上周國內(nèi)和國際市場棉花期、現(xiàn)貨價格均再度下跌。紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨價格再創(chuàng)新低，以12月合約為例，交易區(qū)間為42.60－46.00美分/磅，上周五收于44.35美分，較前周下跌了1.25美分。國際現(xiàn)貨棉價Cotlook指數(shù)同樣下跌，8月13日Cotlook A（NE）指數(shù)為51.50美分，較8月6日下降了1.45美分；8月13日Cotlook B（NE）指數(shù)為49.60美分，較8月6日下降了1.55美分。 　　影響國際市場棉價的利空因素主要是全球棉花增產(chǎn)，期末庫存量再度上調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部在8月份供需報(bào)告中上調(diào)了全球棉花產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2004/2005年度全球棉花產(chǎn)量為2321萬噸，較上月增加41萬噸；預(yù)計(jì)全球棉花期末庫存量增至854萬噸，較上月增加31萬噸；預(yù)計(jì)2004/2005年度美國棉花產(chǎn)量為439萬噸，較上月增加47萬噸；預(yù)計(jì)美國棉花期末庫存量將增加30萬噸達(dá)128萬噸。 　　目前支持美棉市場的最主要因素是美國削減棉花出口和國內(nèi)銷售補(bǔ)貼。近期美國棉花北歐到岸價低于Cotlook A指數(shù)平均價。因此，8月12日美國農(nóng)業(yè)部根據(jù)美棉補(bǔ)貼的相關(guān)規(guī)定，宣布最新的美棉出口和國內(nèi)消費(fèi)補(bǔ)貼（Step 2補(bǔ)貼）將連續(xù)4周為零，即從8月13日起到9月9日這4周，美國棉商出運(yùn)棉花或國內(nèi)紡織廠使用美棉都暫不享受政府棉花補(bǔ)貼，顯然這將制約美棉下跌空間。另外，2003/2004年度美棉累計(jì)出口總量為290.5萬噸，較前一年度的248.5萬噸增長17％，這同樣將支持美國棉市。 　　國內(nèi)市場棉花期貨價格創(chuàng)新低，現(xiàn)貨價格連續(xù)三周橫盤后再現(xiàn)跌勢。8月13日中國棉花價格指數(shù)Cncotton A指數(shù)（328級）為13176元，較8月6日下降了306元；8月13日Cncotton B指數(shù)（527級）為11835元，較8月6日下降了149元。鄭商所棉花期貨價格上周跌破了前期低位，持倉量小幅增加，主力CF411合約交投區(qū)間為12280－12875元，上周五收于12415元，較前周下降了440元。 　　影響國內(nèi)棉花市場的利空因素主要包括：1新棉長勢較好，可望豐收；2新棉收購資金緊張，估計(jì)今年棉花收購價格將出現(xiàn)低開的局面。 　　支撐國內(nèi)棉市的利多因素主要包括：1預(yù)期政策利好。鑒于前期棉花價格下跌幅度過大，涉棉企業(yè)虧損較為嚴(yán)重，國家將采取一些措施來穩(wěn)定棉價。內(nèi)地皮棉的生產(chǎn)成本約為10000元/噸左右，新疆地區(qū)的棉花生產(chǎn)成本約為8000－9000元/噸。如果計(jì)算其他的費(fèi)用，內(nèi)地棉花的銷售價格至少應(yīng)該達(dá)到11000元/噸才不會虧損。預(yù)計(jì)今年的棉花收購保護(hù)價格高于12000元/噸的可能性較大。另外，本周將公布國家儲備棉的收購價格和數(shù)量，估計(jì)收購價格將高于13000元/噸。2棉花產(chǎn)量依然存在變數(shù)。 　　綜合分析，美國棉花價格偏低，后期下跌空間有限；我國棉花價格已經(jīng)接近生產(chǎn)成本，下跌空間也有限。國家關(guān)于棉花的一系列政策即將出臺，投資者對鄭棉不宜過度看空。一旦后期氣候出現(xiàn)變化，棉花生長受到影響，鄭棉將出現(xiàn)較大的反彈行情。