自２００５年７月２１日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。專家認(rèn)為，這次變革最大的意義在于恢復(fù)了匯率作為經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)作用，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。 　　中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)表示，匯率制度變化，但匯率幅度不會(huì)有大的變化，因此對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)特別大。 　?。涤欣诟纳瀑Q(mào)易結(jié)構(gòu) 　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松說(shuō)，匯率升值對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)只是一種靜態(tài)觀點(diǎn)，是假定企業(yè)對(duì)匯率變動(dòng)不做任何主動(dòng)調(diào)整。但從過(guò)去的情況看，中國(guó)企業(yè)的調(diào)整能力很強(qiáng)。而且在一些發(fā)展中國(guó)家匯率升值的過(guò)程中往往還伴隨著明顯的貿(mào)易順差。這是因?yàn)槠髽I(yè)調(diào)整了市場(chǎng)營(yíng)銷策略和提高了競(jìng)爭(zhēng)力。　 　　匯率升值后，一部分利潤(rùn)水平較低的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將受到很大挑戰(zhàn)，但對(duì)于其他企業(yè)的影響不會(huì)很明顯。巴曙松還認(rèn)為，升值降低了進(jìn)口成本，這促使企業(yè)在全球范圍內(nèi)重新組合資源，利用價(jià)格調(diào)整購(gòu)買更便宜的資源，也有利于國(guó)內(nèi)消耗資源的減少。 　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任范劍平認(rèn)為，匯率調(diào)整對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)是有利的。今年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然非常強(qiáng)勁，ＧＤＰ增長(zhǎng)率比９％的潛在增長(zhǎng)率還高０．５個(gè)百分點(diǎn)。在四大宏觀調(diào)控目標(biāo)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、就業(yè)狀況良好，唯一不好的就是外貿(mào)不平衡。去年下半年以來(lái)一直有很大外貿(mào)順差，造成了資金更多地向外向型經(jīng)濟(jì)比重大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)傾斜。而內(nèi)陸地區(qū)在這方面的劣勢(shì)比較明顯，因此與東部地區(qū)的差距正在加大。匯率的調(diào)整，將使出口放緩，從而協(xié)調(diào)地區(qū)、行業(yè)的發(fā)展。從企業(yè)的角度看，匯率調(diào)整也使得技術(shù)含量高的出口型企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，而過(guò)多依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)而生存的企業(yè)則會(huì)被逐步淘汰。 　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則表示，匯率的影響主要體現(xiàn)在出口，出口雖然對(duì)匯率敏感，但對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大環(huán)境更敏感。從總量看，即使匯率升值１０％，在沒(méi)有考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，從長(zhǎng)期看可能把出口值拉下來(lái)１０％，短期也就２％左右的影響。如果把國(guó)際經(jīng)濟(jì)考慮進(jìn)來(lái)的話，中國(guó)出口未必下降。因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)１％，對(duì)我國(guó)出口的拉動(dòng)是６％。 　　從結(jié)構(gòu)看，升值主要影響資源密集型的產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、有色金屬、塑料等，而不是有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。因此，升值有利于改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，一定程度上抑制資源密集型產(chǎn)品的出口。與貿(mào)易制裁相比，升值顯然是一個(gè)更優(yōu)選擇。 　?。瓍R率恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)杠桿的本來(lái)特征 　　此次匯率改革，一個(gè)引人注目的地方在于人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)。 　　如何理解這種制度安排？巴曙松認(rèn)為，這是為了達(dá)到我們的政策目標(biāo)，綜合了幾種不同的匯率制度之間的功能和優(yōu)點(diǎn)而形成的?？傮w上是有管理的浮動(dòng)匯率制度，但政府在進(jìn)行管理的時(shí)候要參考一籃子貨幣，一方面保持了政府對(duì)市場(chǎng)的控制力，另一方面擴(kuò)大了浮動(dòng)范圍。而且一籃子貨幣更大的價(jià)值在于保持了出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，在短期內(nèi)不受沖擊?！? 　　巴曙松強(qiáng)調(diào)說(shuō)，這次調(diào)整的重大意義在于，從１９９７年至今一直僵化的匯率制度得到改變，匯率恢復(fù)了作為經(jīng)濟(jì)杠桿工具的本來(lái)特征，匯率是個(gè)價(jià)格信號(hào)，要經(jīng)常波動(dòng)。至于何時(shí)放寬浮動(dòng)空間，巴曙松認(rèn)為這取決于一籃子貨幣的選擇和權(quán)重。 　　李揚(yáng)則稱，這是一個(gè)非常聰明的安排，參考一籃子意味著不需要對(duì)外公布，使得匯率制度變被動(dòng)為主動(dòng)。 　　至于幅度，巴曙松稱，匯率杠桿實(shí)際上就像一個(gè)生銹的機(jī)器，長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)在運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)了。因此必須給經(jīng)濟(jì)體一個(gè)調(diào)節(jié)和適應(yīng)的時(shí)間。所以過(guò)大的擴(kuò)大也是不合適的。 　　哈繼銘認(rèn)為，接下來(lái)匯率連續(xù)升值的可能性不大，這次升值是在中美取得一定的共識(shí)和諒解之下作出的行動(dòng)，不可能升值之后美國(guó)政府還在繼續(xù)要求升值。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身看，雖然增長(zhǎng)速度很高，但已經(jīng)不像過(guò)去那么高。所以經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)期是匯率改革的最好時(shí)機(jī)。 　　范劍平表示，需要注意的是，當(dāng)前人民幣也存在一些貶值因素，也許將來(lái)還會(huì)貶值。另外，匯率水平的調(diào)整并不是匯率改革的最主要部分，建立一個(gè)由市場(chǎng)供求決定的市場(chǎng)機(jī)制才是最主要的。不過(guò)，可以斷言，即便是在將來(lái)，中國(guó)匯率的調(diào)整也不會(huì)出現(xiàn)一次性大幅度的變化。 　?。胄胸泿耪邔⒏行? 　　此前，很多專家認(rèn)為，在僵化的匯率制度下，央行貨幣政策的獨(dú)立性受到很大挑戰(zhàn)。巴曙松表示，不可能在維持固定匯率的情況下同時(shí)控制貨幣供應(yīng)量和資本流動(dòng)?，F(xiàn)在通過(guò)改革，央行貨幣政策的主動(dòng)性得到提高。在波動(dòng)幅度變大的情況下，投機(jī)熱錢的減少，使被動(dòng)的貨幣投放也隨之減少。央行可以主動(dòng)進(jìn)行貨幣信貸的調(diào)整，從而提高貨幣政策的獨(dú)立性。 　　那下半年央行的貨幣政策會(huì)不會(huì)有所變化？范劍平表示，上半年的貨幣政策已經(jīng)為匯率調(diào)整做了足夠的準(zhǔn)備，當(dāng)前的貨幣供應(yīng)水平與宏觀調(diào)控的目標(biāo)是一致的。今年６月份，貨幣供應(yīng)和信貸政策都有大幅度的放松?？梢哉f(shuō)，當(dāng)前的銀根比較寬松，沒(méi)有必要進(jìn)行更進(jìn)一步的大幅擴(kuò)張。 　　哈繼銘也認(rèn)為，央行年初確定的穩(wěn)健的貨幣政策方針不會(huì)改變。由于升值幅度很小，因此也不需要采用擴(kuò)張型的貨幣政策。但小的調(diào)整還會(huì)有，比如在沖銷外匯占款的力度上可能會(huì)放松，并保持基礎(chǔ)貨幣的穩(wěn)健增長(zhǎng)。