人民幣升值對各主要行業(yè)影響的傳導(dǎo)路徑和范圍各不相同，總體來看可以從以下角度加以分析： 　　１、外匯負(fù)債類行業(yè)將明顯受益，主要包括航空、貿(mào)易等行業(yè)。這些行業(yè)由于有較多的外匯負(fù)債（特別是美元負(fù)債），因此人民幣升值將給這些行業(yè)帶來匯兌益處，別是像航空類公司，往往都有巨額的美元負(fù)債，因此將明顯受益。 　?。病⒃牧匣虿考M口型行業(yè)也會有所受益，主要包括造紙（紙漿進口）、鋼鐵（鐵礦石進口）、轎車（部分重要零部件進口）、石化（原油進口）、化纖及塑料（原料進口）、航空（航空器材進口）、服裝（高檔面料進口）等行業(yè)。由于這些行業(yè)每年均需要進口相關(guān)的原材料及部件，因此人民幣升值將使得這些行業(yè)的成本有一定程度的下降。如中國造紙行業(yè)中的紙漿成本占７０％，而紙漿中的３８％是進口的，因此人民幣升值將使得造紙行業(yè)的成本有較為明顯的下降，從而明顯提升造紙行業(yè)的盈利水平。 ３、投資品行業(yè)也會受到一定的資金追捧，主要包括具有土地價值的房地產(chǎn)、園區(qū)開發(fā)等行業(yè)、具有資源價值的煤炭、有色金屬等行業(yè)。由于此次升值幅度不大，因此境外資金有可能對通過投資這些行業(yè)中的公司所擁有的土地或房產(chǎn)來獲得升值收益，從而加大資金對這些投資品行業(yè)的吸引力，從而引發(fā)價格的上漲。 ４、傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢型行業(yè)則受到直接沖擊，包括紡織服裝、家電、機械等產(chǎn)品。由于人民幣升值帶來的成本上升會使得這些行業(yè)的利潤率有所下降，但我們認(rèn)為僅２％的升值幅度影響不大，通過成本壓縮和價格適當(dāng)轉(zhuǎn)移會使得這些行業(yè)的公司，特別是龍頭企業(yè)有較強的抗風(fēng)險能力。 ５、國際化定價的行業(yè)將受到一定的沖擊，包括完全國際化定價的有色金屬、部分國際化定價的石化、鋼鐵、電子元器件等行業(yè)，由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價格受到國際價格影響較大，因此人民幣升值將使得它們以人民幣計價情況下的售價有所下降，從而導(dǎo)致利潤的下降。 ６、進口產(chǎn)品替代的行業(yè)將也會受到一定的不利影響，包括汽車、工程機械、鋼鐵、家電等。這些行業(yè)的產(chǎn)品和國外進口產(chǎn)品競爭較為激烈，而人民幣升值以后會導(dǎo)致國外進口產(chǎn)品以人民幣報價下降，從而使得本土產(chǎn)品的競爭力有一定的下降，并進而影響到這些行業(yè)的盈利水平。 ７、外貿(mào)服務(wù)業(yè)行業(yè)可能會間接受損。由于人民幣升值可能對我國外貿(mào)，特別是出口帶來一定的不利影響，因此將可能對港口、機場和航運行業(yè)帶來一定的不利影響，但由于升值刺激進口可能也會有一定幅度的增加，因此其影響幅度相對較小。人民幣升值對各行業(yè)的影響是較為復(fù)雜和多角度的，往往是利空和利多的綜合。 匯總分析，結(jié)合對各行業(yè)重點公司在人民幣升值２％的情況下的盈利情況變化分析，此次人民幣升值對航空、造紙、園區(qū)開發(fā)、房地產(chǎn)、通信運營、通信設(shè)備等行業(yè)構(gòu)成利好，但除了航空行業(yè)外，其他的利好程度不高，而對鋼鐵、視聽器材、石油開采、紡織服裝、元件等行業(yè)有一定的利空，但從跟蹤的重點公司業(yè)績變化來看，程度不大。