由于2004年全球農(nóng)業(yè)大豐收，農(nóng)產(chǎn)品價格也分別從上年的歷史高位跌落，特別是價格彈性較大的棉花，其價格幾乎被攔腰斬半。近期美國NYBOT棉花開始攀升，國內(nèi)棉花價格也有所上揚，通過基本面的研究，筆者認為，相對于同期下跌的其他農(nóng)產(chǎn)品來講，棉花的基本面正在向好的方面轉(zhuǎn)化。棉花作為界于農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)用品兩者之間的品種，將有可能率先完成筑底過程，并在眾多農(nóng)產(chǎn)品中率先進入上漲周期。 近年來國家為了保護種糧農(nóng)民的利益，逐年加大了對農(nóng)民種糧補貼的力度，加之糧食價格上漲，農(nóng)民種糧的經(jīng)濟效益不斷攀升。而棉價在2004年卻持續(xù)大幅下跌，當年棉糧價格比嚴重失衡，由常年的8：1跌至6.8：1，嚴重影響了農(nóng)民植棉的積極性，預計2005年棉花種植面積將大大減少。 據(jù)河北省邢臺市農(nóng)調(diào)隊信息，由于2004年棉花價格大幅下跌，致使該市廣大棉農(nóng)信心受挫，目前有60％的棉農(nóng)放棄種棉而改種小麥。2004年，由于棉種、農(nóng)藥、化肥、農(nóng)膜等農(nóng)資價格上漲，每畝棉花的平均種植成本達到788元，比上年增加近190元。同時相對于小麥等農(nóng)作物，棉花的日常田間管理更為繁雜，耗費人力更多。另外，國家去年對種植小麥和水稻都有補貼和保護價收購政策，而棉農(nóng)卻不享受這一待遇。這一切促使該市許多棉農(nóng)改種小麥等其他農(nóng)作物。 2004年11月18日，山東省棉花生產(chǎn)顧問團會議在濟南召開。會議稱，2004年魯西北、魯北拔棉花種小麥面積為150萬－200萬畝，估計全省棉花面積將有250萬－300萬畝的減少，減幅在15％－20％之間。 另據(jù)湖南省棉花協(xié)會近期對該省今年棉花種植意向調(diào)查顯示，受棉花價格下跌影響，該省主要產(chǎn)棉縣的種植面積將有所減少。預計今年湖南省的棉花種植面積約為180萬畝，將比去年減少50萬畝左右，減幅約22％。 與小麥、稻谷、大豆等農(nóng)產(chǎn)品相比較，棉花種植面積調(diào)整的彈性是最大的。從播種時間上看，在自然地溫下，黃河流域棉區(qū)播種一般在4月中旬；如果前茬騰地及時，長江流域棉區(qū)在4月上旬就可播種；新疆棉區(qū)一般在4月15日至4月25日之間播種。在糧棉混種的黃河流域，棉花播種的時間與水稻播種時間相仿，但由于水利灌溉要求不一樣，很少出現(xiàn)棉稻爭地的現(xiàn)象，在上述地區(qū)的棉花種植方式多為麥棉套種，如果小麥種植面積增加，那么棉花種植面積就會相應減小，去年冬小麥種植面積增加1500萬畝，據(jù)此可以估計棉花種植減少的大致幅度。我們假設這1500萬畝中有1000萬畝是拔棉改麥而來的，那么今年我國棉花總產(chǎn)將會因種植面積減少：1000萬畝×畝產(chǎn)210公斤×衣分36％=75.6萬噸，去年我國棉產(chǎn)量為632萬噸，估計2005年因種植面積的減少導致棉花總產(chǎn)將比上年減少12％。今年我國棉花進口配額暫定為89.4萬噸，這基本相當今年國內(nèi)因種植面積減少而損失的產(chǎn)量。 2005年世界棉花的產(chǎn)量同樣直接決定于兩個方面：一是棉花的種植面積；另一個方面是棉花的單產(chǎn)。由于2004/2005年度棉花的大豐收，導致棉花價格出現(xiàn)了幾十年未遇的大幅下跌，因此，世界各地農(nóng)民將會適當調(diào)減新一年的棉花種植面積。 1月3日國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布了最新月報：在種植面積下降、紡織用棉上升的前提下，預估2005/2006年度的世界棉花總產(chǎn)量為2253萬噸，同比減10.5％；同時用棉量增長0.8％，達2292萬噸。中國2005/2006年度的棉花總產(chǎn)量亦出現(xiàn)8.1％的下降，產(chǎn)量減為580萬噸；而棉花消耗量繼續(xù)增加4.0％，至830萬噸，產(chǎn)需缺口擴大到252萬噸。全美棉花協(xié)會(National Cotton Council)在上周五收盤后公布的年度調(diào)查報告顯示，今年棉農(nóng)計劃播種棉花1370萬英畝，少于去年的1380萬英畝。 棉花的單產(chǎn)主要受制于天氣的好壞和田間管理水平的高低。從天氣方面來看，2005年全球氣候?qū)⑹艿蕉驙柲嶂Z現(xiàn)象的影響，這將給棉花生長帶來災害性的影響。 綜合分析，糧棉不合理的比價關系將會通過棉花種植面積的縮減來調(diào)整，由于中國農(nóng)產(chǎn)品補貼政策較多地傾向于小麥，所以更加快了這一調(diào)整過程。4月份是中國棉花種植開始的月份，棉花也是新一年中較早播種的農(nóng)產(chǎn)品之一，因此價格對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)能的調(diào)整作用將從棉花上率先體現(xiàn)出來。與其他農(nóng)產(chǎn)品相比，棉花將率先進入上漲周期。