石油被稱為國民經(jīng)濟的“血液”，是重要的戰(zhàn)略資源，也是過去50年來影響世界政治風(fēng)云和經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一，近期油價波幅較大并較長時間維持在高位，使得人們對全球經(jīng)濟增長的擔(dān)憂有所增加。按世界經(jīng)合組織測算，通常條件下國際油價每桶上漲5美元，將引起世界經(jīng)濟下降0.25%，其中發(fā)達國家經(jīng)濟下降0.2%，發(fā)展中國家經(jīng)濟下降0.7%；在全球最主要石油消費國之一的美國，若油價每上升25%，則會使通貨膨脹上升1%。而在我國，若2010年石油自給率如有關(guān)專家預(yù)測降到60%的話，屆時受國際石油市場和油價被動的影響會更大。 　　原油價格波動對石油和化學(xué)工業(yè)的經(jīng)濟效益產(chǎn)生重大影響，但其細分行業(yè)所受到的影響差異卻相當(dāng)大。對此，我們將1999年3月以來石化行業(yè)相關(guān)子行業(yè)的利潤總額與石油價格的波動進行關(guān)聯(lián)性分析，并通過散點圖直觀地反映油價波動對各行業(yè)利潤的影響.總體來看，上游的石油和天然氣開采業(yè)利潤與油價波動呈非常明顯的正相關(guān)；而對其它行業(yè)，當(dāng)油價在不同區(qū)間內(nèi)進行波動時，其利潤走向均存在明顯的差異。 　　有利石油加工與煉焦業(yè) 　　“石油加工與煉焦業(yè)”指“精煉石油產(chǎn)品的制造”與“煉焦”，以精煉石油產(chǎn)品的制造為主體。精煉石油產(chǎn)品制造業(yè)指“從天然原油、人造原油中提煉液態(tài)或氣態(tài)燃料，以及石油制品生產(chǎn)的行業(yè)”，產(chǎn)品包括：汽油、柴油、煤油、潤滑油、燃料油等石油成品油，以及化工原料、石油溶劑、石油瀝青、石蠟、地蠟、石油焦、潤滑脂類、凡士林等石油制品。 　　將1999年3月以來“大慶原油月均價格走勢”與“石油加工與煉焦業(yè)的月度效益波動”進行對比，從大慶油價與利潤總額對比圖上發(fā)現(xiàn)，當(dāng)油價處于20-30美元/桶的區(qū)間時，原油價格的上升對行業(yè)利潤的改善是有益的。同時，從該細分行業(yè)的銷售收入、銷售成本、利潤總額、大慶油價等數(shù)據(jù)的相關(guān)性檢驗上看，與油價波動相關(guān)性最高的是成本，利潤總額與其相關(guān)性較差。另外，我們還注意到2001年4-11月間該細分行業(yè)的利潤波動很大，這與該時期成品油定價機制調(diào)整有一定關(guān)系，經(jīng)過此間的定價機制調(diào)整，石油煉制業(yè)的效益起伏變小。 　　一般情況下，以下幾方面因素會使煉油類上市公司有較好的盈利：煤電油運是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的主要瓶頸而得到國家的支持，機動車保有量的大幅上升、控制超載而必然加大運輸?shù)念l次都會帶來需求增長，加之國際上煉油毛利的提升，煉油類公司應(yīng)有較好的表現(xiàn)。但是我們分析油價對煉油行業(yè)的利潤影響來看，只有當(dāng)油價在一定區(qū)間內(nèi)波動時，煉油類公司（包括石煉化、錦州石化、大慶聯(lián)誼等）才會不同程度地受益于原油價格的上漲，我們認為這是由于國內(nèi)的成品油與原油定價格機制的不協(xié)調(diào)所引起。綜合來看，除部分產(chǎn)能有所擴張且原油資源能得到較好滿足的煉油類公司之外，大部分煉油公司在目前油價高企的環(huán)境下，其盈利狀況是不容樂觀的。 　　不利合成纖維制造業(yè) 　　合成纖維制造業(yè)也是與原油關(guān)系較為密切的細分行業(yè)，該行業(yè)主要產(chǎn)品包括腈綸纖維制造、錦綸纖維制造、滌綸纖維制造、維綸纖維制造、其他合成纖維制造。從行業(yè)利潤與石油價格波動的相關(guān)性檢驗上看，該行業(yè)受原油價格波動的影響較為顯著。 　　如果僅考慮油價與合成纖維行業(yè)的利潤波動情況，我們可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)油價處于18美元/桶以下的較低水平時，油價的上升有助于推動合成纖維行業(yè)利潤改善，這一情況在22-30美元的區(qū)間也再次出現(xiàn)。但是當(dāng)油價超過30美元之后，油價繼續(xù)升高使合成纖維行業(yè)的利潤會出現(xiàn)較明顯下滑。 　　不利塑料制品業(yè) 　　塑料制品業(yè)指“以生產(chǎn)塑料薄膜，塑料板、管、型材、包裝箱及容器，塑料零件等產(chǎn)品的行業(yè)”，原料主要來源于石油化工產(chǎn)品，也不同程度地受到原油價格波動影響。這從塑料制品業(yè)利潤總額與大慶油價的變動對比圖上可以看出一些端倪。 　　就1999年3月以來該行業(yè)經(jīng)濟效益指標(biāo)與大慶油價的相關(guān)性檢驗、利潤總額與大慶油價走勢對比圖來看，具有以下幾個特點：首先，油價上升會顯著帶來成本的增加，但利潤總額與油價的相關(guān)性并不明顯；其次，當(dāng)油價在合適的區(qū)間時，油價上升對塑料制品業(yè)的效益指標(biāo)改善有積極效益，但當(dāng)價格上升超過一定幅度（如大慶油價超過30美元之后），效益開始明顯下滑；最后，在產(chǎn)業(yè)鏈條上，塑料制品業(yè)是石化的下游行業(yè)，原油價格的波動對其影響相對較弱。 　　不利橡膠制品業(yè) 　　橡膠制品業(yè)主要包括“輪胎制造，橡膠板、管、帶的制造，橡膠零件制造，橡膠靴鞋制造等”，以合成橡膠與天然橡膠為主要原料，因二者在一定范圍內(nèi)可以替代，價格走勢互為影響。但合成橡膠的制備離不開石油化工產(chǎn)品，因此也不同程度地受到原油價格波動的影響。 　　就1999年3月以來該行業(yè)經(jīng)濟效益指標(biāo)與大慶油價的相關(guān)性檢驗、利潤總額與大慶油價走勢對比圖來看，具有以下幾個特點：橡膠制品行業(yè)利潤與油價相關(guān)性較弱（估計與原料結(jié)構(gòu)差異有關(guān)，如天然橡膠不依賴原油；同時，產(chǎn)品市場需求狀況差異對其也有較大影響）；當(dāng)油價持續(xù)處于高位（如超過30美元/桶時），行業(yè)效益呈現(xiàn)出明顯的下滑勢頭。 　　應(yīng)注意的是，由于石化行業(yè)內(nèi)部分主要子行業(yè)與原油的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性較高，因此油價是行業(yè)利潤的重要影響因素，但并非油價就是影響行業(yè)利潤走向的唯一因素，上述任何一個子行業(yè)的利潤變化都是多種因素共同作用的結(jié)果。 　　對其它行業(yè)的影響 　　油價波動除影響本行業(yè)的利潤走向外，還對其他相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生著重要的影響，只是因為各工業(yè)行業(yè)的主要原材料距原油之遠近不同，在相互間的關(guān)聯(lián)性上、影響程度上存在差異。我們認為，原油價格波動還不同程度地影響紡織服裝、化肥、氯堿、油漆、家用電器（家用電器類塑料的影響）等細分工業(yè)行業(yè)，對交通運輸、電力行業(yè)等也有一定影響。 　　油價波動會影響合成纖維的價格，若價格上升則其下游企業(yè)會面臨一定的成本壓力，甚至可能出現(xiàn)消費結(jié)構(gòu)的變化（如轉(zhuǎn)向其它天然纖維服裝的消費，并推動該板塊效益改善），反之則相反。 　　對化肥行業(yè)而言，由于國內(nèi)的天然氣價格與原油價格的“掛鉤”程度較差，而且煤也是化肥生產(chǎn)的主要原料，因此境外原油或天然氣價格的上升所帶來的成本增加，會帶動國際化肥市場價格的提升，這不僅使境外產(chǎn)品在國內(nèi)的市場競爭力減弱，而且由于進口到岸價的提高，這將對國內(nèi)化肥生產(chǎn)商的產(chǎn)品價格產(chǎn)生積極的支持。 　　對氯堿行業(yè)而言，若不考慮其它因素，“油價上升會使行業(yè)的利潤來源結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化”，由于氯堿行業(yè)還以電石為原料生產(chǎn)PVC，而且該生產(chǎn)工藝目前在國內(nèi)仍占有很高的比重。因此，油價上升帶來的成本提升，將對氯堿產(chǎn)品的走強產(chǎn)生較大的支持，如果電石法生產(chǎn)PVC的成本不發(fā)生大的改變，此類企業(yè)利潤將有較大的提升。 　　另外，油漆、家用電器（家用電器類塑料價格波動）、交通運輸、發(fā)電等行業(yè)在其它因素不變的情況下，油價下降則可能有利于效益改善，上升會加大其成本壓力。