近期，在利空消息接踵而至背景下，鄭棉卻在８月１６日探底成功后走出一波較強上升行情。綜合分析顯示，８月中旬以來的上升行情，有可能演繹成為類似于去年８月中旬同樣級別的上升行情。 　　中美談判對棉花需求影響巨大 　　８月３１日，因中美雙方巨大分歧無法彌合，兩國關(guān)于中國紡織品出口配額第四次磋商破裂。雙方基本立場是，美國希望中國紡織品出口美國增長幅度為７．５％，而中國傾向于１５％。中方認為，以配額取消之前出口數(shù)量為基數(shù)，而不是以配額取消之后出口數(shù)量為基數(shù)，不能反映中國紡織品出口潛力，以及中國紡織品在正常競爭下獲得的市場份額。去年全球貿(mào)易增長水平為１５％左右，而我國是全球最大紡織品生產(chǎn)和出口國，如果把中國紡織品出口增長幅度限定在７．５％，這將與全球貿(mào)易增長水平極不相稱，不僅不合理，也是不公平的。 　　據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，去年我國纖維加工量２４００萬噸，約占世界生產(chǎn)能力的３８％。紡織業(yè)是國內(nèi)吸納就業(yè)人口最多的傳統(tǒng)制造業(yè)之一，國內(nèi)紡織業(yè)現(xiàn)有直接就業(yè)者１８００萬人，間接就業(yè)者超過１億人。２００４年我國對全球出口紡織品服裝９５１億美元，約占全年出口總額的１６％，占全球紡織品貿(mào)易總額的１／４。因此，紡織品出口配額量和出口增幅，中方將“寸土必爭”。 　?。玻埃埃矗埃的甓?，我國消費棉花３８００萬包。假設(shè)紡織品出口增長幅度與棉花需求量成正比，則增減１個百分點，將導(dǎo)致國內(nèi)棉花需求量增減３８萬包（約８．２７萬噸）。而中美雙方增幅差距為７．５個百分點，也就是６２．０５萬噸棉花新增需求，可以說，中美紡織品貿(mào)易談判對國內(nèi)棉花需求影響巨大。筆者認為，最終談判結(jié)果是出口增幅可能會是折中數(shù)，也就是１２％左右，即每年棉花需求增長約１００萬噸。 　　美棉采購和裝船數(shù)據(jù)露端倪 　　從美國農(nóng)業(yè)部每周棉花銷售和出口數(shù)據(jù)可以看出，６月初以來，中國每周在美國采購美國陸地棉總量，占美國陸地棉凈銷售比例總體呈現(xiàn)遞增態(tài)勢。該比例從６月３日到６月９日當周的２５．７２％，一度上升到８月５日到８月１１日當周的８８．６２％。值得指出的是，這段期間正好是中國紡織品出口受到限制期間，而能夠在這樣利空期間內(nèi)保持如此高采購比例，實際上已經(jīng)間接反映出國內(nèi)棉花需求強勁。 　　雖然截至８月２５日，中國采購比例下降到４１．８９％，但中國在美采購棉花裝船或出口，占陸地棉出口量之比則上升到５月以來最高水平，顯示出國內(nèi)棉花需求強勁。該比值從５月６日至１２日當周的２４．８３％開始穩(wěn)步遞增，即使在６月初中國在美采購比達到２５．７２％低點的時候，中國采購棉花裝船比也仍然維持在５月以來相對高位。中國采購美棉出口比，雖然在６月２４日開始的一周中下降到２９．７９％的相對低值，但截至８月２５日，該出口比指標已經(jīng)大幅上升到６６．６７％。 　　當然這兩組數(shù)據(jù)也可以從這樣角度解讀，即隨著中國采購美棉大量進口，國內(nèi)棉花價格將受到較大壓制。不過，如果結(jié)合５月初紡織品出口開始受到限制等一系列利空消息，則應(yīng)該可以判斷這種需求是真實的。它反映的是需求增加拉動了進口量或采購量，而不是采購量或進口量增加對市場形成利空影響。 　　今年棉花供需存在較大缺口 　　中國在美國采購棉花數(shù)據(jù)的異常表現(xiàn)，實際上反映出國內(nèi)棉花供應(yīng)存在較大缺口。據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站公布信息，今年我國棉花產(chǎn)銷缺口較大，預(yù)計供應(yīng)缺口將達到３００萬噸。預(yù)計今年全國棉花種植面積在５００萬公頃左右，減幅為１２％。如果后期氣候正常，預(yù)計產(chǎn)量為５６０萬噸左右，同比減少７０萬噸。加之入世后，我國紡織業(yè)快速發(fā)展，全國紗產(chǎn)量已連續(xù)多年以兩位數(shù)增長，２００４年已達到１１２０萬噸。今年又是全球紡織品出口配額取消第一年，盡管近期針對我紡織品出口貿(mào)易摩擦不斷，但今明兩年我國紡織品出口能力仍會有較大釋放。預(yù)計２００５年度紗產(chǎn)量將在１３００萬噸以上，增幅為１６．０７％，與中方在談判中的要求接近。加上其他用棉，年度棉花需求總量將超過９００萬噸，全年度棉花產(chǎn)需缺口將在３００萬噸以上。另外，預(yù)計今年全球棉花產(chǎn)量減少９％，消費量增長２％，從全球角度看也顯示棉花供應(yīng)偏緊。三浪下跌已經(jīng)完成 　　從紐約棉花歷史走勢看，每年８至９月都會形成重要底部，并爆發(fā)一波較強上升行情。因此，今年８月１６日低點極有可能形成一個大級別底部。事實上，去年８月１２日后，１１月合約在１７個交易日中最大上漲幅度為４．８２％；而自今年８月１６日低點截至９月７日共１７個交易日內(nèi)，１１月合約最大漲幅為６．５２％，這說明今年上升力度要大于去年。從鄭棉形態(tài)看，已經(jīng)完成標準三浪下跌。只要能夠守穩(wěn)在１３７５０元之上，則可確認反彈將創(chuàng)出新高。對于ＣＦ０６０１來說，反彈高點至少能到１４８１５元附近。