作為新鄉(xiāng)乃至河南一家業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司，著名國(guó)企新鄉(xiāng)化纖股份有限公司（下稱新鄉(xiāng)化纖）的改制工作一直備受媒體關(guān)注。10月13日，新鄉(xiāng)化纖改制初露:來(lái)自福建的升匯投資集團(tuán)有限公司（下稱升匯集團(tuán)）以較高的溢價(jià)收購(gòu)了該公司約7952萬(wàn)股股權(quán)，并一舉成為該公司第三大股東。但事情并沒(méi)有到此結(jié)束，名不見(jiàn)經(jīng)傳的升匯集團(tuán)緣何高價(jià)收購(gòu)一家遠(yuǎn)在異鄉(xiāng)的上市公司股份？這背后究竟隱藏著什么樣的故事？ “天價(jià)”交易緣何成功 新鄉(xiāng)化纖的控股股東新鄉(xiāng)白鷺化纖集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱白鷺集團(tuán)）于10月9日與升匯集團(tuán)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的部分新鄉(xiāng)化纖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新鄉(xiāng)化纖”）約7952萬(wàn)股國(guó)有法人股股份轉(zhuǎn)讓給升匯集團(tuán)，每股價(jià)格為3.2072元，約占總股份的16.21%。 升匯集團(tuán)設(shè)立于2001年4月，公司注冊(cè)地址為廈門市思明區(qū)廈禾路海岸街59號(hào)，法定代表人陳泳妃，注冊(cè)資本金1.24萬(wàn)元人民幣。升匯集團(tuán)擁有控股企業(yè)數(shù)十家，分別從事紡織化纖工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、紡織原料貿(mào)易物流及紡織科技產(chǎn)業(yè)，有員工2萬(wàn)余人；擁有35萬(wàn)錠棉紡能力、各類織機(jī)3000臺(tái)，聚酯聚合能力16萬(wàn)噸、粘膠纖維生產(chǎn)能力7.1萬(wàn)噸。升匯集團(tuán)現(xiàn)為福建、遼寧、安徽、湖南、吉林五省紡織行業(yè)龍頭企業(yè)。 為了收購(gòu)新鄉(xiāng)化纖的上述的股份，升匯集團(tuán)開(kāi)出了每股3.2072元的高價(jià)，業(yè)內(nèi)人士驚呼為“天價(jià)”。據(jù)記者了解，之所以稱本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格為“天價(jià)”，并不是交易金額的大小，而是說(shuō)該部分法人股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格竟然比新鄉(xiāng)化纖流通股的2.5元/股左右的現(xiàn)價(jià)高出近30%。而按照常理，由于法人股暫時(shí)不能在二級(jí)市場(chǎng)上流通，所以法人股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格一般低于二級(jí)市場(chǎng)可流通股份的價(jià)格許多。 既然流通股的價(jià)格比法人股的價(jià)格要低，那么升匯集團(tuán)為何不直接在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)？新鄉(xiāng)化纖的一位人士分析，升匯集團(tuán)入主新鄉(xiāng)化纖的目的是為了長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，并不計(jì)較一時(shí)得失，如果在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)的話，可能很快會(huì)引起股價(jià)的劇烈波動(dòng)，到時(shí)候說(shuō)不定收購(gòu)成本比現(xiàn)在還高。此外，按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，收購(gòu)流通股達(dá)到一定的數(shù)量還要不斷進(jìn)行公告，手續(xù)繁瑣。 長(zhǎng)城證券一位分析師認(rèn)為，新鄉(xiāng)化纖質(zhì)地優(yōu)良，盈利能力較強(qiáng)，只是受累于中國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷，股價(jià)才下跌到2.5元左右，升匯集團(tuán)此時(shí)買入其實(shí)是抄了個(gè)底。此外，股改工作已經(jīng)全面鋪開(kāi)，新鄉(xiāng)化纖的股改方案也應(yīng)該在醞釀之中，該部分股權(quán)未來(lái)流通不成問(wèn)題。所以，升匯集團(tuán)只是暫時(shí)吃虧，長(zhǎng)期來(lái)看依然有較大的升值空間。 民營(yíng)化之路開(kāi)啟 新鄉(xiāng)化纖一位管理層人士介紹，他們和升匯集團(tuán)的談判已非一日，雙方接觸已經(jīng)一年有余，中間幾經(jīng)波折。按照新鄉(xiāng)市政府和新鄉(xiāng)市國(guó)資局強(qiáng)力推進(jìn)新鄉(xiāng)市國(guó)企改革的思路，地方政府一直謀求國(guó)資從競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)退出，所以新鄉(xiāng)化纖近年來(lái)也一直在物色合適的戰(zhàn)略投資者進(jìn)入。升匯集團(tuán)作為中國(guó)化纖行業(yè)的龍頭企業(yè)，實(shí)力雄厚，他們看重的正是升匯集團(tuán)的相關(guān)行業(yè)背景。 那么，即將坐上第三大股東寶座的升匯集團(tuán)會(huì)不會(huì)再次收購(gòu)新鄉(xiāng)化纖的股權(quán)，甚至最終拿下控股權(quán)成為第一大股東呢？升匯集團(tuán)方面稱負(fù)責(zé)人不在，無(wú)法回答上述問(wèn)題，而新鄉(xiāng)化纖方面也沒(méi)有證實(shí)上述猜想。不過(guò)，長(zhǎng)城證券的那位分析師認(rèn)為，未來(lái)升匯集團(tuán)增持新鄉(xiāng)化纖股份并謀求控股權(quán)的可能性非常大。他認(rèn)為，從升匯集團(tuán)過(guò)去資本擴(kuò)張的案例來(lái)看，先后收購(gòu)的幾家公司最終都是以控股的方式來(lái)完成整合的。 2004年的時(shí)候，曾有傳言稱有關(guān)方面有意讓新鄉(xiāng)化纖全體員工共同持股來(lái)完成新鄉(xiāng)化纖的改制，但是由于種種原因未能完成。2004年年底，國(guó)資委發(fā)文禁止國(guó)有大中型企業(yè)進(jìn)行管理層收購(gòu)，新鄉(xiāng)化纖全體員工共同持股改制企業(yè)的政策之門關(guān)閉。分析人士認(rèn)為，在這種情況下，引進(jìn)外來(lái)股東實(shí)現(xiàn)新鄉(xiāng)化纖國(guó)有資本退出成了唯一的選擇。但是，升匯集團(tuán)的進(jìn)入同時(shí)標(biāo)志著這家河南明星國(guó)企的民營(yíng)化之路大門徐徐開(kāi)啟。 新鄉(xiāng)市政府一位人士稱，新鄉(xiāng)化纖的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是新鄉(xiāng)市國(guó)企改制一個(gè)里程碑。早在2003年，新鄉(xiāng)市一次將5家地方醫(yī)院打包出售給上海華源集團(tuán)，這種做法曾引起極大的爭(zhēng)議，全國(guó)的媒體也對(duì)此爭(zhēng)相報(bào)道，地方政府一度感受到了某種壓力。但是隨著時(shí)間的推移，這種做法正在逐漸被市場(chǎng)所默認(rèn)。一個(gè)月前，當(dāng)?shù)刂娖髌髽I(yè)新飛電器股權(quán)再次轉(zhuǎn)讓，地方政府預(yù)計(jì)僅保留了10%左右的象征性股權(quán)。該人士認(rèn)為，上述三次具有標(biāo)志意義的事件代表著新鄉(xiāng)市國(guó)企改革的三個(gè)典型階段，而新鄉(xiāng)化纖股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)疑是一個(gè)階段性高點(diǎn)。 升匯整合化纖行業(yè) 在媒體的相關(guān)報(bào)道中，當(dāng)事方之一升匯集團(tuán)是一個(gè)報(bào)道較少的企業(yè)。但是在過(guò)去的幾年中，升匯集團(tuán)在化纖行業(yè)所做的一系列資本并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)整合行動(dòng)，在紡織業(yè)卻是如雷貫耳。 2002年10月，集團(tuán)完成了對(duì)安徽省蕪湖市有80年經(jīng)營(yíng)歷史、員工達(dá)1萬(wàn)人、規(guī)模列安徽省第二的大型紡織企業(yè)——安徽裕中紡織股份公司（原蕪湖紡織廠）的改制重組工作，由此揭開(kāi)升匯集團(tuán)產(chǎn)業(yè)整合的序幕。 2003年升匯集團(tuán)完成了對(duì)中國(guó)第一家粘膠纖維企業(yè)“丹東化纖集團(tuán)公司”資產(chǎn)重組工作，該公司是中國(guó)最早的化纖企業(yè)，資產(chǎn)達(dá)25億元，職工人數(shù)達(dá)1萬(wàn)人。升匯集團(tuán)入主后該公司成功扭虧為盈，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)步入良性循環(huán)，“丹東化纖”股票從面臨退市風(fēng)險(xiǎn)一舉咸魚(yú)翻身——撤銷“特別處理”，摘掉ST帽子。 而就在今年9月，升匯剛剛?cè)牍慑\化氯堿（000818）的控股股東錦化集團(tuán)，并間接取得該公司的管理權(quán)。在入股新鄉(xiāng)化纖之后，升匯集團(tuán)控股和參股的上市公司達(dá)到三家，分別為丹東化纖（000498）、錦化氯堿和新鄉(xiāng)化纖。新鄉(xiāng)化纖和丹東化纖都是特種化纖中的龍頭企業(yè)，兩家合并后占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)35%以上，錦化氯堿也是我國(guó)東北地區(qū)重要的化工龍頭企業(yè)。至此，升匯集團(tuán)整合中國(guó)特種化纖目的昭然。 新鄉(xiāng)化纖的公告顯示，截至2004年12月31日，升匯集團(tuán)總資產(chǎn)690315萬(wàn)元，凈資產(chǎn)328050萬(wàn)元。升匯集團(tuán)2004年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入465851萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14611.5萬(wàn)元。