近一個(gè)時(shí)期以來，資本市場(chǎng)內(nèi)外彌漫著所謂紡織板塊利好，即對(duì)“2005年起紡織品出口配額將被取消”這一市場(chǎng)空間擴(kuò)大的樂觀預(yù)期。實(shí)際上，即使不考慮資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性及對(duì)后者的代表性因素，人們的預(yù)期仍似乎過于樂觀。而對(duì)于理性投資者來說，客觀、確切地認(rèn)識(shí)“配額取消”的實(shí)質(zhì)以及由此生成的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)空間，澄清其對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響是十分必要的。 　　“除配”初期現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)約200億美元 　　全球現(xiàn)存的紡織成衣配額制進(jìn)口國(guó)只有歐盟、美國(guó)、加拿大和土耳其。據(jù)2002年度WTO數(shù)據(jù)，四家的當(dāng)年紡織品成衣進(jìn)口總額為2260億美元，其中的土耳其進(jìn)口額僅35億美元左右，規(guī)模較小，加拿大也不過是土耳其的2倍左右，因此考查配額的市場(chǎng)演變主要看歐美。 　　對(duì)于尚待最后解除配額制的126種一體化類別產(chǎn)品，歐盟和美國(guó)2003年分別進(jìn)口了800億美元和500億美元，其中都以棉紡織的初加工品、最終制成品為主。因此總共1300億美元的理論空間，若去除諸如此類的“剛性保護(hù)”成分(合計(jì)約600億美元)，則得出剩余的期望空間約為700億美元。因些，證券市場(chǎng)應(yīng)該關(guān)注的是這700億美元的“蛋糕”會(huì)如何劃分，中國(guó)紡織行業(yè)能取得多少。 　　紡織行業(yè)在明后年因“除配”而獲得的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)大致為200億美元左右，且200億以下的可能性更大，然而這不過是2003年出口額的四分之一。 　　新貿(mào)易保護(hù)主義大行其道 　　無(wú)疑，“配額取消”意味著對(duì)外貿(mào)易的數(shù)量限制被解除。但切記：配額制的產(chǎn)生與取消事件本身是一個(gè)多方博弈的結(jié)果，在這前后，有關(guān)的進(jìn)口國(guó)都會(huì)想方設(shè)法采取新的(限制)手段，以便在這個(gè)一體化進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的平穩(wěn)過渡，也就是說，目前尚受配額限制的1300余億美元市場(chǎng)，絕不會(huì)在頃刻間完全變成原主要受限國(guó)的囊中之物。 　　為迎接“零配額”(實(shí)為“后配額”)的新時(shí)代到來，歐盟和美國(guó)已經(jīng)開始加速實(shí)施反傾銷、反補(bǔ)貼、“特別保護(hù)”等措施，以求保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)初中國(guó)入世協(xié)定書中的有關(guān)保留條款，可能首當(dāng)其沖為歐美所充分運(yùn)用。繼去年11月美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的三種產(chǎn)品設(shè)限后，最近美眾議院又出臺(tái)一項(xiàng)針對(duì)中國(guó)特保政策修改的立法提議，旨在更自由地實(shí)施“特?！?。 　　自從世界貿(mào)易的關(guān)稅障礙弱化以后，我國(guó)紡織業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)就不斷顯現(xiàn)出來，市場(chǎng)份額持續(xù)上升(如圖6)，這也令進(jìn)口國(guó)更多選擇了種種非關(guān)稅手段設(shè)障，貿(mào)易環(huán)境也因此變得復(fù)雜化和不確定。除反傾銷、技術(shù)壁壘和環(huán)保壁壘之外，歐美又開始推廣“社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)SA8000”認(rèn)證等等，這些障礙都將對(duì)我們構(gòu)成更深的影響。此外，歐盟也計(jì)劃取消中國(guó)的貿(mào)易最惠國(guó)待遇。近來還注意到：針對(duì)中國(guó)貨幣(匯率)、出口退稅政策的指責(zé)和動(dòng)議明顯增多，這隨時(shí)都可能引發(fā)更加激烈的反傾銷、反補(bǔ)貼行動(dòng)。 　　此外，來自其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的干擾，同樣可以使配額制的廢除打上折扣。今年3月，美國(guó)和土耳其的有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)起《伊斯坦布爾聲明》，該聲明要求世貿(mào)組織(WTO)討論將紡織品配額延長(zhǎng)至2007年年底。WTO雖最初明確表態(tài)反對(duì)配額延長(zhǎng)的提議，但不久前又轉(zhuǎn)而決定在10月1日的正式會(huì)議上討論審議，似有向提議者妥協(xié)的傾向?？磥?，既然需要博弈，就不大會(huì)出現(xiàn)一方壓倒另一方的“單贏”局面，而是各方的“多贏”。 　　比較優(yōu)勢(shì)的支撐趨于弱化 　　紡織行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素首先是勞動(dòng)力成本，我國(guó)紡織業(yè)多年來之所以能在國(guó)際市場(chǎng)取得成功，主要得益于勞動(dòng)力的低成本。但是，與新興的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，目前我國(guó)的這一優(yōu)勢(shì)正在消失甚至已處于劣勢(shì)。一旦首要的比較優(yōu)勢(shì)弱化，則意味著在擴(kuò)大市場(chǎng)份額的進(jìn)程中可能落后于對(duì)手，而不是蠶食對(duì)手的份額。正因如此，這些對(duì)手才極力主張WTO如期“除配”，等待著真正大顯身手。 　　配額制解除后，小批量、多品種、快交貨的需求相應(yīng)增大，而那些位于歐盟和美國(guó)周邊區(qū)域的出口國(guó)更適應(yīng)起快速反應(yīng)要求，運(yùn)輸成本也更有優(yōu)勢(shì)，相比之下，我國(guó)的紡織業(yè)并不占優(yōu)。倒是完善的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)集群布局，可以保證產(chǎn)品供應(yīng)的數(shù)量規(guī)模和花色品種以及穩(wěn)定的質(zhì)量，這也在某種程度上平衡了行業(yè)的比較弱勢(shì)。 　　低效擴(kuò)張制約投資收益 　　考查過去六、七年來我國(guó)紡織工業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)：行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和銷售利潤(rùn)率長(zhǎng)期滯后于全國(guó)工業(yè)的總體水平，而且近年來，其水平上的落差在不斷拉大。 　　追根溯源，行業(yè)的粗放型擴(kuò)張恐怕是首要罪魁。長(zhǎng)期以來，強(qiáng)勁的投資擴(kuò)張未能使盈利能力和生產(chǎn)率得到有效提升。紡織行業(yè)的固定資產(chǎn)投資(FAI)自2000年起就持續(xù)快速增長(zhǎng)，到2003年已達(dá)598.62億元，相當(dāng)于當(dāng)年行業(yè)資產(chǎn)總額的5.91%；而在2000年以前的一段時(shí)期，行業(yè)的FAI數(shù)額和增幅都處于較低水平?？磥?，投資的爆發(fā)性增長(zhǎng)與同期對(duì)加入WTO及配額取消后的樂觀預(yù)期不無(wú)關(guān)系。對(duì)外出口占我國(guó)紡織服裝業(yè)生產(chǎn)總量的一半以上，它是拉動(dòng)行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿Γ聦?shí)上，出口對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的貢獻(xiàn)卻與之極不相稱。服裝出口的平均單價(jià)多年來一直是下降的，僅僅2003年才因原料成本的推動(dòng)而略有反彈。出口不賺錢的根本原因就是供大于求，大家同在一個(gè)較低的層次上競(jìng)爭(zhēng)，而實(shí)際需求的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能跟上。配額的取消，盡管在短期內(nèi)能使需求放大約25%，但行業(yè)產(chǎn)能連續(xù)四年的高速擴(kuò)張，其幅度要大于此。后配額時(shí)代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，業(yè)界的利潤(rùn)空間會(huì)進(jìn)一步收縮。