5月29日紐約棉花期貨價(jià)格創(chuàng)出自1986年9月以來(lái)的最低點(diǎn)39.95美分/磅之后，市場(chǎng)逐步回升。6月1日2001年7月合約收于41.42，上升87點(diǎn)。12月期為45.93，上漲了56點(diǎn)。是什么因素導(dǎo)致了價(jià)格的回升？我們此前曾提到如果在世界各棉花主產(chǎn)區(qū)沒(méi)有較大災(zāi)害發(fā)生的話(huà)，短期內(nèi)棉價(jià)不會(huì)急劇回升。但還有一個(gè)因素我們沒(méi)有提到，就是各棉花主產(chǎn)國(guó)的問(wèn)題綜合起來(lái)也可能起到同樣的作用。上周我們聽(tīng)到各種不利的消息，比如巴西過(guò)多的雨水、中國(guó)的干旱、中亞和西非的播種面積低于預(yù)期以及美國(guó)西德克薩斯州的冰雹等。再有就是傳說(shuō)5萬(wàn)包的期貨庫(kù)存已賣(mài)到出口市場(chǎng)－主要是印度。前一周投機(jī)商們的空頭比例變化不大，從30％微增到了30.7%。     到5月27日，USDA統(tǒng)計(jì)的美棉播種進(jìn)度為81％，德州為64％，均快于去年和前5年的平均進(jìn)度。前一周美棉出口為10.93萬(wàn)包，主要買(mǎi)家為印度，其次為臺(tái)灣、孟加拉及墨西哥。發(fā)貨量繼續(xù)保持強(qiáng)勁，為14.06萬(wàn)包，與USDA的預(yù)測(cè)基本一致。2001/2002年度新棉的銷(xiāo)售很旺，為19.56萬(wàn)包，到目前最大的買(mǎi)家為加拿大和韓國(guó)。美棉終于變得很有競(jìng)爭(zhēng)力，即使在目前的出口補(bǔ)貼僅為0.85美分/磅的情況下，這也意味著紐約期貨價(jià)已足夠低并且在目前階段不必走得更低來(lái)保持強(qiáng)勁的出口。     中西非的雨水仍很短缺，使得播種有些延誤。這一情況應(yīng)引起大家的關(guān)注。但距6月底的播種期限仍有一段時(shí)間，因而過(guò)多的擔(dān)心尚無(wú)必要。還有，由于各種原因，有些國(guó)家至今尚未將化肥分撥下去。除了以上不利因素外，近幾周急劇的價(jià)格下跌使得棉農(nóng)和軋花廠之間關(guān)于籽棉的價(jià)格談判進(jìn)展緩慢?？傊覀兡壳皯岩晌鞣?001/2002年度棉花生產(chǎn)能否像原先預(yù)計(jì)的那樣有很大增加。     2000/2001年度即將成為過(guò)去，但印度棉花產(chǎn)量的準(zhǔn)確數(shù)字仍無(wú)法得到。最高和最低的預(yù)測(cè)相差10％。基于印度進(jìn)口需求旺盛以及前幾個(gè)月大量的成交，我們傾向于1050萬(wàn)包的產(chǎn)量數(shù)字。USDA的數(shù)字為1130萬(wàn)包。進(jìn)口品種方面主要是美國(guó)低品級(jí)的MOT棉。 我們認(rèn)為，現(xiàn)在談價(jià)格的反彈可能還為時(shí)尚早，但紐約期貨應(yīng)至少穩(wěn)定在目前的水平。