根據(jù)棉花流通體制改革提出的新課題，全國供銷合作總社棉麻局，國家計(jì)委、財(cái)政部、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國期貨業(yè)協(xié)會等單位的專業(yè)人士于2002年5月中旬至6月上旬，對美國的棉花期貨市場進(jìn)行了考察訪問。訪問期間，考察團(tuán)對美國農(nóng)業(yè)部、紐約期貨交易所、美國國家棉花協(xié)會（NCC）、美國棉花貿(mào)易促進(jìn)會及美國三大棉花公司進(jìn)行了實(shí)地考察訪問，就美國棉花的流通體制、棉花期貨市場的運(yùn)行機(jī)制、棉花中介組織的形成及其作用和美國政府對棉花宏觀政策與有關(guān)專家進(jìn)行了研討。 一、美國棉花市場體系概況 美國棉花的市場體系可以簡單地概括為以期貨市場的價(jià)格形成機(jī)制為核心、現(xiàn)貨高效物流為基礎(chǔ)、政府通過其信息發(fā)布加大市場透明度和提供質(zhì)量檢驗(yàn)服務(wù)為條件的高效、透明、完善的市場體系。 1、期貨市場的核心作用 美國棉花實(shí)行的是市場流通體制。在市場機(jī)制發(fā)揮作用的領(lǐng)域，核心問題是供求如何形成價(jià)格、價(jià)格又如何來調(diào)節(jié)供求的問題。根據(jù)美國棉花流通的歷史經(jīng)驗(yàn)，承擔(dān)形成價(jià)格任務(wù)的是期貨市場：由農(nóng)場主組成的合作社、棉花商、紡織企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)都集中于交易所競價(jià)交易，影響供求的每一個(gè)因素的變化都迅速體現(xiàn)到價(jià)格上，集中供求、市場信息迅速反映、公開競價(jià)、有序競爭，產(chǎn)生出全國最權(quán)威的近期價(jià)格和遠(yuǎn)期預(yù)測價(jià)格。同時(shí)，每日的價(jià)格又反饋到生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者那里，調(diào)整著供給和需求。 我們在訪問中發(fā)現(xiàn)，棉花生產(chǎn)經(jīng)營者、紡織企業(yè)，所有和棉花生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的機(jī)構(gòu)，都在使用期貨市場，或進(jìn)行保值，或參與投資，或使用其價(jià)格信息，期貨市場產(chǎn)生的價(jià)格，不斷地將各個(gè)方面的利益進(jìn)行不斷的協(xié)調(diào)處理。 2、期貨市場和現(xiàn)貨市場的關(guān)系 在美國目前的情況下，不存在我們學(xué)術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場和現(xiàn)貨市場，實(shí)際的情況是：期貨交易所形成的價(jià)格是現(xiàn)貨流通的基準(zhǔn)價(jià)，現(xiàn)貨流通只是一個(gè)物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時(shí)雙方需要談一個(gè)對期貨價(jià)的升貼水，即： 交易價(jià)=期貨價(jià)＋升貼水 從考察中明顯認(rèn)識到，期貨市場和現(xiàn)貨市場只是一個(gè)學(xué)術(shù)研究時(shí)區(qū)分的概念，在實(shí)際運(yùn)作中，二者是一個(gè)整體的市場，期貨定價(jià)、現(xiàn)貨物流，二者有機(jī)作用，使市場機(jī)制得以正常運(yùn)行。 3、政府的信息和法規(guī)、質(zhì)檢支持 美國政府通過各種方式來完善市場，保證市場機(jī)制的正常運(yùn)行，為市場充分地發(fā)揮作用提供條件。 美國期貨交易監(jiān)管委員會（CFTC）為期貨市場的正常運(yùn)行提供法規(guī)、監(jiān)管保障，CFTC根據(jù)市場發(fā)展的客觀要求，不斷完善期貨法規(guī)，使法規(guī)不滯后，同時(shí)，對市場參與者各方進(jìn)行監(jiān)管，使市場平穩(wěn)運(yùn)行，保證其交易完全遵循“三公”原則，充分競爭。 美國農(nóng)業(yè)部對于市場的運(yùn)行提供信息和質(zhì)檢服務(wù)，使市場透明、有序。美國農(nóng)業(yè)部還要發(fā)周報(bào)、月報(bào)，定期將農(nóng)產(chǎn)品的信息發(fā)布，以便形成公正的價(jià)格。美國農(nóng)業(yè)部還根據(jù)美國棉花的產(chǎn)地、紐約期貨交易所、大學(xué)、政府其他部門、其他國家獲得的各方關(guān)于棉花的數(shù)據(jù)，進(jìn)行綜合的比較、分析，在足夠保密的前提下，進(jìn)行數(shù)據(jù)的整合，并定期在紐約期貨交易所開盤前進(jìn)行統(tǒng)一公布，政府的其他人員及社會人員在同一時(shí)間接受這個(gè)影響全世界棉花價(jià)格的信息。由于規(guī)定參與研究人員本身及其親屬不能直接或間接從事棉花現(xiàn)貨及期貨的交易，同時(shí)允許研究人員獨(dú)立的從事研究工作，避免政府因素對其干擾，所以其研究數(shù)據(jù)有著極高的可信度。 美國農(nóng)業(yè)部還設(shè)立了一個(gè)專門的部門，對全美的棉花進(jìn)行分級、質(zhì)量檢驗(yàn)，總部設(shè)在孟菲斯，在全國各產(chǎn)棉區(qū)設(shè)了12個(gè)檢驗(yàn)點(diǎn)。經(jīng)費(fèi)是自收自支，每檢驗(yàn)一包棉花，向農(nóng)民收1.35美元的費(fèi)用。該部門是全美惟一的權(quán)威質(zhì)量認(rèn)證部門，使美棉交易有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。 期貨市場交易的棉花以此分級、質(zhì)量為準(zhǔn)，沒有任何的所謂質(zhì)量糾紛。政府實(shí)施棉花檢驗(yàn)，并對質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)負(fù)責(zé)，奠定了質(zhì)量秩序的基礎(chǔ)。 確定升貼水：美國棉花期貨價(jià)格是SLM級（相當(dāng)我國427級）的價(jià)格。美國農(nóng)業(yè)部每天向7個(gè)產(chǎn)區(qū)的棉商了解某個(gè)特定等級的升貼水的標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)此制訂所有不同等級的升貼水價(jià)格。美國棉花分級十分復(fù)雜，有8個(gè)等級（分30個(gè)檔次）指標(biāo)，19個(gè)長度指標(biāo)，5個(gè)整齊度指標(biāo)，5個(gè)強(qiáng)力指標(biāo)，還有葉片指標(biāo)，馬克隆值指標(biāo)等等，每個(gè)指標(biāo)都與價(jià)格有關(guān)，構(gòu)成龐大復(fù)雜的排列組合。美國農(nóng)業(yè)部每天都要發(fā)布一整套各種指標(biāo)排列組合的價(jià)格信息，相應(yīng)的財(cái)政補(bǔ)貼即以此為基礎(chǔ)。 4、市場參與者的普遍化和有序化 美國棉花期貨市場的參與者是普遍化的，生產(chǎn)者、流通商、消費(fèi)者全都參加交易，此外，一些相關(guān)金融機(jī)構(gòu)如基金等都參加期貨市場的交易，使市場形成的價(jià)格有權(quán)威性和代表性。 美國的棉農(nóng)盡管有一定的規(guī)模，但是畢竟單個(gè)農(nóng)場主規(guī)模有限，于是，便組成棉農(nóng)合作社，農(nóng)民收獲時(shí)將棉花給棉農(nóng)合作社，合作社統(tǒng)一銷售、統(tǒng)一計(jì)算，最終按平均價(jià)返給農(nóng)民。棉農(nóng)合作社全部參與期貨市場進(jìn)行套期保值，以鎖定賣出價(jià)格，穩(wěn)定農(nóng)民的收益。 棉商一般規(guī)模較大，排名前幾位的美國棉商都是跨國公司。在訪問中他們介紹了各自的情況。美國棉商認(rèn)為，若不將自己的現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)行100％的套期保值，誰也沒法抵御風(fēng)云變幻的價(jià)格變動(dòng)的影響，不參與期貨，意味著賭博，公司隨時(shí)可能破產(chǎn)；但參與期貨，不僅僅限于套期保值，大公司有信息、預(yù)測優(yōu)勢，可以通過期貨、期權(quán)的交易獲利。 紡織行業(yè)作為棉花的消費(fèi)者，都進(jìn)入期貨市場進(jìn)行保值業(yè)務(wù)，以穩(wěn)定其原材料價(jià)格。 一些與棉花行業(yè)相關(guān)的基金、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者也都進(jìn)入期貨市場，他們一般從事投機(jī)業(yè)務(wù)。美國達(dá)利文公司認(rèn)為，大量投機(jī)資本的介入不僅使市場有較好的流動(dòng)性，而且能夠使市場信息充分消化、充分競爭，不出現(xiàn)壟斷或操縱市場的行為。 二、考察的幾點(diǎn)體會 在考察過程中，大家結(jié)合我國實(shí)際進(jìn)行了深入地討論，大家共同的感受是：若實(shí)行市場體制，對棉花實(shí)行市場化改革，必須建立期貨市場，大力發(fā)展棉花期貨交易。 1、開展期貨交易是棉花流通市場化的必由之路 對棉花實(shí)行計(jì)劃管理是短缺經(jīng)濟(jì)條件下的產(chǎn)物，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，市場化是其必然趨勢。按市場化改革，就要按市場的規(guī)律來完善體制。借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的具體情況，大家認(rèn)為，上市棉花期貨是棉花流通市場化的必由之路，因?yàn)槭袌鰴C(jī)制能正常運(yùn)行必須首先要健全價(jià)格形成機(jī)制和調(diào)節(jié)機(jī)制。 在這次考察中我們了解到，棉花期貨在美國得到廣大農(nóng)場主、棉花合作社、棉商以及紡織企業(yè)的廣泛參與和應(yīng)用。棉花生產(chǎn)經(jīng)營者把紐約棉花期貨價(jià)格當(dāng)作棉花市場主要的“晴雨表”。正因此，美國棉花期貨和期權(quán)交易十分的活躍，功能日趨完善，吸引了國際的棉花貿(mào)易者和投機(jī)者。 在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，商流與物流的分離呈擴(kuò)大的趨勢，期貨市場是兩者分離的社會化大分工的產(chǎn)物。從整個(gè)市場體系來說，只要處于發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，期貨市場就必然會存在，市場體系的完善需要期貨市場的健全，期貨市場是現(xiàn)貨市場體系的重要組成部分，建立和發(fā)展期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必由之路和內(nèi)在要求。 我國要進(jìn)行棉花市場化的改革，必須盡快建立棉花期貨市場，健全市場信號系統(tǒng)來調(diào)節(jié)生產(chǎn)和經(jīng)營，沒有棉花期貨市場發(fā)揮作用，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理就無法根本解決，現(xiàn)貨市場中的價(jià)格不合理、流通無序等問題也難以解決。期貨市場的建設(shè)，是棉花流通體制改革的“牛鼻子”，一步棋走出，滿盤皆活，能夠根本上解決“一管就死、一放就亂”的老大難問題。 2、期貨市場在一定程度上能調(diào)節(jié)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)三方的利益關(guān)系 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，商品在客觀上經(jīng)常地、普遍地存在著買賣雙方在供需上的時(shí)間矛盾、空間矛盾、數(shù)量矛盾、結(jié)構(gòu)矛盾、價(jià)格矛盾、質(zhì)量矛盾以及在信息上的不對稱等問題，因而價(jià)格的波動(dòng)及其由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。但期貨市場在一定程度上能協(xié)調(diào)生產(chǎn)流通消費(fèi)三方的利益。首先，由于期貨市場具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，生產(chǎn)者可以利用期貨交易為自己未來的產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其次，期貨交易集中進(jìn)行，平等競爭，市場透明度高，有良好的市場規(guī)則和秩序，同時(shí)，利用期貨交易可以把產(chǎn)銷雙方事先聯(lián)系在一起，有利于穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系和維護(hù)雙方的利益。最后，期貨交易集中競價(jià)，市場組織化和規(guī)范化程度高，進(jìn)場交易的必須是交易所的正式會員，這些會員都經(jīng)過嚴(yán)格的信用審查，并繳納了一定的履約保證金，加之交易所也負(fù)有履約擔(dān)保的責(zé)任，因而使合約的履約有了切實(shí)的保證，穩(wěn)定了市場的經(jīng)濟(jì)秩序。 3、政府的補(bǔ)貼政策與市場調(diào)節(jié)不相矛盾，以市場運(yùn)行為基礎(chǔ) 美國政府給予棉農(nóng)大量的補(bǔ)貼，目前棉花每磅市場價(jià)在40美分左右，可棉農(nóng)能夠?qū)崿F(xiàn)的售后價(jià)是72 美分左右。如此巨大的補(bǔ)貼并沒有影響市場機(jī)制的運(yùn)行，而是以市場調(diào)節(jié)為基礎(chǔ)的：美國農(nóng)業(yè)部的每一種補(bǔ)貼計(jì)算的依據(jù)都是以期貨市場的價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，加上當(dāng)時(shí)農(nóng)業(yè)部每天統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)貨升貼水，并不依據(jù)農(nóng)民真正的售出價(jià)格，因此，農(nóng)民生產(chǎn)和銷售完全按市場機(jī)制進(jìn)行。 以期貨市場的價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行直接貼補(bǔ)，是公開透明的，農(nóng)民不會有意見，也不存在弄虛作假和價(jià)格上的爭議。 4、中介組織在市場培育中的作用 美國的行業(yè)協(xié)會在協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系、培育市場方面起著重要的作用，使市場機(jī)制有序地運(yùn)行。 全美棉花協(xié)會由352個(gè)會員組成，有關(guān)棉花產(chǎn)生、流通、消費(fèi)、儲運(yùn)等7個(gè)方面的協(xié)會都是該組織的成員，自1938年成立以來，就著力代表涉棉行業(yè)的利益，在國會通過院外活動(dòng)立法，并與政府進(jìn)行協(xié)調(diào)、對話，來解決行為發(fā)展中的問題，維護(hù)行業(yè)權(quán)益。該協(xié)會首先是協(xié)調(diào)內(nèi)部利益，取得各分行業(yè)共同一致的認(rèn)識，將內(nèi)部各分行業(yè)間的利益通過討論得以平衡，再形成法案、草稿上交國會。協(xié)會的運(yùn)行是調(diào)節(jié)利益的過程、消化矛盾的過程、取得共識的過程，業(yè)內(nèi)矛盾不激化，自行解決。 有了協(xié)會的運(yùn)作，市場的主體就有了根本的秩序，就不會使矛盾積累、激化，其內(nèi)部的自律規(guī)則，從根本上使市場機(jī)制運(yùn)行有了秩序前提，保證了市場的有序運(yùn)行。 三、政策建議 1、當(dāng)前棉花流通體制改革迫切需要期貨市場 目前棉花生產(chǎn)和流通都存在著供求銜接不合理、結(jié)構(gòu)失衡的問題，棉花實(shí)現(xiàn)有序流通難。借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該盡快上市棉花期貨，形成合理的價(jià)格，調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)，使流通有序進(jìn)行。 上市棉花期貨從目前看也是加入WTO后增強(qiáng)中國棉花國際競爭力的重要措施。從歷史發(fā)展規(guī)律上看，一般世界的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、又是某一商品的生產(chǎn)大國和消費(fèi)大國，都應(yīng)該有自己的國際定價(jià)權(quán)，即要建立自己的期貨交易所，成為國際性交易中心。在訪問中，我們了解到歐洲和東歐正籌備上市棉花。我國應(yīng)盡快上市中國棉花期貨，推出自己的品牌，與歐美形成并列之勢，增強(qiáng)國際競爭力。 2、針對我國分散生產(chǎn)的狀況，應(yīng)發(fā)展中心批發(fā)市場 目前流通企業(yè)規(guī)模小、分散化，在企業(yè)不斷壯大規(guī)模的過程中，應(yīng)發(fā)展主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的中心批發(fā)市場，在市場內(nèi)完成大批量的交易和物流，在期貨市場價(jià)格的基礎(chǔ)上，競價(jià)形成升貼水，成為我國權(quán)威的現(xiàn)貨升貼水競價(jià)的場所。目前，北京的全國棉花交易市場的做法已取得了很豐富的經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)以此為樣本，再在新疆、沿海發(fā)展2—3個(gè)批發(fā)市場，形成一個(gè)批發(fā)市場的體系。 3、政府應(yīng)建立市場運(yùn)行的支持系統(tǒng)，并進(jìn)行有效的宏觀調(diào)控 建議由國家計(jì)委出面，組成一個(gè)類似美國農(nóng)業(yè)部信息發(fā)布系統(tǒng)的組織，定期進(jìn)行棉花等農(nóng)產(chǎn)品供求信息的發(fā)布，為市場正常運(yùn)行提供支持。同時(shí)，成立一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品儲備專家委員會，進(jìn)行科學(xué)地決策，在價(jià)格上漲過快和下跌過猛的情況下，運(yùn)用儲備在批發(fā)市場上進(jìn)行拍賣和公開收儲，進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)。 建議國家質(zhì)檢局學(xué)習(xí)美國農(nóng)業(yè)部的辦法，統(tǒng)一對棉花進(jìn)行檢驗(yàn)，形成質(zhì)量權(quán)威，而且無糾紛。建議國家繼續(xù)加大力度，理順監(jiān)督與執(zhí)行之間的關(guān)系，出臺相應(yīng)的法律法規(guī)，建立起由第三方負(fù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的棉花質(zhì)量檢驗(yàn)，規(guī)范和約束棉花交易者的行為，使棉花現(xiàn)貨市場向健康、良性的方向發(fā)展，為棉花期貨的推出創(chuàng)造一個(gè)很好的環(huán)境和發(fā)展的條件。 4、盡快建立棉花協(xié)會 我國的許多行業(yè)協(xié)會仍是按計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的老辦法運(yùn)行，因而作用不大。吸取國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我國應(yīng)盡快建立一個(gè)符合市場運(yùn)行規(guī)律的棉花協(xié)會，實(shí)行行業(yè)自律、協(xié)調(diào)業(yè)內(nèi)矛盾，成為政府宏觀管理和保證秩序的有利助手。 5、政策上鼓勵(lì)流通企業(yè)規(guī)?；? 在棉花流通行業(yè)，應(yīng)鼓勵(lì)大的民營資本進(jìn)入，形成大規(guī)模的流通，出臺優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)民營企業(yè)兼并、集中原有的按行政區(qū)劃設(shè)置的棉麻公司，以適應(yīng)加入WTO之后的競爭。(C3002) （本文許多觀點(diǎn)的形成得益于史建偉、楊邁軍、王懷貴、朱東方、陳春平、許波、郭淑華、鮑漢文、余 、馬愛芳等同志）