于無(wú)聲處聽(tīng)驚雷。當(dāng)人們對(duì)是否加息的話題越來(lái)越感興趣時(shí)，匯率問(wèn)題似乎被逐漸淡忘。然而，有越來(lái)越多的跡象顯示，國(guó)際社會(huì)正暗暗掀起對(duì)中國(guó)匯率制度的新一輪“熱潮”。 　　9月9日，以美國(guó)勞聯(lián)產(chǎn)聯(lián)為首，聯(lián)合36家紡織、鋼鐵、農(nóng)業(yè)公司組成的“中國(guó)貨幣聯(lián)盟”向美國(guó)政府提出申請(qǐng)，要求政府根據(jù)“301條款 ”對(duì)中國(guó)是否操控貨幣進(jìn)行調(diào)查，并實(shí)施制裁。布什政府幾小時(shí)后就拒絕了這個(gè)訴求，并稱(chēng)這將使美國(guó)“倒退到經(jīng)濟(jì)孤立主義中”。 　　美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)言人米爾斯表示，這項(xiàng)訴求是“魯莽的”，因?yàn)閷で箢~外征收40％關(guān)稅的補(bǔ)救措施將給美國(guó)圍起高墻，損害美國(guó)的出口，破壞美國(guó)的就業(yè)，危及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而美國(guó)財(cái)政部發(fā)言人尼科爾斯也于當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，財(cái)政部長(zhǎng)斯諾相信中國(guó)正在采取正確的步驟準(zhǔn)備改革金融系統(tǒng)以實(shí)施更靈活的匯率制度；中國(guó)已經(jīng)同意把基于市場(chǎng)的匯率制度邁進(jìn)作為優(yōu)先工作。 　　此前，在今年3月份，也曾有組織根據(jù)美國(guó)貿(mào)易法301條款提出類(lèi)似申請(qǐng)，但被布什政府同樣拒絕了。 　　“事實(shí)上，對(duì)美國(guó)而言，人民幣匯率變動(dòng)并不是件好事?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院一研究員說(shuō)，“由于中國(guó)產(chǎn)品，特別是日用消費(fèi)品，大量被美國(guó)進(jìn)口，除非有更好的替代品，否則，人民幣升值有可能抬高美國(guó)物價(jià)，造成不穩(wěn)定因素?！辈贿^(guò)，鑒于中國(guó)目前整體的經(jīng)濟(jì)狀況，他認(rèn)為，人民幣匯率制度將予以“適時(shí)適度”的調(diào)整。 　　顯然，與一年前的態(tài)勢(shì)——一邊力推升值，一邊按兵不動(dòng)——相比，中美雙方在匯率問(wèn)題上的態(tài)度，已經(jīng)出現(xiàn)了微妙變化。時(shí)間能改變一切，今年2月，美國(guó)政府專(zhuān)門(mén)派遣由6名金融專(zhuān)家組成的金融小組訪問(wèn)北京，協(xié)助中國(guó)強(qiáng)化金融體系，并在匯率等問(wèn)題上向中國(guó)提供技術(shù)援助。雖然此事至今尚無(wú)下文，但長(zhǎng)時(shí)間的近距離接觸，無(wú)疑會(huì)讓雙方加深了解、務(wù)實(shí)求同。 　　一位美國(guó)學(xué)者的“游說(shuō)” 　　9月7日，北京。力主人民幣匯率升值的美國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員約翰·威廉姆斯開(kāi)始了他的“游說(shuō)”工作。威廉姆斯是美國(guó)主流的右翼經(jīng)濟(jì)學(xué)家，它所在的美國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所也是美國(guó)決策層智囊團(tuán)之一。 　　在匯率問(wèn)題上，與蒙代爾、斯蒂格利茨等主張人民幣匯率不變的美國(guó)學(xué)者相比，威廉姆斯有著截然相反的觀點(diǎn)。他此次訪華給中國(guó)的兩個(gè)建議是：首先，一個(gè)國(guó)家不能為一個(gè)估價(jià)過(guò)高的匯率作過(guò)多防御，這有可能使宏觀經(jīng)濟(jì)付出慘痛代價(jià)；其次，為了求得發(fā)展機(jī)會(huì)，國(guó)家必須要維持一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的匯率，即既沒(méi)有被高估也沒(méi)有被低估的匯率。 　　“很多東亞國(guó)家當(dāng)初在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易發(fā)展時(shí)，靠著一個(gè)被極度低估的匯率而得益多年?，F(xiàn)在的中國(guó)也是一樣。需要指出的是，目前這種狀況(即匯率牽制國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況)并不比改變匯率來(lái)得更好。”不過(guò)，威廉姆斯并不主張中國(guó)對(duì)人民幣匯率重新定值，一次性變動(dòng)到位，而更希望看到人民幣匯率在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)上下浮動(dòng)。 　　在北京，威廉姆斯在多個(gè)公開(kāi)和非公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)了上述觀點(diǎn)。 　　他首先為名為“匯率制度變革：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)選擇”的國(guó)際研討會(huì)作了主題演講。是次會(huì)議由中央財(cái)大、中國(guó)銀行下屬《國(guó)際金融研究》雜志等單位共同主辦。國(guó)家外匯局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)陳炳才、人民銀行貨幣政策司匯率政策處處長(zhǎng)鄭紅等人均以學(xué)者身份與會(huì)并作發(fā)言。 　　此后兩三天內(nèi)，威廉姆斯大面積拜會(huì)了對(duì)人民幣匯率問(wèn)題較有話語(yǔ)權(quán)的國(guó)內(nèi)學(xué)者和官員，包括央行貨幣政策司司長(zhǎng)易綱等。 　　威廉姆斯中國(guó)“游說(shuō)”的同時(shí)，國(guó)際社會(huì)要求中國(guó)改變匯率制度的呼聲也再度升溫。 　　一條重要的導(dǎo)火線是，8月底，國(guó)際貨幣基金組織建議中國(guó)內(nèi)地增加人民幣彈性，以抑制通貨膨脹。 　　9月3日，亞太經(jīng)合會(huì)(APEC)財(cái)長(zhǎng)年會(huì)在智利首府圣地亞哥結(jié)束，會(huì)后，21國(guó)財(cái)長(zhǎng)發(fā)表共同聲明，支持美國(guó)要求中國(guó)實(shí)行更加靈活的匯率機(jī)制，放松匯率管制，以降低兩國(guó)間的巨額貿(mào)易逆差的呼吁。而中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶雖仍然強(qiáng)調(diào)了人民幣釘住美元匯率制度的益處，以及維持人民幣匯率穩(wěn)定的必要性，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)政府已經(jīng)采取措施改進(jìn)匯率形成機(jī)制。 　　下個(gè)月初，七大工業(yè)國(guó)(G7)財(cái)政部長(zhǎng)高峰會(huì)將在華盛頓舉行。中國(guó)有可能以觀察員的身份與會(huì)。有外電猜測(cè)，G7會(huì)議將成為美國(guó)勸說(shuō)中國(guó)改變匯率制度的另一機(jī)會(huì)，在此期間，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值預(yù)期的不斷走強(qiáng)，應(yīng)在意料之中。 　　利率？匯率？ 　　當(dāng)國(guó)際社會(huì)再次對(duì)人民幣問(wèn)題施壓的同時(shí)，國(guó)內(nèi)部分官員及學(xué)者卻力主加息。 　　9月9日，中國(guó)股市迎來(lái)“黑色星期四”，上證綜合指數(shù)跌破1300點(diǎn)大關(guān)；9月13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲再度達(dá)到5．3％。這使加息預(yù)期益發(fā)高漲。 　　而反對(duì)的聲音同樣存在。“股市和債市的下滑大多是對(duì)加息的誤解造成的。信貸回落已經(jīng)這么快了，再要加息，豈不是選擇‘硬著陸’？”社科院一研究員認(rèn)為，加不加息的關(guān)鍵取決于三大矛盾，即中央政府和地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的理解分歧，國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)勢(shì)力對(duì)加息的預(yù)期，以及政府高層對(duì)加息影響的不同看法。 　　無(wú)獨(dú)有偶。有來(lái)自銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部的消息稱(chēng)，今年7月召開(kāi)的銀監(jiān)會(huì)工作會(huì)議形成一致意見(jiàn)，認(rèn)為CPI是否達(dá)到5％，不應(yīng)成為決策部門(mén)選擇加不加息的唯一依據(jù)。 　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的張明則更進(jìn)一步主張，“當(dāng)前已是調(diào)整人民幣匯率水平的最佳時(shí)機(jī)?！? 　　“如果我們繼續(xù)維持現(xiàn)有匯率制度不變的話，人民幣利率就面臨著很大的向上的壓力。此外，如果我們不調(diào)整利率和匯率，由于美國(guó)利率的上升，我國(guó)的國(guó)際資本流入可能存在減少甚至逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)?！睆堈f(shuō)。 　　但也有來(lái)自社科院研究員的觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了匯率調(diào)整的最佳時(shí)機(jī)，這一時(shí)機(jī)出現(xiàn)在今年第二季度。這位研究員說(shuō)，雖然當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)正大力實(shí)施宏觀調(diào)控，但宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于相對(duì)穩(wěn)定狀況。同時(shí)，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的升值預(yù)期達(dá)到低點(diǎn)。如在當(dāng)時(shí)迅速作出匯率調(diào)整策略，國(guó)際投資者無(wú)機(jī)可乘，“熱錢(qián)”不熱，也可使得匯率調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響達(dá)到最低點(diǎn)。 　　但如今時(shí)機(jī)已然不再。 　　受9月3日APEC21國(guó)財(cái)長(zhǎng)聲明影響，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的炒作又趨活躍。在會(huì)議結(jié)束后的一周內(nèi)，無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)貼水由1800的低點(diǎn)迅速飆升至2400點(diǎn)，這意味著，國(guó)際市場(chǎng)預(yù)期一年后人民幣兌美元將升值2．86％。此前，人民幣NDF貼水在今年1月至7月間曾由4800的高點(diǎn)一度跌破1000點(diǎn)大關(guān)。 　　重新定義匯率？ 　　“包括威廉姆斯在內(nèi)，包括中國(guó)的很多學(xué)者，大家都贊成中國(guó)應(yīng)改變匯率機(jī)制，但誰(shuí)也無(wú)法對(duì)如何變動(dòng)作出定論，無(wú)法對(duì)匯率浮動(dòng)的具體區(qū)間范圍作出表述?！鄙缈圃阂谎芯繂T說(shuō)。 　　此前，在學(xué)術(shù)界，對(duì)人民幣如何升值的問(wèn)題有三種不同意見(jiàn)。一種意見(jiàn)認(rèn)為，人民幣應(yīng)予以一次性重新定值，應(yīng)調(diào)整到1美元兌換7元人民幣，甚至1美元兌換5元人民幣的水平，然后保持穩(wěn)定；另一種意見(jiàn)認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)盡快開(kāi)放資本市場(chǎng)，盡快實(shí)行自由浮動(dòng)匯率；還有一種意見(jiàn)認(rèn)為，人民幣升值應(yīng)確定十年的時(shí)間表，平均每年上浮2％～3％，還可以考慮擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)范圍，逐步從釘住美元轉(zhuǎn)向釘住一攬子貨幣。 　　“那些通過(guò)各種模型計(jì)算出來(lái)的匯率不堪信任。應(yīng)當(dāng)清楚地看到：匯率的決定是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程。迄今為止，我們還未能完全把握它的決定因素、諸因素的相互關(guān)系以及作用過(guò)程。簡(jiǎn)言之，在相當(dāng)?shù)某潭壬?，匯率的決定至今還是一個(gè)‘黑箱’?！?月10日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)在“中韓經(jīng)濟(jì)論壇”上說(shuō)。 　　李揚(yáng)指出，對(duì)一個(gè)自主性經(jīng)濟(jì)體而言，特別是對(duì)于一個(gè)大國(guó)而言，其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)從來(lái)都是第一位的，“我們根本不應(yīng)因別的國(guó)家說(shuō)了些什么而去變動(dòng)匯率。在多數(shù)情況下，匯率政策只是國(guó)家龐大的政策體系中需要考慮的諸種經(jīng)濟(jì)變量之一，而且可能并非最重要的經(jīng)濟(jì)變量”。 　　他同時(shí)表示，判斷匯率制度是否合適的主要標(biāo)準(zhǔn)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，關(guān)鍵是看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在這種匯率制度和匯率水平下的運(yùn)行狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性?！叭绻麌?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是理想的，我們就沒(méi)有任何理由去變動(dòng)匯率水平。目前，我們就處于這種沒(méi)有理由變動(dòng)匯率的境況中?！钡顡P(yáng)同時(shí)承認(rèn)，作為長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們應(yīng)更多關(guān)注人民幣升值問(wèn)題。 　　對(duì)此，有國(guó)內(nèi)學(xué)者提出，應(yīng)該重新認(rèn)識(shí)匯率制度和匯率理論。國(guó)家外匯管理局資本項(xiàng)目管理司副司長(zhǎng)陳炳才認(rèn)為，今天的匯率，不僅僅是不同國(guó)家紙幣之間的兌換或匯兌比率，它首先是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣與非儲(chǔ)備貨幣之間的兌換比率，是儲(chǔ)備貨幣、非儲(chǔ)備貨幣與國(guó)際軸心貨幣之間的兌換比率。而且，非儲(chǔ)備貨幣和儲(chǔ)備貨幣，基本是圍繞國(guó)際軸心貨幣兌換或確定匯率的。