７、８月份中國(guó)ＣＰＩ同比增長(zhǎng)均為５．３％，以及美聯(lián)儲(chǔ)今年連續(xù)三次提息使得國(guó)內(nèi)關(guān)于加息的預(yù)期再度升溫。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心最新的相關(guān)研究報(bào)告通過(guò)分析物價(jià)走勢(shì)、固定資產(chǎn)投資狀況和貨幣信貸增長(zhǎng)幅度三大指標(biāo)，認(rèn)為當(dāng)前不應(yīng)該立刻加息，合理的選擇是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)做進(jìn)一步的觀察之后再行決定。報(bào)告預(yù)期，今年剩余的幾個(gè)月內(nèi)，宏觀調(diào)控結(jié)果不會(huì)出現(xiàn)大的反復(fù)，年內(nèi)加息的壓力和必要性很小。 　　報(bào)告分析，當(dāng)前ＣＰＩ上揚(yáng)主要是由于翹尾因素所致，新增漲價(jià)成份很少。今年后期，翹尾因素的作用將越來(lái)越小，９、１０月份分別為２．６、１．６個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)翹尾因素的作用在三季度達(dá)到峰值。再考慮到糧食豐收、固定資產(chǎn)投資減緩這兩個(gè)事實(shí)，今年９－１２月份物價(jià)繼續(xù)快速上漲的可能性不大。此外，推動(dòng)今年物價(jià)水平上漲的兩個(gè)主要因素－－糧價(jià)上漲以及原材料、能源、運(yùn)輸價(jià)格走高，在終端產(chǎn)品的價(jià)格變化中已經(jīng)有相當(dāng)程度的釋放，在今年剩下的幾個(gè)月中，這兩個(gè)因素的影響也會(huì)逐漸弱化。目前中國(guó)商品市場(chǎng)供過(guò)于求的總體格局并沒(méi)有發(fā)生根本性變化，在市場(chǎng)需求約束很強(qiáng)的情況下，更有可能的結(jié)果是下游價(jià)格的穩(wěn)定反過(guò)來(lái)抑制上游產(chǎn)品價(jià)格上漲過(guò)大，而不是上游產(chǎn)品無(wú)節(jié)制的提價(jià)推動(dòng)下游產(chǎn)品物價(jià)普遍上漲。 　　目前中國(guó)固定資產(chǎn)投資過(guò)快的勢(shì)頭初步得到控制，但以行政手段為主的宏觀調(diào)控導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速如何變化還具有相當(dāng)大的不確定性。在已出臺(tái)宏觀調(diào)控措施對(duì)固定資產(chǎn)投資影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)出來(lái)之前，貿(mào)然提高利息，有可能對(duì)投資走向產(chǎn)生不合理的引導(dǎo)作用。如果那些還未顯現(xiàn)的趨勢(shì)是固定資產(chǎn)投資增幅持續(xù)下降，那么現(xiàn)在加息就可能在將來(lái)成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。 　　最近幾個(gè)月，由于貨幣政策強(qiáng)調(diào)控制信貸規(guī)模，商業(yè)銀行為了不突破貸款增長(zhǎng)幅度，在壓縮中長(zhǎng)期貸款的同時(shí)，也“一刀切”地壓縮了流動(dòng)資金貸款和票據(jù)貼現(xiàn)貸款，不少企業(yè)感覺(jué)到資金緊張。如果此時(shí)再加息，金融機(jī)構(gòu)將會(huì)理解為決策層對(duì)目前的調(diào)控效果還不滿意，認(rèn)為決策層傾向于更加嚴(yán)厲的緊縮政策。在這種看法的指導(dǎo)下，“有保有壓”的方針將難以得到忠實(shí)的貫徹，“一刀切”和執(zhí)行力度過(guò)頭等問(wèn)題將更加嚴(yán)重。 　　報(bào)告認(rèn)為，不提高利率水平并不意味著在宏觀調(diào)控中完全放棄關(guān)注利率政策，事實(shí)上，圍繞著利率還有很多事情要做，譬如擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍、提高商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力等。