－－關(guān)注加息預(yù)期下儲(chǔ)蓄持續(xù)分流（下） 面對(duì)目前儲(chǔ)蓄持續(xù)分流的勢(shì)頭，有專家認(rèn)為，持續(xù)近１０年的居民儲(chǔ)蓄高速增長(zhǎng)將面臨拐點(diǎn)。儲(chǔ)蓄高增長(zhǎng)的勢(shì)頭確實(shí)會(huì)有所減緩，但就此判斷拐點(diǎn)出現(xiàn)，還為時(shí)尚早。 　　就居民存款動(dòng)機(jī)來(lái)看，居民儲(chǔ)蓄可分為“積極儲(chǔ)蓄”與“被動(dòng)儲(chǔ)蓄”。所謂“積極儲(chǔ)蓄”是指為了將來(lái)更好地進(jìn)行投資和消費(fèi)所做的積累，例如用于將來(lái)買(mǎi)車(chē)購(gòu)房、子女教育或投資經(jīng)營(yíng)等儲(chǔ)蓄。而“被動(dòng)儲(chǔ)蓄”則主要是為了養(yǎng)老防病而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在２００２年所做的一項(xiàng)城市家庭財(cái)產(chǎn)調(diào)查顯示，有７８．９％的人表示，其家庭現(xiàn)有儲(chǔ)蓄中，存在著部分可隨時(shí)用于其他投資項(xiàng)目但暫時(shí)尚未動(dòng)用的存款。“積極儲(chǔ)蓄”的存在意味著遇到合適的時(shí)機(jī)，這部分儲(chǔ)蓄會(huì)隨時(shí)進(jìn)入投資和消費(fèi)?？梢哉f(shuō)去年１０月份以來(lái)，物價(jià)走高帶來(lái)的“負(fù)利率”確實(shí)使部分“積極儲(chǔ)蓄”進(jìn)入了投資和消費(fèi)。但由于就業(yè)矛盾及社會(huì)保障體制缺欠等問(wèn)題難以在短時(shí)間內(nèi)解決?！氨粍?dòng)儲(chǔ)蓄”的存在決定了儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)仍將保持一定的增速，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。　 　?。保y行可貸資金減少，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。目前我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)仍以存貸款業(yè)務(wù)為主，其收入主要來(lái)自于存貸利差。而其貸款來(lái)源的８０％以上是居民儲(chǔ)蓄，居民儲(chǔ)蓄如果下降太多，商業(yè)銀行信貸規(guī)模的保持和擴(kuò)張能力將受到制約。而貸款少增就意味著收入的減少。相對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行而言，中小金融機(jī)構(gòu)吸收存款能力較差，儲(chǔ)蓄存款增幅的回落速度會(huì)更快，這樣就有可能會(huì)有支付風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于信用度較低，它們從其它渠道籌集資金的能力也較弱。目前，面對(duì)儲(chǔ)蓄存款的持續(xù)少增，銷聲匿跡近６年之久的各商業(yè)銀行采取各種手段吸儲(chǔ)的情形已經(jīng)卷土重來(lái)。四大國(guó)有銀行由于存款“底子”比較厚，拉存款的現(xiàn)象不太明顯，而在股份制商業(yè)銀行和其他一些中小銀行中，吸儲(chǔ)已成為頭等大事。有些銀行除了給出較高的利息收益外，甚至違規(guī)提供儲(chǔ)戶諸多好處。另外，從儲(chǔ)蓄存款構(gòu)成看，定期儲(chǔ)蓄存款比重不斷下降。定期儲(chǔ)蓄存款增量占全部?jī)?chǔ)蓄存款增量的比重一季度為６２％，二季度為３１％。目前，貸款長(zhǎng)期化與儲(chǔ)蓄存款短期化的傾向都有所加劇，這兩種現(xiàn)象結(jié)合在一起，將使我國(guó)近年來(lái)一直存在的銀行貸款資金運(yùn)用期限錯(cuò)配的矛盾加劇?！? 　?。玻栀Y金體外循環(huán)引發(fā)的混亂。在存款利率持續(xù)為負(fù)的情況下，由于民間借貸給出的利率很高，一些居民樂(lè)于將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向收益優(yōu)厚的民間借貸。７月份溫州市民間借貸加權(quán)平均月利率為１２．０３‰，而銀行最高檔存款利率也只有２．２３２％。目前，在浙江，就有很多人不愿意把錢(qián)存在銀行。只要借貸的企業(yè)是可靠的、熟悉的，他們都愿意借貸給企業(yè)?！? 　　盡管民間借貸在解決個(gè)人、企業(yè)生產(chǎn)及其它急需，彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)信貸不足，加速社會(huì)資金流動(dòng)和利用，起到了拾遺補(bǔ)缺的正面作用，但民間借貸目前仍處于不規(guī)范、不受法律約束和保護(hù)的范圍。民間金融中介組織多處于無(wú)序的地下經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，很容易發(fā)展成為非法吸儲(chǔ)放貸的私人錢(qián)莊。任由民間借貸盲目擴(kuò)張，會(huì)對(duì)整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行產(chǎn)生不利的影響。而由于無(wú)嚴(yán)格的借貸手續(xù)，易引發(fā)民間糾紛，在一定程度上會(huì)影響社會(huì)的穩(wěn)定。　 　?。常?jī)r(jià)持續(xù)高漲加劇房產(chǎn)泡沫。央行在今年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出，“必須高度關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格”?？梢?jiàn)，房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲已經(jīng)引起政府的擔(dān)心。但上半年密集的宏觀調(diào)控措施帶來(lái)的是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的減少，而對(duì)房地產(chǎn)需求在“負(fù)利率”的刺激下，不降反升?！百I(mǎi)漲不買(mǎi)落”的心理更是推動(dòng)更多的居民在價(jià)格處于高位時(shí)購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)。房地產(chǎn)供求矛盾不斷加劇，房地產(chǎn)業(yè)所蘊(yùn)涵的泡沫成分也在加大。