今后，具有農(nóng)發(fā)行貸款的涉棉企業(yè)參與遠期市場規(guī)避風險將名正言順。 　　昨天，農(nóng)發(fā)行總行下發(fā)的《關(guān)于切實做好當前棉花收購資金管理工作的通知》（下稱《農(nóng)發(fā)行通知》）特別強調(diào)，當全國棉花交易市場電子撮合交易（下稱“撮合市場”）成交價格高于現(xiàn)貨價格時，鼓勵貸款企業(yè)通過全國棉花交易市場電子撮合交易平臺銷售棉花，以有效收回銀行信貸資金，規(guī)避信貸風險，實現(xiàn)銀行和貸款企業(yè)雙贏。這是農(nóng)發(fā)行首次公開發(fā)文鼓勵企業(yè)通過遠期市場規(guī)避風險。 　　全國棉花交易市場設(shè)在北京，在22個棉花主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)設(shè)立常年交易工作站。2002年12月,推出商品棉電子撮合交易,成為棉花中遠期現(xiàn)貨電子交易平臺。 　　國內(nèi)涉棉企業(yè)的大部分收購資金來源于農(nóng)發(fā)行貸款，農(nóng)發(fā)行一直對企業(yè)進入撮合市場和鄭州期貨市場參與套期保值持否定態(tài)度。2004年鄭商所棉花上市時，農(nóng)發(fā)行曾下文禁止從農(nóng)發(fā)行貸款的企業(yè)參與期貨交易。業(yè)內(nèi)人士指出，目前棉花市場存在的風險迫使農(nóng)發(fā)行逐漸意識到了遠期市場對規(guī)避風險的重要作用。 　　不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，撮合市場只有棉花現(xiàn)貨企業(yè)參與，沒有其他行業(yè)的投機者，風險轉(zhuǎn)移不完全。而鄭州期貨市場投機者眾多，具有很好的保值功能，農(nóng)發(fā)行也應(yīng)該進一步允許貸款企業(yè)參與期貨市場。 　　《農(nóng)發(fā)行通知》指出，國慶節(jié)前后，國內(nèi)棉花價格大幅上漲，市場競爭更趨激烈，企業(yè)經(jīng)營風險加大，增加了農(nóng)發(fā)行收購資金貸款管理的難度。農(nóng)發(fā)行總行要求各地分行和支行要高度重視，認真分析市場走勢，結(jié)合貸款企業(yè)實際情況，采取有針對性的措施，切實防范價格風險，進一步做好當前棉花收購資金管理工作。 　　10月18日，農(nóng)發(fā)行曾緊急下發(fā)了《關(guān)于做好2005棉花年度信貸工作的通知》，據(jù)農(nóng)發(fā)行有關(guān)負責人介紹，這個通知的下發(fā)主要是因為目前國內(nèi)棉花產(chǎn)需矛盾突出，棉花市場價格不確定因素難以預測，棉紡織市場風險進一步加大，使棉花信貸管理的難度加大。 　　自收購以來，國內(nèi)棉花價格一路上揚，籽棉的收購價格從開始的每斤2.2元一度上漲到3元以上，全國棉花市場和鄭商所的棉花交易價格也大幅走高。 　　針對棉花市場的風險狀況，中國棉花協(xié)會和國家發(fā)改委也曾于10月中旬和下旬先后發(fā)文警告棉花市場參與者，由于“價格上漲預期增強，部分地區(qū)出現(xiàn)抬高價格、盲目搶購等問題”，發(fā)改委提醒企業(yè)吸取2003年度收購價格上漲過高，后期價格回落，造成棉花銷售困難的教訓，不要盲目抬價搶購，切實防范市場風險。 　　發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于做好棉花收購等工作的緊急通知》認為，由于棉價上漲導致棉花市場蘊含著較大風險的原因有三個：一是全球棉花資源是充裕的，棉花供大于求；二是棉花需求增長存在不確定因素，今年第四季度以及明年上半年的棉花需求增長速度會比今年上半年有所回落；三是棉價水平偏高，“目前棉花收購價格已漲到710元/擔，接近2003年度的價格水平,市場風險較大”。 　　發(fā)改委的緊急通知公布時間是10月26日下午，通知公布后，導致當日鄭商所的棉花價格大幅下挫。昨天，鄭州棉花主力0603合約報每噸15120元,下跌35元。