背景回放：1991年以來，特別是2004至2005年期間，全球棉花一直供大于求，價(jià)格長(zhǎng)期處于下跌狀態(tài)。一個(gè)直接原因是美國(guó)、巴西等西方出口大國(guó)對(duì)該國(guó)的生產(chǎn)和出口貿(mào)易商每年發(fā)放巨額補(bǔ)貼，產(chǎn)生的后果就是沖擊了國(guó)際棉花貿(mào)易的公平原則，特別是因價(jià)格跌入成本價(jià)以內(nèi)，損害了像中國(guó)這樣的產(chǎn)棉大國(guó)廣大棉農(nóng)的利益。為此，以中國(guó)為首的發(fā)展中國(guó)家正式在WTO首次香港會(huì)議上，提出了在WTO機(jī)制下出口國(guó)取消棉花補(bǔ)貼的提案，149個(gè)WTO成員國(guó)最終簽署了所有出口國(guó)取消棉花補(bǔ)貼協(xié)議的文件。 國(guó)際：棉花價(jià)格將發(fā)生實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變 協(xié)議中的關(guān)鍵內(nèi)容是，發(fā)達(dá)國(guó)家的棉花出口補(bǔ)貼將于2006年取消。對(duì)于那些干擾棉花貿(mào)易活動(dòng)的國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼，應(yīng)以“強(qiáng)于”WTO削減補(bǔ)貼的所有普遍標(biāo)準(zhǔn)的力度、以更短的時(shí)間予以取消。 WTO成員國(guó)對(duì)于削減棉花補(bǔ)貼條款達(dá)成協(xié)議，無疑對(duì)棉花這一戰(zhàn)略性商品是一個(gè)重要的長(zhǎng)期利多題材。 首先是體現(xiàn)在棉花種植上，2006年起，美國(guó)、法國(guó)等種植大國(guó)將完全取消對(duì)種植棉花生產(chǎn)者的補(bǔ)貼；其次體現(xiàn)在棉花貿(mào)易上，美國(guó)、法國(guó)、巴西等國(guó)家的棉花出口占全球出口量的87%以上，這些國(guó)家取消棉花出口補(bǔ)貼后，也將迫使其它農(nóng)產(chǎn)品出口國(guó)同時(shí)取消補(bǔ)貼，這一協(xié)議將可能導(dǎo)致全球棉花市場(chǎng)價(jià)格過低現(xiàn)象發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。 全球棉花出口大國(guó)產(chǎn)量減少，出口大幅增加，也反映了一些潛在的利多因素。2006年3月17日，美國(guó)權(quán)威的芝加哥農(nóng)業(yè)咨詢公司對(duì)2005至2006年度美國(guó)棉花生產(chǎn)作出評(píng)估報(bào)告，美國(guó)棉花采摘率較過去5年平均水平減少了3%，吐絮率與過去5年平均水平持平，棉花達(dá)到優(yōu)級(jí)的為11%，較去年同期減少了8%。 總體而言，受拉尼娜災(zāi)害氣候周期性的影響，加上2005卡特尼娜等3場(chǎng)颶風(fēng)，均對(duì)美國(guó)中南部產(chǎn)棉區(qū)的產(chǎn)量和美國(guó)棉花質(zhì)量帶來了巨大的減產(chǎn)損失。 國(guó)內(nèi)：產(chǎn)量減少 需求旺盛 前一段時(shí)期，受全球棉花價(jià)格調(diào)整的影響，鄭州棉花期貨市場(chǎng)交易比較沉寂，近日交易日見活躍，這與最近各國(guó)對(duì)棉花的貿(mào)易政策明朗化不無關(guān)系。 近期國(guó)家農(nóng)業(yè)部對(duì)棉花市場(chǎng)的評(píng)估顯示，2005/2006年生產(chǎn)年度，全國(guó)棉花總產(chǎn)559萬噸，同比下降11.55%。除新疆外，我國(guó)內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度達(dá)到20至30%不等。 消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)棉花2006/2007年度需求將增長(zhǎng)65萬噸至903萬噸。盡管這樣的消費(fèi)數(shù)據(jù)比較保守，但這將使我國(guó)棉花的進(jìn)口量跳躍性增長(zhǎng)到337萬噸。 綜上可知，2006年棉花的供求關(guān)系將由供大于求逆轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬∮谇?，棉花供求關(guān)系的改變，也正是未來棉價(jià)上升的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 目前，鄭州棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格和全國(guó)現(xiàn)貨棉價(jià)，進(jìn)入上升后的調(diào)整階段，這種振蕩整理可能要持續(xù)一個(gè)時(shí)間，但下調(diào)的空間可能不會(huì)很大。 就中長(zhǎng)期而言，在WTO貿(mào)易機(jī)制下，生產(chǎn)貿(mào)易出口大國(guó)的削減棉花補(bǔ)貼政策對(duì)中國(guó)棉價(jià)的影響將是中長(zhǎng)期利多，并對(duì)我國(guó)廣大棉農(nóng)的收益及棉花下游產(chǎn)業(yè)鏈的就業(yè)等方面產(chǎn)生直接利好效應(yīng)。 天馬期貨