面對(duì)美元貶值，最新一期《瞭望》周刊文章援引中國央行人士談話指出，“繼續(xù)維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定”對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展十分重要 文章稱，三周前，美國財(cái)政部長(zhǎng)斯諾表示，迄今為止，美元匯率的下跌是“適中的”，暗示美國政府認(rèn)可當(dāng)前的美元下跌。這種放任美元貶值的態(tài)度，使許多人發(fā)出“美國放棄美元強(qiáng)勢(shì)政策”的議論。 但從歐元兩年多來與美元在國際金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)來看，此次美元的貶值非但沒有顯示出美元衰落的征兆，相反對(duì)挑戰(zhàn)其霸權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)者來說更像具殺傷力頗強(qiáng)的武器。而且這種變化已深刻地影響到了整個(gè)國際金融市場(chǎng)，對(duì)于外匯儲(chǔ)備3160億美元、匯率政策緊盯美元的中國市場(chǎng)也不例外。 強(qiáng)勢(shì)美元政策的新武器 美元貶值，特別是對(duì)歐元的貶值，大體開始于2002年3月。從2002年3月到2003年5月，美元對(duì)歐元貶值在28%以上，美元對(duì)日元17個(gè)月來約貶值12%，總體上美元對(duì)主要貿(mào)易伙伴的貨幣比價(jià)約下跌8%。 對(duì)美元匯率的這種走勢(shì)，今年以來，美國政府則聽之任之，沒有行動(dòng)。相反，美國財(cái)政部長(zhǎng)斯諾在出席八國財(cái)長(zhǎng)會(huì)議時(shí)卻對(duì)“強(qiáng)勢(shì)美元”做了另外一番解釋。他說，“強(qiáng)勢(shì)”的意思是指美元使公眾產(chǎn)生信心和它的防偽能力，美國政府已經(jīng)不再根據(jù)美元與其他主要貨幣的市場(chǎng)價(jià)值衡量美元的強(qiáng)弱。 此言一出，美元對(duì)歐元、日元的比價(jià)更加下跌。為了防止失控，財(cái)政部首席發(fā)言人又出來告訴記者：“政策沒有變化?！钡牵@位發(fā)言人又表示，他們對(duì)美元最近的跌勢(shì)感到寬慰，不會(huì)反對(duì)美元的進(jìn)一步下跌。 6月9日美國總統(tǒng)布什堅(jiān)持認(rèn)為本屆政府的政策是強(qiáng)勢(shì)美元政策，他表示將盡可能清楚地表明美國政府所實(shí)行的是強(qiáng)勢(shì)美元政策。 但歐盟的政治家和經(jīng)濟(jì)專家更愿意把這一切理解為，美國是在利用貨幣懲罰歐盟，尤其是懲罰法、德兩個(gè)歐元區(qū)最大的貿(mào)易國。中國社會(huì)科學(xué)院美國所研究員陳寶森認(rèn)為，美元貶值實(shí)際打擊的主要對(duì)象是歐盟，因?yàn)槊罋W經(jīng)濟(jì)基本上處于同一水平，產(chǎn)品處于同一檔次，美元貶值使美國產(chǎn)品在價(jià)格上比歐盟的同類產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力。 歐元升值使法國不少企業(yè)出口量減少，贏利下降。德國的出口降幅更大，已經(jīng)減少了7%，使德國本已陷入衰退的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。同時(shí)也抑制了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐元區(qū)今年第一、第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為零。 不管美元政策是否真是如此“用心良苦”，但從美國政府一貫的實(shí)用主義風(fēng)格來觀察，國務(wù)院發(fā)展研究中心外經(jīng)部部長(zhǎng)張小濟(jì)相信美國對(duì)美元下跌的放任，更多還是美國經(jīng)濟(jì)和布什政治的需要。 美元的下跌提高了美國進(jìn)口商品的價(jià)格，它使美國發(fā)生通貨緊縮的可能更加遙遠(yuǎn)。從美國的立場(chǎng)看，美元貶值一下子解決了許多問題。它緩解了通貨緊縮的壓力，并將刺激美國經(jīng)濟(jì)更快增長(zhǎng)，這正是布什政府急切需要的。尤其它將糾正美國經(jīng)常賬戶赤字，這一赤字已經(jīng)上升到了一個(gè)不可持續(xù)的水平。美元貶值不論是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)還是布什連任選舉的準(zhǔn)備都無疑是一場(chǎng)及時(shí)雨。 對(duì)中國出口促進(jìn)有限 很顯然，我國匯率政策實(shí)際上是盯著美元走的，美元下跌同時(shí)也增加了人民幣的競(jìng)爭(zhēng)力。于是，“美元貶值，中國是最大贏家”的斷言也隨之在國際上甚囂塵上。其中，《華爾街日?qǐng)?bào)》5月28日大標(biāo)題指出“中國坐收美元貶值之利”，《紐約時(shí)報(bào)》更是題注“美元貶值令亞洲獲益：尤其是中國對(duì)歐洲和日本的出口”。 單從數(shù)據(jù)上似乎也佐證了美元下跌促進(jìn)我國出口這一命題。6月11日海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月份的出口額較上年同期增長(zhǎng)37.3%至338.4億美元，1～5月期間，出口額較上年同期增長(zhǎng)34.3%至1558.6億美元。其中，1～4月份，中國對(duì)歐盟的出口猛增44.6%，達(dá)199.4億美元。商務(wù)部研究院最新發(fā)布的報(bào)告《美元匯率波動(dòng)對(duì)我國外貿(mào)出口的影響》也承認(rèn)，美元對(duì)其他國際貨幣下降，對(duì)我國出口能起到一定的促進(jìn)作用。 但報(bào)告指出“美元匯率下跌對(duì)我國出口的促進(jìn)作用也是有條件的，不應(yīng)一概而論?！泵涝獏R率下降有利于我國一般貿(mào)易出口，如機(jī)電產(chǎn)品、運(yùn)輸設(shè)備、高新技術(shù)產(chǎn)品，由于需求彈性較大，美元匯率下降出口將增加。 但對(duì)加工貿(mào)易的影響要復(fù)雜得多。來料加工只進(jìn)行加工，不存在原材料購買和成品半成品銷售，影響較小。進(jìn)料加工由于進(jìn)料成本增加，擠占利潤(rùn)空間，影響較大。如果匯率下降時(shí)間超過一年，下降幅度較大，且影響到美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和消費(fèi)者購買力，美元匯率下降將對(duì)我國出口帶來直接負(fù)面影響。 張小濟(jì)強(qiáng)調(diào)，我國去年以來出口的大幅增加，因素眾多。其中國際市場(chǎng)對(duì)我國勞動(dòng)密集型產(chǎn)品與廉價(jià)消費(fèi)品的需求增加和入世效應(yīng)，這兩個(gè)因素更為重要。美元匯率下跌只是一個(gè)相對(duì)較次的因素。高盛亞洲公司董事總經(jīng)理胡祖六也認(rèn)為：“中國出口的激增一直是受它的貿(mào)易改革、富有活力的私人企業(yè)、豐富的勞動(dòng)力等推動(dòng)的……匯率的作用一直是最小的?！? “中國的出口會(huì)從(美元貶值)中受益，但程度可能被夸大了”。瑞士信貸第一波士頓銀行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬分析，絕大多數(shù)中國商品在價(jià)格上已經(jīng)非常有競(jìng)爭(zhēng)力，其遇到的最大問題是全球需求疲軟和SARS導(dǎo)致訂單減少，這兩點(diǎn)無法通過貨幣貶值彌補(bǔ)。因此，“美元貶值導(dǎo)致中國出口激增”的說法是不全面、偏頗的。 繼續(xù)堅(jiān)持人民幣匯率穩(wěn)定 事實(shí)上，醉翁之意不在酒，國際社會(huì)抱怨中國獨(dú)享出口激增之利是虛，矛頭對(duì)準(zhǔn)人民幣匯率制度是實(shí)。近兩年來，國際許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和決策者一直批評(píng)，中國靠人為干預(yù)維持了事實(shí)上的盯住美元的匯率制度，把它的貨幣固定在一個(gè)人為疲軟的水平上，從而提高了它在外部的競(jìng)爭(zhēng)力。 《金融時(shí)報(bào)》2月3日文章指出：“中國應(yīng)該讓國內(nèi)出現(xiàn)明顯的通貨膨脹，或者更好地讓人民幣升值……美國應(yīng)該試著說服中國取消盯住美元的匯率，因?yàn)檫@讓美國廠商難以與其競(jìng)爭(zhēng)?！? 日本財(cái)務(wù)相鹽川正十郎甚至把這總結(jié)為：“不僅日本的通縮是因?yàn)檫M(jìn)口了太多的中國廉價(jià)品，整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)不景氣也源于此”，人民幣一時(shí)受到較大的國際升值壓力。 針對(duì)此，中國人民銀行研究局相關(guān)人士接受采訪時(shí)指出，“中國是個(gè)負(fù)責(zé)任的大國。亞洲金融危機(jī)時(shí)，我國堅(jiān)持人民幣不貶值對(duì)亞洲和世界經(jīng)濟(jì)作出了很大貢獻(xiàn)，中國現(xiàn)在不具備升值的壓力和必要，在這一點(diǎn)上，我們?cè)谑廊嗣媲暗难鼦U是硬的”。 摩根斯坦利亞太區(qū)董事經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠同樣認(rèn)為中國現(xiàn)在不具備人民幣升值乃至放棄人民幣對(duì)美元實(shí)際上固定匯率制的條件。在謝看來，衡量貨幣匯率是否合理主要有兩個(gè)角度：一是國內(nèi)是否存在通貨膨脹；二是外匯儲(chǔ)備。中國當(dāng)前沒有發(fā)生通脹，貨幣政策上不存在匯率升值的條件；另一方面，中國外匯儲(chǔ)備絕對(duì)數(shù)字雖然很高，但占GDP的比例只有25%，大大低于日本、新加坡和中國臺(tái)灣等地。 與此同時(shí)，謝國忠提醒中國要注意亞洲金融危機(jī)東南亞一些國家的教訓(xùn)，“從歷史上看，一國要將固定匯率制變?yōu)楦?dòng)匯率制都是非常困難的，過渡期往往會(huì)出現(xiàn)很大問題”，稍不注意就會(huì)出現(xiàn)難以控制的危機(jī)，目前中國應(yīng)繼續(xù)維持與美元的穩(wěn)定匯率。 這與上文提到的央行人士的觀點(diǎn)不謀而合。據(jù)介紹，近幾年來人民幣對(duì)美元的實(shí)際匯率已累計(jì)升值17%，當(dāng)前我國匯率政策在條件沒成熟前，不能隨意調(diào)整匯率。因?yàn)閺男屡d國家經(jīng)驗(yàn)看，貨幣匯率的劇烈波動(dòng)往往會(huì)對(duì)國家經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治穩(wěn)定產(chǎn)生巨大負(fù)面影響。 央行人士稱，人民幣匯率政策目標(biāo)要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，1994年以來的外匯體制改革之所以獲得了巨大成功，就在于其實(shí)踐了這一目標(biāo)。4月份央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確指出未來一個(gè)時(shí)期將“繼續(xù)維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定”。這位人士認(rèn)為，這對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定十分重要。 -