規(guī)范促發(fā)展 評級看質(zhì)量 《中國人民銀行信用評級管理指導意見》解讀 　　日前，中國人民銀行下發(fā)了《中國人民銀行信用評級管理指導意見》，這是監(jiān)管部門首次針對信用評級行業(yè)頒發(fā)的管理規(guī)定，為提高信用評級機構的評級質(zhì)量，促進信用評級行業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展奠定了堅實基礎，在我國信用評級業(yè)發(fā)展歷程中具有里程碑式的意義。 　　2005年以來，我國債券市場在規(guī)模和品種上均得到較大的發(fā)展。在企業(yè)債券方面，國家發(fā)改委繼2005年核準26家大型企業(yè)512億元的發(fā)行額度后，又于2005年12月29日核準了2005年第二批43家企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券608億元，這是近年來企業(yè)債券的最大發(fā)行規(guī)模。在短期融資券方面，中國人民銀行2005年5月發(fā)布了《短期融資券管理辦法》，允許符合條件的非金融企業(yè)在銀行間債券市場向機構投資者發(fā)行短期融資券，截至2006年3月9日，已發(fā)行了110期合計1827.70億元的短期融資券。在資產(chǎn)支持證券方面，國家開發(fā)銀行的ABS和中國建設銀行的MBS也相繼發(fā)行。 　　債券市場規(guī)模的擴大和交易產(chǎn)品的創(chuàng)新為我國信用評級業(yè)提供了前所未有的發(fā)展機遇。在業(yè)務迅速增長的同時，信用評級機構存在的評級質(zhì)量參差不齊、惡性競爭等問題也日益成為制約信用評級業(yè)健康發(fā)展的關鍵因素，并影響了投資者和監(jiān)管機構對信用評級結果的利用，此次央行的《指導意見》正是在這一背景下出臺的。 　　該《指導意見》在信用評級工作制度、信用評級原則、信用評級程序等方面，對信用評級機構做出了明確規(guī)定。 　　在評級機構內(nèi)部管理方面，《指導意見》規(guī)定信用評級機構應具備信用評級程序細則、信用評級方法規(guī)則、專業(yè)評估人員執(zhí)業(yè)規(guī)范等十一項制度，基本上覆蓋了信用評級工作所涉及的所有重要方面，其中部分制度如防火墻制度、違約率檢驗制度等是當前評級機構容易忽視或較為薄弱的方面。 　　在評級原則方面，《指導意見》指出，信用評級機構應嚴格依據(jù)公開的評級方法和程序，獨立地開展信用評級工作，保證評級的公正性、一致性、完整性，信用評級結果不受任何單位和個人的影響。 　　在評級程序方面，《指導意見》具體規(guī)定了評級工作應遵循的必要程序。 　　此外，《指導意見》還明確規(guī)定了信用評級機構及其評估人員不得有的行為，如文件、資料中有虛假陳述或者重大遺漏，對股東及有利益關系者評級，合謀篡改評級資料從而歪曲評級結果，以承諾、分享投資收益或者分擔投資損失承諾高等級、壓價競爭、詆毀同行等不正當競爭手段招攬業(yè)務等等。 　　這些規(guī)定，一方面將對信用評級機構健全內(nèi)部管理、提高評級質(zhì)量、完善評級方法起到積極的促進作用；另一方面，也有利于進一步加強對投資者利益的保護。 　　針對當前信用評級行業(yè)發(fā)展中存在的一些薄弱環(huán)節(jié)和突出問題，《指導意見》也做出了具體規(guī)定。如《指導意見》第九條規(guī)定，信用評級機構應就評級資料建立數(shù)據(jù)庫并進行永久保存，體現(xiàn)了人民銀行一貫以來對數(shù)據(jù)管理的重視。數(shù)據(jù)是評級機構檢驗評級結果、完善評級方法、改進評級技術的基礎，“永久保存”的規(guī)定無疑將有利于評級行業(yè)的長遠發(fā)展，也有利于加強對評級機構的監(jiān)管，強化其自我約束能力。 　　《指導意見》第十一條指出，中國人民銀行將建立以違約率為核心考核指標的檢驗體系，對信用評級機構的評級質(zhì)量進行驗證，并向社會公示評級違約結果。將違約率作為考核評級機構的核心指標，與信用等級的含義及信用評級的基本功能具有邏輯上的一致性。 　　隨著短期融資券等無擔保信用債券的推出，我國債券評級目前已具備進行違約率統(tǒng)計的條件和意義，違約率的統(tǒng)計和考核將成為關系到信用評級行業(yè)健康發(fā)展的基礎性工作，有利于未來在信用評級行業(yè)內(nèi)建立起真正符合市場規(guī)律的淘汰機制。 　　在規(guī)范同業(yè)競爭方面，《指導意見》第三條第六款規(guī)定，評級機構應向中國人民銀行提供經(jīng)物價部門核定或備案的收費標準；第十二條規(guī)定，對信用評級機構不遵守評級程序、惡性競爭、評級詐騙、以級定價或以價定級等行為，中國人民銀行將向社會公開披露，并中止違規(guī)機構在銀行間債券市場和信貸市場信用評級業(yè)務。 　　由于我國信用評級行業(yè)發(fā)展時間較短、市場空間相對較小、評級機構相對較多等原因，當前信用評級行業(yè)內(nèi)的惡性競爭情況比較突出，有的評級機構為了爭取市場不惜以低價甚至免費的方式爭奪客戶，嚴重影響了評級質(zhì)量。《指導意見》對同業(yè)競爭的上述規(guī)定，有助于遏制當前信用評級市場上存在的惡性競爭，進一步拓展我國信用評級行業(yè)的發(fā)展空間，并有效防范評級結果無法反映信用風險所引發(fā)的風險。 　　債券市場的健康發(fā)展離不開信用評級機構獨立、公正、專業(yè)的服務。隨著我國信用債券市場的迅猛發(fā)展，信用評級機構在揭示信用風險、降低信息成本、信用定價等方面正扮演著越來越重要的角色，其作用也越來越受到投資者和監(jiān)管部門的重視。 　　2006年2月6日至2月10日，全國銀行間同業(yè)拆借中心組織銀行間債券市場參與者對5家具有債券評級資質(zhì)的評級機構進行了評價，并將評級結果報告人民銀行，這是首次由投資者對信用評級機構進行的綜合評價。從最終評價結果看，投資者是客觀、公正地反映了各評級機構在信息披露、報告質(zhì)量、等級準確等方面的實際情況。評價結果對各評級機構是一次很好的鞭策，并將進一步促進評級機構練好內(nèi)功、提高評級質(zhì)量，更好地為投資者服務。 　　在信用評級行業(yè)受關注程度日益提高，未來發(fā)展空間廣闊的背景下，央行《指導意見》的出臺，必將對我國信用評級業(yè)未來的規(guī)范、健康發(fā)展起到重大的促進作用，也必然在保護投資者利益，促進我國債券市場健康發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用。