五一前夕，央行小幅升息。一家房地產(chǎn)公司銷售經(jīng)理在報(bào)上給購房者算賬時(shí)說，盡管利率上調(diào)了，但細(xì)算賬，30萬20年期的房貸，每月只多還48元，她用簡明扼要的“微不足道，忽略不計(jì)”八個(gè)字來概括加息的影響。許多售樓小姐把0.27%如何微不足道用計(jì)算器不知向購房者算了多少次，結(jié)果當(dāng)然還是“微不足道”。 加息作為貨幣政策從緊的信號(hào)，許多人還是敏感于其傳遞出的不尋常信息。一家房地產(chǎn)公司老總拿著一張刊有三位央行高級(jí)官員談加息的報(bào)紙對(duì)記者說，開發(fā)商不要誤判形勢，還是要趁行情好的時(shí)候抓緊出貨，現(xiàn)在不是囤房子的時(shí)候。一位銀行負(fù)責(zé)同志說，現(xiàn)在房價(jià)高企，處于歷史峰位，而利率處于20年以來的歷史谷底，小幅加息從表象看對(duì)消費(fèi)者負(fù)擔(dān)沒有太大影響，但從各家銀行競相推出各種朝三暮四的還款方式來看，銀行和開發(fā)商都擔(dān)心加息改變老百姓的心理預(yù)期。南京一家大銀行房貸部的資料證實(shí)了這一點(diǎn)，該行往常月份按揭貸款新增量和提前還款量大概是1∶0.6，貸1個(gè)億還6000萬，而此次加息半個(gè)月來，該比例上升到1∶0.8，市場無形的手對(duì)加息的反應(yīng)不是“微不足道”而是“見微知著”。 此次加息，防止房地產(chǎn)泡沫過度膨脹只是一個(gè)方面，更因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有偏熱的苗頭，加息只是一個(gè)未雨綢繆的信號(hào)。今年一季度我國GDP增長高達(dá)10.2%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額第一季度勁升27.7%，其中3月份的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資更是增長了32.7%。在銀行信貸方面，今年前3個(gè)月新投放的貸款達(dá)1.26萬億元人民幣——超過了去年全年貸款總量的50%以上。在全社會(huì)資源型產(chǎn)品價(jià)格全面上漲的背景下，貨幣過度投放有可能誘發(fā)通貨膨脹，固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大，容易引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)過熱，現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)既向我們展示出經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勁勢頭，又隱藏著由于投資拉動(dòng)型增長可能潛伏的風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展是中央一以貫之的指導(dǎo)思想，4月中旬，胡錦濤總書記在一次會(huì)見活動(dòng)中指出：“我們不希望也不追求過高的速度，我們更看重的是發(fā)展的效益和質(zhì)量，更看重的是增長方式的轉(zhuǎn)變、資源的節(jié)約和環(huán)境的保護(hù)，更看重的是民生的改善?！眹鴦?wù)院常務(wù)會(huì)議在全面分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢后，央行果斷運(yùn)用利率杠桿，調(diào)控信貸規(guī)模，以保證經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。 當(dāng)今的中國已日益融入經(jīng)濟(jì)全球化的大潮，此次加息，不僅是中國經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行的一次內(nèi)在調(diào)節(jié)，從世界范圍看，世界主要經(jīng)濟(jì)體都處在加息周期中，日本在3月初宣布將告別長期的低利率政策，中國此次加息后兩周，5月10日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)更加明確：出于對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂，并明確表示會(huì)視市場情況可能還會(huì)上調(diào)利率。在90年代后期，為防止因東南亞金融危機(jī)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，中國央行曾連續(xù)7次降息，而2004年10月以來，在全球性的加息周期中，中國央行又頻頻出手，三次主動(dòng)調(diào)高利率。擁有30萬億存款和20萬億貸款的中國銀行體系，其匯率和利率的每一次微調(diào)，都不再是微不足道，而是引起國際金融市場的強(qiáng)烈關(guān)注。本次亞行年會(huì)上，有專家甚至提出，關(guān)注世界金融，首先要關(guān)注中國金融當(dāng)局如何出牌。 格林斯潘時(shí)代，美聯(lián)儲(chǔ)靈活運(yùn)用利率杠桿等貨幣政策工具駕馭宏觀經(jīng)濟(jì)取得巨大成功，在世界范圍內(nèi)樹立了央行成功調(diào)控經(jīng)濟(jì)的典范。“道義上的勸告”也成為央行貨幣調(diào)控政策的重要籌碼，這種“道義上的勸告”是央行對(duì)商業(yè)銀行和社會(huì)公眾發(fā)出的口頭或書面的談話或聲明，來勸說他們自覺遵循中央銀行所要求的信貸政策。這不同于強(qiáng)制性的行政手段，但在某些情況下卻有立竿見影的效果。聰明的投資者和商人可能會(huì)把勸告看作判斷經(jīng)濟(jì)形勢的可靠信息。同樣，這種勸告也可以看作是對(duì)那些不順從中央銀行的一種潛在的威懾和警告，所以盡管“道義上的勸告”沒有法律地位，但它是央行貨幣政策的一個(gè)強(qiáng)有力的武器。 中國老百姓對(duì)貨幣政策信號(hào)的傳導(dǎo)機(jī)制還不清晰，但這些年，中國人民銀行為減少貨幣政策“出期不意”的市場震蕩，提高政策的透明度，重大政策出臺(tái)前，盡可能地多打招呼、多吹風(fēng)，“道義上的勸告”作用日益顯現(xiàn)，2004年9月，一些過熱行業(yè)與央行貨幣政策“掰手腕”，央行副行長吳曉靈在一次會(huì)議上警告說“不要跟中央政策博弈，否則會(huì)遭致更大的損失。”話音剛落，2004年10月，央行上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，宏觀調(diào)控全面升級(jí)。今年4月25日，還是吳曉靈，她語重心長地說，房地產(chǎn)已成為金融和整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要的因素。到2005年年底，中國商業(yè)性個(gè)人住房貸款余額為1.84萬億元，占金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額的8.9%，占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的10%。其對(duì)經(jīng)濟(jì)金融與民生的影響不能不察，中央銀行不得不提高警惕，密切關(guān)注。三天之后，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。加息后，當(dāng)許多人還認(rèn)為“微不足道”時(shí)，央行行長助理易綱明確發(fā)話，要求商業(yè)銀行對(duì)信貸投放的速度加以把握，確保宏觀調(diào)控意圖得以落實(shí)，并相信央行有能力控制商業(yè)銀行貸款投放的沖動(dòng)，“這種沖動(dòng)將會(huì)受到強(qiáng)有力的遏制”。 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，從事經(jīng)濟(jì)工作的同志，對(duì)央行貨幣政策任何細(xì)微的變化，都應(yīng)十分敏感，見微知著，了然于心，并善于從這種變化中增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的洞察力、判斷力和對(duì)未來趨勢的鑒別判斷力，從而更好地指導(dǎo)和服務(wù)于大局。