由于棉花的種植者、經(jīng)營(yíng)者、用戶利用紐約棉花期貨進(jìn)行套期保值，因此棉花的現(xiàn)貨價(jià)格毫無(wú)疑問(wèn)和棉花期貨密切相關(guān)。在正常情況下，期貨的漲和跌將帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)相同方向的上漲或下跌。但由于期貨中又存在大量投機(jī)資本，有很多時(shí)候期貨的漲跌幅度過(guò)大或過(guò)小而不能反映實(shí)際現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)棉花的需求，因此，現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)幅度很多時(shí)候并不和期貨完全一至。 棉花現(xiàn)貨的價(jià)格和期貨的關(guān)系主要通過(guò)每日價(jià)格的“溢價(jià)”（英文為“premium”或“on”）或“折價(jià)”（“discount”或“off”）幅度來(lái)體現(xiàn)?！耙鐑r(jià)”就是指某個(gè)現(xiàn)貨品種的價(jià)格高于同日期貨的水平，例如：某日特定交割月份期貨收盤價(jià)為54.00美分/磅, 而當(dāng)日相對(duì)應(yīng)交貨期的美棉SJV，GM, 1-1/8”的價(jià)格為60美分/磅，用能夠體現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨關(guān)系的報(bào)價(jià)方法就是：美棉SJV，GM, 1-1/8”的價(jià)格是 “溢價(jià)600點(diǎn)”（600 points on）。相反就是“折價(jià)”，即現(xiàn)貨品種的價(jià)格低于期貨水平。同例：某日期貨收盤價(jià)為54.00美分/磅, 而當(dāng)日美棉MOT，SLM, 1-1/16”的價(jià)格為51美分/磅，用能夠體現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨關(guān)系的報(bào)價(jià)方法就是：美棉MOT, SLM,1-1/16的價(jià)格是 “折價(jià)300點(diǎn)”（300 points off）。 影響棉花溢價(jià)和折價(jià)的因素除棉花本身品質(zhì)高低造成不同等級(jí)棉花溢價(jià)、折價(jià)不同外，對(duì)于某一個(gè)品種的棉花，與之相同等級(jí)棉花的供給、需求變化是決定溢價(jià)折價(jià)水平的主要因素。同時(shí)，溢價(jià)和折價(jià)總是相對(duì)于期貨變化而反方向變化。如期貨上漲太大，溢價(jià)會(huì)略調(diào)低，因?yàn)槊揶r(nóng)拿到的絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)較高，為擴(kuò)大銷售， 會(huì)對(duì)溢價(jià)做些讓步。反之則會(huì)提高溢價(jià)。 棉商的經(jīng)營(yíng)成本和利潤(rùn)來(lái)自于付給棉農(nóng)和賣給紗廠的溢價(jià)或折扣之間的差額。期貨價(jià)的變動(dòng)由于做了套期保值對(duì)其無(wú)影響。 一般在市場(chǎng)沒(méi)有重大突發(fā)性因素，期貨波動(dòng)幅度不是很大時(shí)，棉花報(bào)價(jià)每天的溢價(jià)和折價(jià)水平基本不變。因此，知道了某一個(gè)棉花商的“溢價(jià)”和“折價(jià)”水平，中國(guó)的進(jìn)口企業(yè)基本上可以根據(jù)每天期貨的波動(dòng)來(lái)計(jì)算出相關(guān)品種的現(xiàn)貨價(jià)格。 正是由于棉商通過(guò)和期貨套期保值來(lái)進(jìn)行現(xiàn)貨交易，因此，棉商并不在意現(xiàn)貨市場(chǎng)中高買底賣，因?yàn)樗梢酝ㄟ^(guò)期貨的套期保值來(lái)對(duì)沖損失。相反，棉商更希望在價(jià)位低的時(shí)候工廠可以多買一些，而價(jià)位高的時(shí)候，希望棉農(nóng)可以多賣些棉花。這樣，棉農(nóng)和工廠都可以獲得更多的利益而對(duì)棉商沒(méi)有任何損害。但實(shí)際上，沒(méi)有一家企業(yè)可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)最低點(diǎn)和最高點(diǎn)，因此，棉農(nóng)和工廠與棉商的買賣行為發(fā)生后，市場(chǎng)有可能朝不利于棉農(nóng)和工廠的方向發(fā)展，為此，棉商對(duì)棉花合同非常嚴(yán)肅，對(duì)工廠和棉農(nóng)的信譽(yù)非常挑剔。正是由于現(xiàn)貨棉花和期貨套期保值，棉花現(xiàn)貨的參與各方必須嚴(yán)格執(zhí)行合同，否則會(huì)給對(duì)方造成巨額損失。(C3002)