由于棉花的種植者、經(jīng)營者、用戶利用紐約棉花期貨進(jìn)行套期保值，因此棉花的現(xiàn)貨價格毫無疑問和棉花期貨密切相關(guān)。在正常情況下，期貨的漲和跌將帶動現(xiàn)貨價格出現(xiàn)相同方向的上漲或下跌。但由于期貨中又存在大量投機(jī)資本，有很多時候期貨的漲跌幅度過大或過小而不能反映實際現(xiàn)貨市場對棉花的需求，因此，現(xiàn)貨價格的波動幅度很多時候并不和期貨完全一至。 棉花現(xiàn)貨的價格和期貨的關(guān)系主要通過每日價格的“溢價”（英文為“premium”或“on”）或“折價”（“discount”或“off”）幅度來體現(xiàn)?！耙鐑r”就是指某個現(xiàn)貨品種的價格高于同日期貨的水平，例如：某日特定交割月份期貨收盤價為54.00美分/磅, 而當(dāng)日相對應(yīng)交貨期的美棉SJV，GM, 1-1/8”的價格為60美分/磅，用能夠體現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨關(guān)系的報價方法就是：美棉SJV，GM, 1-1/8”的價格是 “溢價600點(diǎn)”（600 points on）。相反就是“折價”，即現(xiàn)貨品種的價格低于期貨水平。同例：某日期貨收盤價為54.00美分/磅, 而當(dāng)日美棉MOT，SLM, 1-1/16”的價格為51美分/磅，用能夠體現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨關(guān)系的報價方法就是：美棉MOT, SLM,1-1/16的價格是 “折價300點(diǎn)”（300 points off）。 影響棉花溢價和折價的因素除棉花本身品質(zhì)高低造成不同等級棉花溢價、折價不同外，對于某一個品種的棉花，與之相同等級棉花的供給、需求變化是決定溢價折價水平的主要因素。同時，溢價和折價總是相對于期貨變化而反方向變化。如期貨上漲太大，溢價會略調(diào)低，因為棉農(nóng)拿到的絕對價格已經(jīng)較高，為擴(kuò)大銷售， 會對溢價做些讓步。反之則會提高溢價。 棉商的經(jīng)營成本和利潤來自于付給棉農(nóng)和賣給紗廠的溢價或折扣之間的差額。期貨價的變動由于做了套期保值對其無影響。 一般在市場沒有重大突發(fā)性因素，期貨波動幅度不是很大時，棉花報價每天的溢價和折價水平基本不變。因此，知道了某一個棉花商的“溢價”和“折價”水平，中國的進(jìn)口企業(yè)基本上可以根據(jù)每天期貨的波動來計算出相關(guān)品種的現(xiàn)貨價格。 正是由于棉商通過和期貨套期保值來進(jìn)行現(xiàn)貨交易，因此，棉商并不在意現(xiàn)貨市場中高買底賣，因為他可以通過期貨的套期保值來對沖損失。相反，棉商更希望在價位低的時候工廠可以多買一些，而價位高的時候，希望棉農(nóng)可以多賣些棉花。這樣，棉農(nóng)和工廠都可以獲得更多的利益而對棉商沒有任何損害。但實際上，沒有一家企業(yè)可以準(zhǔn)確地預(yù)測市場最低點(diǎn)和最高點(diǎn)，因此，棉農(nóng)和工廠與棉商的買賣行為發(fā)生后，市場有可能朝不利于棉農(nóng)和工廠的方向發(fā)展，為此，棉商對棉花合同非常嚴(yán)肅，對工廠和棉農(nóng)的信譽(yù)非常挑剔。正是由于現(xiàn)貨棉花和期貨套期保值，棉花現(xiàn)貨的參與各方必須嚴(yán)格執(zhí)行合同，否則會給對方造成巨額損失。