一、風(fēng)險管理與控制是交易所的首要任務(wù) 　縱觀國際期貨市場一百多年的發(fā)展歷程，風(fēng)險管理是期市組織者和管理者不可回避的問題，期市不同 發(fā)展階段都面臨著風(fēng)險管理和風(fēng)險控制的艱巨任務(wù)。震驚國際金融界和期貨界的英國巴林銀行破產(chǎn)案、日本大和銀行國債案和震驚國內(nèi)的“327”國債事件都有力地說明了這一點。 ?。牐?）風(fēng)險管理的成因與表現(xiàn) ?。狅L(fēng)險管理是包括交易所、經(jīng)紀公司等社會方方面面極為關(guān)注的一個話題。風(fēng)來自于市場的不確定性。 總的來講，可分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是指同期貨市場正常運作過程中一般情況相聯(lián)系的那 些風(fēng)險，其集中表現(xiàn)為價格波動的風(fēng)險。價格波動是市場經(jīng)濟最基本而又重要的一種風(fēng)險。從期貨市場風(fēng) 險產(chǎn)生的直接原因來看，又可分為管理風(fēng)險、操作風(fēng)險、代理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和政策風(fēng)險。 ?。牐?）風(fēng)險控制系統(tǒng)的設(shè)計應(yīng)堅持一般原則與具體情況相結(jié)合 ?。犨@里所說的一般原則是指國際期貨行業(yè)在長期實踐中已經(jīng)摸索出來的一些穩(wěn)定成型的東西，比如保證 金制度、逐日盯市、漲跌停板制度和頭寸限制制度等。在我國期貨市場及交易所的建設(shè)中，一個非常重要 的具體情況是采用計算機集中動競價交易。 二、交易系統(tǒng)的風(fēng)險管理 ?。?、資金風(fēng)險管理 　　 ?。爮哪壳敖灰姿鶎嵭械慕Y(jié)算制度來看，會員的資金進入市場后分成兩塊，一塊是必須存放在交易所指定 銀行作為會員的自有帳戶；另一塊劃入交易所指定銀行結(jié)算準備金帳戶，這部分資金決定了會員當日交易 可開倉的數(shù)量，是交易所給予會員頭寸的依據(jù)。交易所對會員保證金帳戶的資金進行控制，同時對會員自 有帳戶上的資金變動進行及時的了解和掌握。 ?。?、漲跌停板制 　3、強制平倉制 ?。牣敃T單位因不能如期追加保證金，持倉量超過最高允許持倉數(shù)或發(fā)生其他違反交易所規(guī)定的行為， 對市場安全運行構(gòu)成威脅，交易所將以市場價格強制平倉。 三、結(jié)算系統(tǒng)的風(fēng)險管理 ?。?、保證金制度 ?。犓^保證金制度，就是按期貨交易所規(guī)定，期貨交易的參與者在進行期貨交易時必須存入一定數(shù)額的 履約保證金。履約保證金是用來作為確保買賣雙方履約的一種財力擔保， 其額度通常為合約總值的5- 10%。保證金水平隨市場交易風(fēng)險大小而調(diào)整，在價格波動較大要求較高的保證金水平，而在價格波動較 小時要求的保證金水平較低。 　2、每日結(jié)算制度 　所謂每日結(jié)算制度，亦即每日天負債制度，逐日盯市制度，是指在每個交易日結(jié)束之后，交易所結(jié)算 部門先計算出當日各期貨合約結(jié)算價格，核算出每個會員每筆交易的盈虧數(shù)額，借以調(diào)整會員的保證金帳 戶，將盈利作記入帳戶的貸方，將虧損記入帳戶的借方。若出現(xiàn)保證金帳戶上貸方金額低于維護保證金水 平，交易所就通知該會員在限期內(nèi)繳納追加保證金。以達到初始保證金水平，否則，就不能參加下一交易 日的交易。這種結(jié)算方式又稱為“逐日盯市”。