對央行加息對宏觀經(jīng)濟和資本市場的具體影響，有關(guān)著名經(jīng)濟學(xué)者和證券研究機構(gòu)對本報記者表示，加息對鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果有積極的幫助，但由于加息幅度有限，對資本市場近期內(nèi)影響將不會十分明顯。 　　國家信息中心發(fā)展研究部負(fù)責(zé)人徐宏源認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟形勢并未發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，ＣＰＩ略有回落，促使國務(wù)院做出加息決定的“導(dǎo)火線”是９月份居民儲蓄存款的大幅度下降。有數(shù)據(jù)表明，今年１—９月，居民儲蓄存款的增量同比下降了２０７０億元，單是９月份一個月就下降了６６３億元。徐宏源表示，儲蓄存款構(gòu)成商業(yè)銀行的主要資金來源，若儲蓄增量出現(xiàn)持續(xù)下降，可能威脅部分商業(yè)銀行的穩(wěn)定，正是在這樣的背景下國務(wù)院做出了加息的決定。他表示，此次將金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．２７個百分點，與各方估計的范圍基本一致，是一種“小步走”、試探性的舉措。 　　徐宏源認(rèn)為，此番利率調(diào)整有三重作用，除了可能促使儲蓄存款增量回升和抑制固定資產(chǎn)投資過快增長之外，還有利于抑制房地產(chǎn)泡沫。他表示，在今年宏觀調(diào)控的大背景下，房地產(chǎn)價格的快速上漲，在局部地區(qū)已經(jīng)形成了泡沫化趨勢，此次提高利率有利于抑制一部分投機性的買房需求。 　　對于加息和其他宏觀調(diào)控手段的關(guān)系，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌表示，地方行政推動和土地市場較混亂都是前一時期投資過熱中的重要因素，因此要進一步鞏固目前的調(diào)控成果，當(dāng)前仍不能主要靠利率手段。但是考慮到資源價格長期扭曲會嚴(yán)重影響經(jīng)濟下一步的穩(wěn)定發(fā)展，應(yīng)該適當(dāng)加息。夏斌強調(diào)，所謂適當(dāng)加息是指只是要改變２００２年前為防通縮設(shè)定的利率水平，將實際利率水平由負(fù)轉(zhuǎn)為稍高于零。他同時建議抓緊落實國務(wù)院《關(guān)于深化改革嚴(yán)格土地管理的決定》和盡快制定公布投資核準(zhǔn)項目的“核準(zhǔn)細(xì)則”，以結(jié)束前一階段出于無奈采取的行政措施，逐步過渡到以市場調(diào)控為主。 　　對資本市場短期影響有限對此次利率調(diào)整對資本市場的影響，徐宏源認(rèn)為應(yīng)從短期和中期角度去理解。他表示，已經(jīng)低迷了相當(dāng)時間的證券市場，實際上已經(jīng)受到了加息傳言的影響。因此短期看小幅的利率上調(diào)并不會對市場帶來更大的震蕩。但是從中期看，市場的走勢將取決于投資者會否認(rèn)為加息將進入一個周期。 　　夏斌則認(rèn)為，因為是少量、逐步的加息，只是恢復(fù)實際利率為正，影響是甚微的，而且是短暫的。他同時指出，２０００年特別是２００３年來企業(yè)凈資產(chǎn)收益已明顯高于利率，即使微量加息有影響，也只是有利于淘汰低效益的投資需求，進一步改善投資結(jié)構(gòu)的失衡。 　　對于兩位學(xué)者的觀點，招商證券研發(fā)中心的一份最新報告提供了部分支撐。根據(jù)該報告，在我國證券市場十多年的發(fā)展過程中，利率調(diào)整與股指表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)度也不十分明顯。該報告認(rèn)為，從理論上看，升息將導(dǎo)致Ａ股市場的估值水平下降。但從實際看，升息只要幅度不大，對整體經(jīng)濟及企業(yè)盈利增速影響都不會太大，在這種情況下，股市表現(xiàn)將主要取決于其他因素，包括宏觀調(diào)控、上市公司盈利增長、政策面變化等。因此，建議投資者在升息后可適當(dāng)關(guān)注原油開采、公路運輸、港口、銀行等行業(yè)，但仍應(yīng)重點關(guān)注煤電油運等“瓶頸”類行業(yè)及消費類行業(yè)中具有品牌優(yōu)勢的龍頭公司。 　　申萬的一份研究報告指出，升息后債券市場收益率將快速上升，整體市場收益率上升幅度在３０－５０個基點左右。長信基金公司研究總監(jiān)張徹認(rèn)為，由于主要投資品種是一年期以內(nèi)的證券，其價格下跌幅度有限，貨幣市場基金將會從加息中獲利。