《新財富》雜志最近第二次發(fā)布中國上市公司成長性100強排名報告，其中共有6家紡織服裝類公司入選。上海申銀萬國證券研究所研究員高芳敏認為，這6家公司中的大部分主業(yè)并不鮮明。 　　主業(yè)鮮明率是反映公司主業(yè)突出與否的重要指標，反映了公司主導業(yè)務(wù)收入對總收入的貢獻率。分析認為，只有主業(yè)鮮明率在70%以上的公司才有資格談成長性，因為公司的成長性最終要落實到公司的主導業(yè)務(wù)。此次入圍的6家紡織服裝類公司中，有的公司業(yè)務(wù)涉及面十分廣，主業(yè)對公司收入貢獻率不高。如“金鷹股份”和“華西村”，其主業(yè)對公司收入貢獻率均在70%以下，并且主導業(yè)務(wù)毛利率非常低，盡管其業(yè)務(wù)經(jīng)營總體情況還可以，但未來增長的持續(xù)性難以保證，成長性并不樂觀。 　　“雅戈爾”和“魯泰”主業(yè)突出，競爭優(yōu)勢明顯。雖然目前紡織服裝行業(yè)的成長性較低，但其中也不乏具有競爭優(yōu)勢的公司。因為具備明顯競爭優(yōu)勢的公司，其未來市場輻射能力和抗風險能力強，價格談判地位主動，成長性自然看好。據(jù)此認為，除了入選的“雅戈爾”外，同屬紡織服裝行業(yè)的“魯泰A”未來的成長性也十分看好?！把鸥隊枴焙汀棒斕〢”的主業(yè)鮮明率分別為72%和81%，主業(yè)地位突出。作為國內(nèi)服裝和國際色織布龍頭，盡管所處行業(yè)近幾年成長性一般，但這兩家公司還是憑借其在行業(yè)內(nèi)的市場優(yōu)勢保持持續(xù)高增長。 　　“雅戈爾”的襯衫、西服占國內(nèi)市場份額在12%以上，連續(xù)五年排名第一。公司依靠服裝的品牌優(yōu)勢使得其毛利率和凈利率分別高出同類公司20個和10個百分點以上。隨著我國服裝配額的逐漸取消，公司將先期嘗試OEM或與國際品牌合作的方式打入國際市場，在依托國內(nèi)市場的基礎(chǔ)上擴大出口、上延產(chǎn)業(yè)鏈是公司未來主要的利潤增長點?！? 　　“魯泰”的色織布產(chǎn)銷量國際第一，經(jīng)過前幾年色織布產(chǎn)能擴張后年產(chǎn)能穩(wěn)定在6000萬米左右。通過提高紡紗的技術(shù)含量和織物的染整效果，公司產(chǎn)品出口價格保持著10%以上的增幅，同時依靠有效的內(nèi)部成本控制制度降低成本，拓寬利潤空間。高芳敏認為，在有效控制成本的前提下提高產(chǎn)品的附加值和出口價格，尋找適度時機擴張規(guī)模是“魯泰”未來的主要利潤增長點，未來公司仍可保持30%以上的收入和利潤增幅，成長性看好。 　　目前行業(yè)成長性一般，3年內(nèi)可望向好。進入壁壘低、產(chǎn)業(yè)集中度低、供過于求和對外依存度高，這些基本特征決定了紡織服裝行業(yè)的成長性比較低。盡管近五年來該行業(yè)的收入和利潤增長率均高于同期GDP增幅，但由于企業(yè)數(shù)量擴張速度過快，使得單位企業(yè)收入增幅僅為5.7%，低于同期GDP增幅，行業(yè)成長性一般?！? 　　未來幾年，紡織品服裝的出口形勢直接決定行業(yè)未來的利潤增長空間。受今年3-6月份非典的負面影響和歐美國家限定的各種貿(mào)易壁壘，預(yù)計未來兩年(配額全部取消前)我國紡織品服裝出口年均增長率在15%左右，較2002年稍有回落。2005年1月1日配額取消后，可額外增加我國紡織品服裝出口6個百分點，以我國紡織品服裝58%的對外依存度粗略推算，未來行業(yè)出口的增長可提高行業(yè)利潤增幅3個百分點左右。綜合考慮，未來3年紡織品服裝行業(yè)的收入和利潤增幅將可保持12%以上的增長，成長性逐漸看好。