本周三，國內(nèi) 棉花期貨價(jià)格全線下跌，除9月現(xiàn)貨月合約在14150元附近維持平穩(wěn)走勢以外，其余月份合約的跌幅普遍達(dá)200元以上。其中11月份主力合約更是一舉跌破了14000元的重要心理支撐位，收于13880元，創(chuàng)下本年度內(nèi)的價(jià)格新低。 至此，鄭棉的部分合約價(jià)格已呈現(xiàn)反向市場排列，即遠(yuǎn)月合約的價(jià)格低于近月合約價(jià)格。由于期貨價(jià)格具有前瞻性，反向市場的出現(xiàn)發(fā)出了明確的信號，新棉10月大量上市將帶給市場的巨大現(xiàn)貨壓力由此可見一斑。 然而，一些棉商利用新舊棉花青黃不接的機(jī)會抬高籽棉價(jià)格，通過“快購快銷”的方式賺取新棉銷售利差，國內(nèi)部分地區(qū)的棉花現(xiàn)貨市場最近出現(xiàn)了籽棉收購價(jià)持續(xù)升溫的苗頭。據(jù)悉，山西運(yùn)城部分地區(qū)的4級籽棉收購價(jià)格近日來已達(dá)到2.85元/斤，即便進(jìn)行最保守的估計(jì)，這樣高的收購價(jià)格若折算成皮棉也將在13321元/噸左右，高出當(dāng)?shù)赝燃壃F(xiàn)貨棉花的售價(jià)約200元/噸，購銷價(jià)格出現(xiàn)倒掛。河北邢臺部分地區(qū)衣分為37%的籽棉收購價(jià)格也已經(jīng)達(dá)到了2.9元/斤。 去年棉花市場的起落向我們證明，棉花收購價(jià)格的暴漲暴跌將給市場的正常運(yùn)行造成嚴(yán)重的傷害，并最終傷及棉商及紡織企業(yè)等各方的利益。為此，國家出臺了一系列的措施，試圖為新棉收購降溫。8月下旬起，國家已通過在全國棉花交易市場拍賣“老商品棉”的方式來引導(dǎo)市場價(jià)格。 另據(jù)悉，作為我國棉花收購信貸資金主要提供方的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，已決定設(shè)置收購價(jià)格警戒線。對于超過該警戒線收購棉花的企業(yè)，停止發(fā)放貸款，以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，并協(xié)助國家調(diào)控棉花價(jià)格。 但面對非理性上漲的新棉價(jià)格，上述政策的有效性仍值得懷疑。 首先，國家雖然組織了“老商品棉”拍賣，但由于某些原因，“老商品棉”價(jià)格一度出現(xiàn)了大大超出市場預(yù)期的上漲，存儲近10年的低等級陳棉價(jià)格居然接近了14000元/噸，未見冷卻效果，反助棉價(jià)升溫。 另外，由于目前市場上非正規(guī)棉花收購企業(yè)眾多，而上述企業(yè)收購新棉又不依賴于農(nóng)發(fā)行的貸款，因此農(nóng)發(fā)行的限價(jià)舉措在這些企業(yè)面前幾乎無任何用武之地。即便對于接受貸款的企業(yè)而言，在新棉收購時(shí)，也可以通過簽定低價(jià)合同，再以其他方式對實(shí)際價(jià)格與合同價(jià)格間的差額予以補(bǔ)償，來有效地避過政策的管制。 無論如何，去年棉商與紡織企業(yè)因?yàn)樾旅奘召彽摹斑z留問題”，各自向國家追要政策的場面但愿不要再次重現(xiàn)。冷靜的期貨走勢能否為火爆的現(xiàn)貨行情降溫，讓我們拭目以待。