自去年7月21日我國開始實(shí)施以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，時(shí)至今日，在初始調(diào)整的基礎(chǔ)上，人民幣對美元已累積升值3.5%左右。在這期間，人民幣對美元匯率雙向波動(dòng)，有貶有升，最高到達(dá)1美元兌7.9908元人民幣，最低到達(dá)1美元兌8.1128元人民幣，彈性明顯增強(qiáng)，這不僅反映了國際主要貨幣之間匯率的變化，而且初步發(fā)揮了市場供求在人民幣匯率決定中的基礎(chǔ)性作用。 　　我們看到，人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣匯率的靈活性更大了，匯率形成的市場化程度進(jìn)一步提高。 　　外匯市場改革與發(fā)展步伐加快 　　提高人民幣匯率的靈活性，需要大力發(fā)展外匯市場，增強(qiáng)市場決定匯率的力量。而中國的各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)要想更好地適應(yīng)浮動(dòng)匯率，也需要外匯市場有足夠的深度和豐富的交易產(chǎn)品。 　　人民幣匯率形成機(jī)制改革后，各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具和參與市場的機(jī)會(huì)有所增加。包括擴(kuò)大人民幣對外幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的主體和交易范圍，允許銀行自主定價(jià)，增加貨幣掉期等避險(xiǎn)產(chǎn)品，允許非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)進(jìn)入銀行間即期市場，同時(shí)允許銀行之間開展人民幣對外幣掉期交易等。 　　同時(shí)，銀行間外匯市場交易方式也得到了進(jìn)一步豐富。詢價(jià)交易方式和做市商制度，增強(qiáng)了市場因素在匯率決定中的作用，提高了外匯市場的流動(dòng)性。今年2月9日，中央銀行推出人民幣利率互換試點(diǎn)。3月10日，中國外匯交易中心與美國芝加哥商品交易所達(dá)成協(xié)議，中國的金融機(jī)構(gòu)和投資者可以通過中國外匯交易中心交易芝加哥商品交易所的匯率和利率產(chǎn)品。這些都促進(jìn)了我國外匯市場與國際外匯市場的進(jìn)一步接軌。 　　企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方式多樣化 　　匯率彈性的增強(qiáng)考驗(yàn)著企業(yè)的避險(xiǎn)意識和能力。在人民幣匯率形成機(jī)制改革前盯住美元的背景下，中央銀行承擔(dān)了大部分匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只需做好產(chǎn)品成本控制、產(chǎn)供銷研發(fā)等工作即可，其整體的風(fēng)險(xiǎn)和收益相對固定，不用考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)，但匯改后人民幣匯率呈雙向波動(dòng)狀態(tài)，且升值走勢明顯，直接導(dǎo)致企業(yè)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。由于人民幣匯率初始調(diào)整幅度和累計(jì)升值幅度不大，沒有超出預(yù)期的升值范圍，且1994年以來一直遵循的"可控原則下人民幣有序升值"的政策預(yù)留了適應(yīng)與管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的足夠空間與時(shí)間，因此，匯率形成機(jī)制改革的影響基本處于企業(yè)的可承受范圍之內(nèi)。 　　我們注意到，企業(yè)在普遍使用貿(mào)易融資和金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行匯率避險(xiǎn)的同時(shí)，其規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式呈多樣化趨勢。部分企業(yè)通過各種方式積極應(yīng)對匯率波動(dòng)，如改變貿(mào)易結(jié)算方式，增加預(yù)收貨款和非美元貨幣結(jié)算比重、適當(dāng)增加內(nèi)銷比重和使用外匯理財(cái)產(chǎn)品、挖掘內(nèi)部潛力和降低產(chǎn)品成本等，匯率避險(xiǎn)方法更加多樣化，對匯率波動(dòng)的適應(yīng)性也逐漸增強(qiáng)。 　　商業(yè)銀行抓住機(jī)遇拓展市場 　　隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革后外匯市場發(fā)展的加快，人民幣遠(yuǎn)期交易的主體和交易范圍相繼擴(kuò)大，外匯掉期等金融衍生產(chǎn)品相繼推出，加上放松外匯管制等配套措施的出臺(tái)，拓寬了匯率的金融避險(xiǎn)渠道。各商業(yè)銀行抓住機(jī)遇，在積極引導(dǎo)客戶增強(qiáng)對人民幣匯率形成機(jī)制改革認(rèn)識的基礎(chǔ)上，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展相關(guān)金融產(chǎn)品，努力為客戶提供相應(yīng)的避險(xiǎn)保值產(chǎn)品。 　　據(jù)了解，各商業(yè)銀行加強(qiáng)了對匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究和實(shí)踐，從業(yè)務(wù)運(yùn)營機(jī)制、業(yè)務(wù)流程等方面進(jìn)行再造和完善，制定了匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急預(yù)案，密切監(jiān)控客戶的現(xiàn)金流量和還款能力變動(dòng)情況，有效管理和防范匯率變動(dòng)造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。 　　個(gè)人外匯投資多元化 　　就個(gè)人而言，對匯率變化和預(yù)期其實(shí)是更為敏感的。個(gè)人外匯資金相對于機(jī)構(gòu)資金，受國家宏觀政策及外匯監(jiān)管本身的約束較小，靈活性更高，因此，對各類價(jià)格信號的反應(yīng)極為敏感。 　　由于商業(yè)銀行產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，使得個(gè)人外匯投資渠道趨于多元化，滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。大部分風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避類型的個(gè)人一般選擇保留一定的外匯儲(chǔ)蓄以應(yīng)付出國留學(xué)、旅游等家庭用匯支出，少部分金融意識較強(qiáng)的個(gè)人則選擇通過各種外匯實(shí)盤交易、外匯理財(cái)產(chǎn)品分散投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值、增值。但我們也注意到，個(gè)人規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的手段目前還趨于簡單，部分資金流向高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)領(lǐng)域。 　　目前，人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間仍比較狹窄，匯率風(fēng)險(xiǎn)尚小且易控制，但隨著人民幣可兌換進(jìn)程的推進(jìn)，各類經(jīng)濟(jì)主體將面對愈來愈大的機(jī)遇和匯率風(fēng)險(xiǎn)。 　　在這樣的情況下，各類經(jīng)濟(jì)主體如何積極發(fā)揮主觀能動(dòng)性，充分提高風(fēng)險(xiǎn)意識，學(xué)會(huì)運(yùn)用各種避險(xiǎn)方式，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，提高匯率避險(xiǎn)能力；商業(yè)銀行如何積極開發(fā)金融衍生產(chǎn)品，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力；政府及有關(guān)部門如何繼續(xù)加大配套政策支持力度，加快外匯市場建設(shè)，為各類經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供有效渠道，引導(dǎo)各企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)匯率變化，適當(dāng)運(yùn)用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，依然是我們未來所面臨的課題。