上半年的行業(yè)運行可以用“景氣向淡、成本費用控制下的盈利改善”來概括。下調(diào)出口退稅率、國際訂單轉(zhuǎn)移、棉花新年度供應(yīng)偏緊等因素仍可能被進一步負面解讀。景氣向淡和結(jié)構(gòu)調(diào)整仍是下半年行業(yè)的主基調(diào)，盈利增長將在出口退稅率和基數(shù)的影響下趨緩。 預(yù)計全年行業(yè)銷售收入和稅前利潤分別增長20%和18%。優(yōu)勢企業(yè)將通過產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合、橫向兼并以及跨行業(yè)的資源整合，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以提升企業(yè)的長期競爭力。在整體缺乏估值折價空間的市場中，可持續(xù)增長的投資主題將獲得更多的認同。過剩和充分市場化競爭的環(huán)境下，擁有較高進入壁壘的品牌和渠道資源的公司在價值鏈中的地位將不斷獲得提升。因此可持續(xù)增長和品牌消費是我們所堅持的投資主線。推薦七匹狼、G雅戈爾、偉星股份和G鄂絨/鄂絨B。