2004年從一季度步入二季度，全國紡織行業(yè)發(fā)展回歸到平穩(wěn)的態(tài)勢，各項經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)雖較上年同期有所回落，外貿(mào)出口增速也進(jìn)一步低于上年，產(chǎn)業(yè)景氣似脫離周期的波峰，但全行業(yè)仍然處于較高景氣階段中，行業(yè)經(jīng)濟(jì)總體的運(yùn)行狀態(tài)更趨于理性。出口退稅率下調(diào)的實施，并未給出口整體造成太大的波動.據(jù)專家預(yù)計，今年上半年紡織工業(yè)將實現(xiàn)銷售收入超過3200億元，同 比增長10％左右；下半年紡織工業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入將超過6500億元，同比增長率仍為10％左右，增幅較2003年下降10個百分點(diǎn)左右。 紡織服裝分行業(yè)分析 今年紡織行業(yè)1～4月份銷售收入和利潤分別同比增長25.17％和22％，增速減緩。棉花價格的下降趨勢日漸明顯，棉紡企業(yè)轉(zhuǎn)而增加棉花的用量、減少化纖需求的可能性增加。但是很多不利因素還將影響紡織行業(yè)下半年的運(yùn)行：一是國家宏觀緊縮政策將紡織列入控制范圍，紡織服裝企業(yè)貸款難度加大，周轉(zhuǎn)資金緊張；二是電力緊張造成許多省份拉閘限電，尤其是紡織業(yè)發(fā)達(dá)的沿海省份如浙江、江蘇、廣東、山東缺電嚴(yán)重，自年初開始江浙一帶的紡織企業(yè)就停三開四，開工率不足、大量紡織生產(chǎn)能力閑置，許多企業(yè)由于限電原因不得不取消訂單，對產(chǎn)品的需求因此而減少；三是從5月開始實行的新的交通法規(guī)，對各類超載車輛進(jìn)行處罰導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)費(fèi)上漲30％～50％。由于運(yùn)費(fèi)上調(diào)，外地紡織產(chǎn)品要進(jìn)入集散地江浙地區(qū)，運(yùn)費(fèi)將面臨大幅度調(diào)升，外地企業(yè)的產(chǎn)品競爭力下降、運(yùn)營成本增加。 下半年的棉紡織業(yè)，平均原料成本處于較高位，使利潤增長滯后于收入。初步預(yù)測行業(yè)的下半年及全年的銷售收入增長率在18％～20％左右，利潤增長在10％左右，出口額則可能穩(wěn)定在20％上下；毛紡織行業(yè)近1年羊毛價格小幅下降，而產(chǎn)品價格有望跟隨其他纖維制品上漲，出口退稅率降低較小僅2個百分點(diǎn)，2004年盈利有望回升。 中國加入WTO對紡織業(yè)來說，確實是很大的機(jī)遇。加入WTO之后，紡織品進(jìn)出口配額取消、面料選購限制放寬以及關(guān)稅降低，使中國企業(yè)和國外同行能在一個比較公平的規(guī)則下競爭。我國已經(jīng)是世界上最大的紡織品服裝生產(chǎn)國和出口國，出口額約占全球的1/5。但是應(yīng)該看到隨著我國紡織品服裝生產(chǎn)、出口增長較快，要面臨國外貿(mào)易新問題的影響。各個國家為了保護(hù)國內(nèi)的就業(yè)，在配額取消的同時，會制造新的非關(guān)稅壁壘，這必將對我國紡織品的質(zhì)量、技術(shù)等方面提出更加苛刻的要求，后配額時代的市場競爭恐怕更加激烈。隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化，關(guān)稅貿(mào)易壁壘逐步被非關(guān)稅貿(mào)易壁壘所取代。非關(guān)稅壁壘包括紡織品特保條款、反傾銷、技術(shù)壁壘和社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)等，這些都影響我國出口發(fā)展的前景。 從內(nèi)部問題來看，紡織服裝行業(yè)存在很多的制約因素。主要是：一、高科技纖維的開發(fā)應(yīng)用絕對落后于其他國家；二、面料尤其是高檔面料在設(shè)計和加工技術(shù)上差距很大；三、先進(jìn)的工藝技術(shù)設(shè)備基本上都在發(fā)達(dá)國家手上；四、缺乏附加值高的知名品牌；五、現(xiàn)有營銷、生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)體系很不完善。這些問題反映出我國尚未形成高附加值的紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈。 從經(jīng)濟(jì)管理的角度看紡織服裝企業(yè)不景氣，有一個重要原因是行業(yè)的全員勞動生產(chǎn)率低下。從近年行業(yè)人均收入、人均利潤以及銷售利潤率指標(biāo)看，或增長緩慢或趨于滑坡，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率極低。在這種情況下，無論生產(chǎn)能力怎樣放大，投資回報都難以達(dá)到基本要求。近年的固定資產(chǎn)投資熱潮將加劇行業(yè)的過度競爭和低效率化。因此，在未來一段時期內(nèi)，紡織服裝市場的日子并不好過。 該分行業(yè)看好的公司：魯泰(A，B)(000728)(200726)、紅豆股份(600400)、雅戈爾(600177)。 化纖分行業(yè)分析及展望 化學(xué)纖維制造業(yè)是紡織服裝行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，主要分為粘膠纖維和合成纖維(包括：滌綸、腈綸、錦綸和氨綸)等子行業(yè)，其中最為重要的產(chǎn)品是滌綸和粘膠，2003年銷售收入占全行業(yè)收入的比重分別為64％和13％。近年來，化纖行業(yè)銷售收入和利潤總額指標(biāo)波動幅度較大，一方面受到上游天然纖維和化工原料價格波動的影響，另一方面受制于下游紡織品服裝的市場需求，顯示出該行業(yè)具有明顯的周期性特色。與去年相比，化纖行業(yè)面臨的不利因素增加，同時由于去年下半年的基數(shù)相對高一些，預(yù)計下半年化纖行業(yè)的增長速度不及上年同期。 1.粘膠纖維制造業(yè) 我國是世界粘膠纖維生產(chǎn)的第一大國，其中粘膠長絲是我國惟一的貿(mào)易順差化纖品種，在生產(chǎn)規(guī)模、人工成本上具有較強(qiáng)的國際競爭力。目前發(fā)達(dá)國家的部分長絲企業(yè)受人工成本等因素的影響正逐步退出，而發(fā)達(dá)國家對粘膠纖維的需求量還在穩(wěn)步增加，這對我國長絲企業(yè)爭取國際市場空間非常有利。此外，國際市場上的棉短絨(粘膠長絲主要原料)在價格與質(zhì)量上均比國內(nèi)有較大的競爭優(yōu)勢，入世后棉短絨進(jìn)口稅率已明顯下調(diào)，將大大降低粘膠纖維的生產(chǎn)成本，強(qiáng)化行業(yè)的出口競爭力。 去年9月以后棉花漲價引發(fā)粘膠短纖價格從1.1萬～1.2萬元/噸迅速上漲至1.73萬元/噸，而長絲價格在行業(yè)自律中基本保持穩(wěn)定。今年二季度起，長絲開始進(jìn)入銷售旺季，且5月份起行業(yè)協(xié)會將加大限產(chǎn)保價政策的執(zhí)行力度，預(yù)計長絲價格將受到支持，并有一定程度的回漲。 短纖是棉纖維的重要替代品，產(chǎn)品價格與棉花價格走勢基本同步。預(yù)計隨著2004年9月新棉上市，棉價可能出現(xiàn)下滑，短纖價格很難長期保持在目前的高位，近日已跌到1.63萬元/噸，預(yù)計將繼續(xù)下滑。因此我們預(yù)計粘膠纖維行業(yè)將逐步由迅速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長。棉花價格對化纖產(chǎn)品價格的影響將從推動上漲變?yōu)樯仙龎毫?。目前，國?nèi)棉花價格下跌不止，中國棉花價格指數(shù)從年初最高時候的1.77萬元/噸左右，下跌到了目前最低的15571元/噸，下跌幅度達(dá)到了2132元/噸，尤其是近階段，棉花期貨高開低走、下游紡織企業(yè)的需求疲軟使棉花價格還有下跌空間，粘膠短纖行情出現(xiàn)了巨大壓力，粘膠短纖價格有回落的可能。 今年以來，棉花價格在高位維持，使得短纖價格延續(xù)了上漲走勢，使短纖生產(chǎn)企業(yè)的效益繼續(xù)增加。擁有國內(nèi)短纖產(chǎn)能前3位的山東海龍、吉林化纖和丹東化纖3家公司一季度的凈利潤分別同比增長345.32％、804.75％和1062.31％，而且3家公司在其第一季度的財務(wù)報告中都預(yù)測上半年業(yè)績將有較大幅度的增長。但山東海龍已上升至合理價位，看好丹東化纖(000498)、新鄉(xiāng)化纖(000949)、南京化纖(600889)。 2.合成纖維制造行業(yè) 合成纖維制造業(yè)是化纖行業(yè)中規(guī)模最大、分支最多的子行業(yè)，其產(chǎn)品主要有滌綸、腈綸、錦綸、氨綸等。從目前來看，由于各原料價格受石油等因素的影響，波動幅度較大，導(dǎo)致合纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益波動明顯，未來3～5年內(nèi)由于合纖產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅降幅大于其對應(yīng)原料關(guān)稅降幅，我國合成纖維制造業(yè)經(jīng)營效益很難有非常明顯的好轉(zhuǎn)。 滌綸行業(yè)：滌綸作為化纖中產(chǎn)量最大的品種，2003年產(chǎn)量達(dá)913.3萬噸，同比增長18.6％。在我國，滌綸產(chǎn)品大部分還集中在傳統(tǒng)產(chǎn)品上，大部分生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品差別化水平低，提高產(chǎn)品差別化率是今后的發(fā)展方向。由于2004年關(guān)稅倒掛，預(yù)計滌綸類上市公司的經(jīng)營情況較為嚴(yán)峻，由于進(jìn)口PTA成本居高不下，企業(yè)為了保持微薄的利潤，滌綸產(chǎn)品價格下降的可能性較小，而企業(yè)本身具有PTA生產(chǎn)能力的儀征化纖公司將從中受益，其他化纖類上市公司業(yè)績將繼續(xù)保持微利水平。 腈綸行業(yè)：腈綸主要用于毛混紡面料、制毯業(yè)、毛絨及仿毛皮玩具等方面。2003年主要原料丙烯腈受原油價格推動迅速上漲，腈綸價格也有所上漲，但漲幅小于原料漲幅。據(jù)化纖工業(yè)協(xié)會估計，未來隨著天氣逐漸變暖及人們對環(huán)保型纖維制品的需求增加，國內(nèi)腈綸產(chǎn)品將進(jìn)入成熟期，需求將緩慢增長，行業(yè)也日益受到滌綸與丙綸產(chǎn)品的沖擊，未來難有大的起色。 氨綸行業(yè)：近年來，氨綸產(chǎn)品利潤率很高，市場需求增長迅速，導(dǎo)致氨綸投資過熱。目前，國內(nèi)氨綸生產(chǎn)能力已達(dá)8萬噸以上，開始超出市場需求量。而近期國內(nèi)氨綸產(chǎn)能仍不斷擴(kuò)張，如美國和韓國企業(yè)加快在國內(nèi)擴(kuò)大產(chǎn)能，產(chǎn)能急速擴(kuò)張而國內(nèi)市場需求速增已趨于減緩，再加上國內(nèi)氨綸生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，技術(shù)水平不足，因此未來幾年內(nèi)氨綸行業(yè)增長速度將明顯放緩。