棉花是我國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)作物,是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略物資。然而,受產(chǎn)量不穩(wěn)定性及其它因素的干擾,棉花價(jià)格往往大起大落,價(jià)格高時(shí)可達(dá)20000元/噸以上,低時(shí)只有6000元/噸,價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)棉花生產(chǎn)、流通和消費(fèi)造成了極大的影響。要確保棉花價(jià)格的平穩(wěn)運(yùn)行,實(shí)現(xiàn)資源的合理配置,就需要發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。 棉花期貨上市準(zhǔn)備基本完成 早在1994年,鄭州商品交易所就開(kāi)始對(duì)棉花期貨交易進(jìn)行全面研究,并初步設(shè)計(jì)出了棉花期貨合約。1996年11月,國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)同志視察鄭商所,在聽(tīng)取了關(guān)于棉花期貨前期研究的匯報(bào)后,明確指出:要加強(qiáng)棉花期貨的研究工作,棉花價(jià)格放開(kāi)時(shí)盡快推出期貨交易。從此,鄭商所深入棉花生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和紡織企業(yè)進(jìn)行調(diào)研,為設(shè)計(jì)科學(xué)的棉花期貨合約奠定基礎(chǔ)。2001年8月30日,鄭商所和供銷(xiāo)總社棉麻局、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的專(zhuān)家共同組成棉花期貨研究課題組。為了學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際期貨市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn),鄭商所于2000年底和2002年5月分別派員全面考察了英美兩國(guó)棉花現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)。2001年12月,鄭商所抽調(diào)人員,成立專(zhuān)門(mén)工作小組,進(jìn)行棉花期貨研究。為配合棉花期貨交易上市,鄭商所于2003年初成立市場(chǎng)開(kāi)發(fā)三部,進(jìn)行棉花期貨前期市場(chǎng)宣傳及開(kāi)發(fā)工作。 在大量調(diào)研的基礎(chǔ)上,通過(guò)召開(kāi)各方人士參加的棉花期貨合約論證會(huì)或座談會(huì),廣泛征求意見(jiàn),結(jié)合中國(guó)國(guó)情,借鑒美國(guó)棉花期貨成熟的管理經(jīng)驗(yàn),鄭商所已設(shè)計(jì)出了切實(shí)可行的棉花期貨合約,擬定了較為完善的、適合棉花特點(diǎn)的交易制度,交割制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。為了讓投資者也參與到棉花期貨合約及制度的設(shè)計(jì)中,鄭商所于2003年4月15日通過(guò)報(bào)刊和網(wǎng)絡(luò)等多種方式向全社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn),進(jìn)一步完善了棉花期貨的管理制度。 為了使棉花期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)更好地結(jié)合,發(fā)揮期貨市場(chǎng)為現(xiàn)貨市場(chǎng)服務(wù)的功能,鄭商所在初步確定指定交割倉(cāng)庫(kù)范圍和原則的基礎(chǔ)上,于2003年5月16日向全社征集棉花指定交割倉(cāng)庫(kù)。結(jié)果,在一個(gè)半月的時(shí)間里,鄭商所共收到各棉花主產(chǎn)省大型棉花倉(cāng)庫(kù)申請(qǐng)報(bào)告65份。經(jīng)進(jìn)一步了解情況和實(shí)地考察,鄭商所現(xiàn)已基本摸清各棉花倉(cāng)庫(kù)的詳細(xì)情況,待合約批準(zhǔn)上市后,鄭商所將向社會(huì)公布指定交割倉(cāng)庫(kù)名單。 目前,鄭商所已經(jīng)基本完成了棉花期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。 涉棉企業(yè)利用期市好處多 有人形象地把期貨市場(chǎng)比作一座加工廠,加工的原料是信息,生產(chǎn)出的產(chǎn)品是價(jià)格。期貨市場(chǎng)是集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的場(chǎng)所,其形成的期貨價(jià)格具有一定的權(quán)威性和預(yù)期性。相比之下,現(xiàn)貨市場(chǎng)形成的價(jià)格具有明顯的分散性和滯后性。在國(guó)外,貿(mào)易商們已習(xí)慣于根據(jù)最近交割月份同種商品的期貨價(jià)格加上合理的基差來(lái)確定其合同價(jià)格；在國(guó)際貿(mào)易中,不參考同種商品的期貨價(jià)格是不可思議的事情。 各種涉棉企業(yè)都可以利用期貨市場(chǎng)獲利。棉花購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值,可以回避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。棉花流通體制改革的目標(biāo)是將企業(yè)推向市場(chǎng),特別是加入WTO后,涉棉企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),而利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值,就可以有效地規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。 紡織企業(yè)利用期貨市場(chǎng),可以取得一條穩(wěn)定可靠的采購(gòu)渠道,并利用期貨價(jià)格指導(dǎo)現(xiàn)貨采購(gòu)。鄭商所的交割棉有嚴(yán)格的入庫(kù)檢驗(yàn)、保管等規(guī)定,質(zhì)量穩(wěn)定,標(biāo)準(zhǔn)很?chē)?yán),能保證用棉企業(yè)的需求。紡織企業(yè)還可以借助棉花期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì),分析現(xiàn)貨行情,鎖定原料成本。 總體而言,涉棉企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的履約保證機(jī)制,可以有效避免現(xiàn)貨交易中的"三角債",提高合同履約率；期貨市場(chǎng)將大大降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本,讓涉棉企業(yè)既不用擔(dān)心買(mǎi)不到原料以致停工待料,又不必四處籌集資金,準(zhǔn)備各種儲(chǔ)藏工具如倉(cāng)庫(kù)、苫布等,可減少資金占用,降低經(jīng)營(yíng)成本；此外,涉棉企業(yè)參與期貨市場(chǎng),又增加了經(jīng)營(yíng)渠道,可以讓涉棉企業(yè)擺脫單純從事現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的局限性,在期、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng),利用兩條腿走路。