一、2003年度，棉花市場“冷”“暖”的頻繁變化 （一）供需雙方似乎是一對永遠不可調和的矛盾，其實，棉花供不應求或供大于求，都只是市場極端的例子。在過去國內棉花市場與國際沒有接軌的時期，極端情況的發(fā)生需要經(jīng)過3-5年的時間，從嚴重的供不應求過渡到嚴重的供大于求，需求經(jīng)過幾個年度，反之亦然。一般而言，供求大局在每一個年度之初，就會有一個定論，供求天平的傾斜不會在一個年度內發(fā)生多次發(fā)生，但自從我國加入世貿組織后，這種情況發(fā)生了根本性的變化，2002年度是一個例子，當然“非典”的出現(xiàn)加劇了這種戲劇性的變化。 （二）2003年，這種頻繁變化的情況更加明顯。我們可將新棉上市到“十一”之前為稱為第一個“冷季”，季節(jié)之初國家有關部門發(fā)布的預計棉花產量超歷史（1984年）的豪言，使各方地今年的棉花供求有充分的信心，當時收購價格在2.5元/斤，銷售價格12000-13000元/噸。這個“冷”季沒有維持多久，因為連續(xù)陰雨，地里的棉花長勢使大家知道眼見為實，同時棉花收獲季節(jié)的推遲，更使大家恐慌起來，10月份是棉價瘋漲的一段時間，我們不妨稱之為“暖季”，而且這個“暖季“熱得讓人受不了，有的地區(qū)收購價格到了4.2元/斤，市場現(xiàn)貨棉價（229級）一路狂升到18500元以上，10月30日撮合的的價格突破19000。我的同事在新疆某地購棉，上午10點與供方談好價格，下午3點攜款提貨時價格漲了300元，但我們還是買下來了。國際市場這時也與中國市場遙相呼應，最近月份的期貨價格一度漲至85美分/磅左右，當然與這期間中國政府增發(fā)配額、大量訂貨有關系。同樣，這個有點火爆的“熱季”也僅維持了二十多天；從11月初開始到現(xiàn)在棉花市場快速“降溫”，國內、國際棉價都出現(xiàn)高位盤整，但下跌的總態(tài)勢十分明顯，在感恩節(jié)（10月25日）前紐約棉花期貨市場連續(xù)幾個跌停板，國內棉價也在盤整中一路下滑，國內現(xiàn)貨價格328級在有的地方17000以下就可以買到，MA0403、MA0404合約的價格降到18000元左右，跌去了1000多元。進入十二月，上周的五個交易日在盤整中MA0403、MA0404又跌了近200元。因為有些同仁認為今年棉花市場的又一個“冬天”已經(jīng)來臨。 二、“冬天”已經(jīng)到來 在這個所謂的棉花“冬天”里，國內、國際棉價還會在現(xiàn)有基礎上持續(xù)下跌，需求量進一步萎縮。認為“冬天”到來，有足夠的理由： （一）因為美國對我紡織品的設限，雖然只有三種產品，但幅射面大，引發(fā)多個國家和地區(qū)對中國紡織品設限，如秘魯、歐洲等有聞風而動之勢，勢必對我國紡織品出口造成影響。 （二）出口退稅率的降低的因素。4個百分點不是一個小數(shù)，要消化這部分差價，需要紡織生產廠家、出口商及國外進口商作出共同努力。 （三）國家銀根收縮的影響。到年底了，無論是棉花經(jīng)營者還是紡織企業(yè)所占用貸款都面臨還貸的要求，經(jīng)營者出貨進入一個高峰期，同時紡織廠賣出產成品同樣進入一個小高潮。從國家金融政策的現(xiàn)狀看，也要對信貸資金投放增長速度加以控制，防范金融風險。 （四）一、二月進入紡織的淡季。一、二月是紡織企業(yè)常年的淡季，一方面是傳統(tǒng)節(jié)假日要放假；另一方面一部分紡織企業(yè)難以承受高價棉，停產、限產或轉用化纖，化纖的價格在不斷下降；再一方面紗布市場疲軟。 （五）一、二月進口棉大量到貨。據(jù)初步測算，9月份前使用原計劃配額進口棉花在30萬噸左右，10月份后使用追加的配額進口計劃50萬噸左右都將在這期間陸續(xù)到貨，為市場提供及時資源，約相當于紡織全國2個月的用棉量。 綜上這些因素都將是棉花市場低迷的理由，有些同仁講，在明年3月前棉花市場肯定沒有利好的可能， 三、這個“冬季”不會太冷更不會太長 我的看法有所不同，認為明年3月份前，棉花市場仍會有大的波動。曾經(jīng)看過中國（香港）最好的男演員——周潤發(fā)演的一部電影，片名叫《秋天里的童話》，印象很深，大概內容是發(fā)哥憧憬并實現(xiàn)了美好的愛情。棉花市場穩(wěn)中有升，是市場每個環(huán)節(jié)參與者都憧憬的美好事情。下面就今后棉花市場的走向，阿甘講一個“冬天里的童話”，如果網(wǎng)友們覺得講得沒有什么道理，權當作一個“童話”，別當真。 （一）棉花市場的“理性”問題。今年棉花市場的反復無常，讓很多棉花專家覺得缺乏“理性”，無論是國內還是國際市場變動幅度都讓人吃驚。覺得應小幅上揚的時候，卻大漲（十一前后國內市場），覺得該穩(wěn)升的時候，卻大跌（10月底中國發(fā)布追加配額的后幾天）。究其根本原因，我想無論在國內還是國際市場，沒有真正的市場主導者，絕大部分是市場追隨者，“從眾”、“跟風”，人為放大市場信號，甚至引至相反方向?，F(xiàn)在國家沒有備要的儲備手段，利用國際資源進行調控就等于受制于人，我們的政府和社會注定要承受棉花市場的非理性和脆弱性。根據(jù)以上分析的理由，市場似應在繼續(xù)在低迷中盤整，但也許就在這種低迷中，就有一個漲價的高潮又將爆發(fā)。按照本文第一部的動蕩周期看，11月初到12月初正好又是一個月左右的時間。 （二）成本的“剛性”問題。阿甘在25日所寫的《莫為浮云遮望月》一帖中談到，棉花企業(yè)已收購成本和各家企業(yè)已進口棉花價格是具有一定剛性的。這幾天看，國內棉花銷售價格已降到收購加工成本線以下，我沒有得到目前這種價位上成交量的數(shù)據(jù)，究竟有沒有代表性，但可以肯定有一些棉商在做賠本的生意，難道有些棉花企業(yè)還在做著在農發(fā)行掛帳的夢嗎？國外棉商是可以通過期貨市場套期保值，國內棉商只有自我保重了。 （三）不得不提的缺口問題。今年國內棉花的缺口是不可回避的，也就決定了今年棉花供求的主題。美國農業(yè)部11月又重新調高了中國的棉花產量，為479萬噸，不知道其依據(jù)何在。反正我不太相信，根據(jù)其他各省同行提供的數(shù)字，上次我算過全國預測產量430萬噸左右，有人算比這個數(shù)還要小?？茨壳暗那闆r需求量要減少一塊，680萬噸有可能到不了啦，減10%是一個不得了的數(shù)字，也就相當于20%的紡織企業(yè)停產（今年新增紡織能力1000萬錠），需求也最少要600萬噸吧。已進口的資源80萬噸用到本年度，2004元旦后最少需進口90萬噸才能基本平衡，所以至少要把89.4萬噸的配額用光。 （四）國際棉價的態(tài)勢。2004年配額在本月底就要公布了，就算美國還有可供中國進口的棉花（中國已訂90萬噸，其他國家也要訂，全年度美國可供出口總量210萬噸），棉花在美國倉庫放了好幾個月，它也有利息保管費用，這是成本因素。不久前面有連續(xù)四個跌停板，也就說明連續(xù)的漲停板是可能發(fā)生的。只要中國增加進口，無論是集中訂貨還是分散訂貨，國際棉價必漲無疑。 （五）我國紡織品出口大勢不可阻擋。我國棉花制品最終有50%是要出口的，我們占領的更多是低端市場，但我們大型紡織企業(yè)的高檔產品也在占領國際市場。今年會有一些紡織企業(yè)會在競爭中落馬，但大型紡織企業(yè)擴張兼并的勢頭更猛。任何生產型企業(yè)都有固定的營銷網(wǎng)絡，不會輕易更換的。只要我們的棉花原料成本與國際相當，我國紡織品的競爭力是無敵的。不能想象有一天美國超市里沒有了中國生產的毛巾時，美國老百姓的恐慌表情是怎樣的。 （六）中國整體經(jīng)濟形勢一片大好。2003年GDP增長了8.5%，2004年還保持7%的增長速度。糧食、石油等幾乎所有的原材料都在漲價，雖然中國一般不談經(jīng)濟周期的問題，但經(jīng)濟周期是固然存在的經(jīng)濟規(guī)律。在新一輪的經(jīng)濟增長中，棉花及紡織產業(yè)不會成為另類。 網(wǎng)友們，在這個冬天里，如果我們靜下心來聽一聽，其實春天的腳步正在向我們走來，家寶總理訪美是“貿易戰(zhàn)”不可能開打的明確信號。希望我講的這個“冬天里童話”的大結局是：國際棉價快些漲，國內棉價保持在現(xiàn)有水平或略有上漲，兩者在盡短的時間相遇，并在今后一段時間內保持在相當水平，此乃中國棉業(yè)的之幸事，中國經(jīng)濟之幸事，也是世界經(jīng)濟之幸事。（2003年12月8日）