2004年01月15日日上市的新股敦煌種業(yè)（600354）終于讓市場開始審視棉花類上市公司。周四敦煌種業(yè)從8．6元上漲到11．45元，所有投資者都開始尋找該股上漲的原因，如果說新賽股份的前一次上漲還沒能夠引起市場的關(guān)注，那么敦煌種業(yè)的上市使投資者不得不對此類公司保持關(guān)注了。 　　棉價上漲超過一倍 　　我們認(rèn)為從業(yè)績角度考慮，新農(nóng)開發(fā)、新賽股份和敦煌種業(yè)這三家棉花類上市公司都沒有被過分高估，其原因是棉花價格的大幅上揚。2002年棉花平均銷售價格只有7000元／噸左右，2003年特別是下半年以來棉花價格大幅上揚，從上半年的平均銷售價格11000元左右上漲到17000元左右，目前仍在高位徘徊。上漲的原因除了國內(nèi)棉花減產(chǎn)以外，與國內(nèi)需求的旺盛和國際價格的上揚聯(lián)系在一起。從中國棉花協(xié)會向國務(wù)院作出的報告來看，棉花價格在未來一段時間雖然可能不會繼續(xù)大幅上揚，但將維持在一個相對的高位。 　　業(yè)績預(yù)期大幅增長 　　由此，2003年三家棉花類上市公司的業(yè)績大幅增長已成定局，2004年很可能業(yè)績再度大幅增長。實際上可以簡單算出這些上市公司盈利的水平，比如新賽股份2002年棉花銷售3．3萬噸，當(dāng)時的平均銷售價格只有7000元左右，但與此同時公司卻創(chuàng)造了4200多萬元的凈利潤，如果2003年的平均銷售價格以14000元也就是上漲一倍計，那么凈利潤達到8000萬元是完全可能的，也就是說平均每股收益可能會在0．5元左右。敦煌種業(yè)2004年棉花收入占主營71．74％，招股說明書表示2003年公司棉花產(chǎn)量將增長28％以上，棉花漲價帶來業(yè)績增長值得期待。同樣，新農(nóng) 　　開發(fā)2002年棉花產(chǎn)量達到4．2萬噸，假設(shè)2003年棉花種植面積沒有擴大，單產(chǎn)也沒有提高，那么估計占公司主業(yè)收入90％以上的新農(nóng)開發(fā)僅棉花銷售一塊就可能會創(chuàng)造近10億元以上的銷售收入，按30％銷售毛利計算，公司也將會獲得近三億元的銷售利潤，平攤到每一股就會出現(xiàn)接近一元的銷售利潤，而目前該股價格僅有8元。