隨著國(guó)家收儲(chǔ)和滑準(zhǔn)稅政策調(diào)整的“兩錘”定音，國(guó)家政策的方向和態(tài)度逐漸明朗起來(lái)，讓棉價(jià)回升到合理價(jià)位，保護(hù)棉農(nóng)、棉花產(chǎn)業(yè)的口號(hào)似乎要見(jiàn)諸行動(dòng)。目前，冀魯蘇豫等各棉區(qū)籽棉的收購(gòu)價(jià)格已出現(xiàn)上漲，37個(gè)衣分、10個(gè)水分左右的到廠籽棉交售價(jià)達(dá)到了2.75—2.80元/斤。與此同時(shí)，進(jìn)入1月份，國(guó)內(nèi)三級(jí)棉的到廠價(jià)普遍漲至13100—13300元/噸。另外，涉棉企業(yè)或多或少都在囤高等級(jí)皮棉，數(shù)量為100—1萬(wàn)噸甚至數(shù)萬(wàn)噸。 針對(duì)日前鄭棉期價(jià)和撮合市場(chǎng)棉價(jià)的下跌，筆者認(rèn)為：其一是受到了紐約棉價(jià)1月3日下跌130多點(diǎn)的拖累；其二是我國(guó)進(jìn)口89.4萬(wàn)噸棉花的配額已于去年12月底下發(fā)到了各省發(fā)改委，使市場(chǎng)存有觀望心理；其三是不僅農(nóng)產(chǎn)品，重金屬及其他商品價(jià)格近期也有所下跌，這對(duì)棉價(jià)下跌形成了拉動(dòng)；其四是兩個(gè)電子市場(chǎng)特別是撮合市場(chǎng)上的實(shí)盤壓力較大，大量空頭“套保”盤的施壓使棉價(jià)走低；其五是交易商對(duì)人民幣連續(xù)升值和原油價(jià)格大幅補(bǔ)跌存有較大預(yù)期心理。 總體來(lái)看，后期棉價(jià)出現(xiàn)明顯上漲的時(shí)間估計(jì)在今年4月份和7—8月份，前者是等待2007/2008年度種植面積的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果公布，一旦面積出現(xiàn)較大的波動(dòng)，棉價(jià)極有可能借力強(qiáng)勁反轉(zhuǎn)；后者是對(duì)國(guó)外高等級(jí)棉進(jìn)不來(lái)、新疆棉受制于運(yùn)輸?shù)取捌款i”的估計(jì)，內(nèi)地產(chǎn)棉價(jià)很可能有大作為。筆者估計(jì)，2006/2007年度三級(jí)棉價(jià)格的高點(diǎn)在14000—14500元/噸左右。筆者對(duì)后市棉價(jià)看漲的理由如下： 第一，不論收儲(chǔ)30萬(wàn)噸新疆棉還是3月底、5月底農(nóng)發(fā)行催繳貸款，結(jié)果都是使市場(chǎng)上可流通的資源量減少，增強(qiáng)涉棉企業(yè)持貨待沽的底氣。因此，部分棉商認(rèn)為，希望國(guó)家能增大國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量至50萬(wàn)—80萬(wàn)噸，全力解決新疆棉出疆問(wèn)題的同時(shí)也為棉價(jià)上漲掃平道路； 第二，從時(shí)間上來(lái)看，春節(jié)前棉農(nóng)手中幾乎不會(huì)留存籽棉，棉花主體100%將轉(zhuǎn)移到涉棉企業(yè)，特別是棉花流通企業(yè)和軋花廠方面，市場(chǎng)炒作和投機(jī)的條件已經(jīng)成熟。今年春節(jié)是2月18日，而3月下旬前后棉農(nóng)就要進(jìn)入春播農(nóng)忙季節(jié)，4月上中旬就要種植棉花，棉農(nóng)大多會(huì)選擇在春節(jié)前把籽棉拋售出去。 第三，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅內(nèi)89.4萬(wàn)噸配額的發(fā)放已沒(méi)有懸念，關(guān)鍵是增發(fā)配額的數(shù)量和時(shí)間選擇上。從理論的計(jì)算和市場(chǎng)實(shí)際供需情況來(lái)看，國(guó)家不會(huì)一次性發(fā)放配額，而會(huì)選擇分兩至三次填補(bǔ)缺口，這樣一是可以盡量減輕進(jìn)口配額對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)的打壓作用，二是盡可能規(guī)避配額非法買賣活動(dòng)。筆者的看法是，1月份國(guó)家很可能會(huì)發(fā)50萬(wàn)—100萬(wàn)噸滑準(zhǔn)關(guān)稅配額，而后在3月份和7月份再分兩次共下發(fā)150萬(wàn)噸左右。 第四，從對(duì)新的滑準(zhǔn)關(guān)稅的理解來(lái)看，CIF價(jià)格60美分/磅的通關(guān)含稅價(jià)為13000元/噸（匯率按7.82，稅率為11.2%），與當(dāng)前國(guó)內(nèi)正三級(jí)棉的到廠價(jià)基本接軌；CIF價(jià)格為57.47美分/磅的含稅價(jià)為12754元/噸，與當(dāng)前三級(jí)皮棉的提貨價(jià)相當(dāng)；而適用6%關(guān)稅進(jìn)口棉花的最低完稅價(jià)為13652元/噸，相比國(guó)內(nèi)至少高了600—800元/噸。因此，要想讓外棉進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)只有三種可能：其一是國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格迅速上漲800元/噸左右，高于外棉港口提貨價(jià)；其二是國(guó)際棉價(jià)大幅下跌，達(dá)到與國(guó)內(nèi)棉價(jià)持平或略低的水平；其三是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)上漲，國(guó)外棉價(jià)回落，兩者差價(jià)縮小乃至倒掛，使外棉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)得到體現(xiàn)，筆者比較傾向于第三種情況的出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)將在13200—13500元/噸附近交叉。 第五，由于玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)吃緊，價(jià)格維持高位等原因，2007年糧棉爭(zhēng)地現(xiàn)象將愈發(fā)突出，4月份很可能由此引發(fā)一輪棉價(jià)恐慌性上漲走勢(shì)。據(jù)筆者近日對(duì)河南、河北及安徽部分產(chǎn)棉區(qū)的調(diào)查看，今年植棉面積下滑已不可避免，河北滄州與安徽無(wú)為以及江蘇鹽城等地減幅可能很大，當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)部門估計(jì)在7%—10%之間。以江蘇鹽城東臺(tái)地區(qū)為例，2006/2007年度籽棉畝產(chǎn)約400斤，平均交售價(jià)在2.45—2.50元/斤，毛收入約1000元/畝左右，扣除人工成本及其他，要低于種植水稻、油菜等其他作物。 第六，下游棉紡企業(yè)接單和出口形勢(shì)容樂(lè)觀，不支撐國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅上漲，棉價(jià)緩慢上漲至合理價(jià)位將是市場(chǎng)運(yùn)行主基調(diào)，三級(jí)棉棉價(jià)達(dá)到13000—14000元/噸將是大家普遍認(rèn)可的，高點(diǎn)很可能逼近14500元/噸。在此還需關(guān)注：其一是人民幣升值問(wèn)題，其對(duì)紡織企業(yè)的影響已經(jīng)全面體現(xiàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)沖擊加大，紡織品出口阻力加重；其二是紡織企業(yè)資金問(wèn)題突出，在宏觀調(diào)控的大背景下，棉紡行業(yè)洗牌的力度和難度肯定要大于棉花行業(yè)；其三是原油價(jià)格大幅下跌及歐美設(shè)限等問(wèn)題，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的配棉比例可能持續(xù)下滑，對(duì)棉花的需求增速要低于業(yè)內(nèi)預(yù)期。