4月國內棉市整體回落，鄭州期棉和電子撮合市場以及現貨交易都出現下跌，上月近期品種出現的期現倒掛跡象有所緩解。如果考慮到倉儲財務費用的話，實際價格下跌的幅度比表面數據還要更深，由于宏觀調控、貿易摩擦、出口退稅和人民幣升值等問題都沒有得到解決，棉市回暖還有待時日。 一、國內2007年種植面積預計增加2% 外棉進口速度放緩　 1、預計今年棉花播種面積增長2%左右　 據中國棉花協會4月預測， 2007年全國棉花種植面積將達8150萬畝，較去年增加0.64%，與上月預測相比略有增長。由于今年全國有40%的棉田受益于棉花良種補貼，有利于提高棉花單產，改善棉花品質。　 2、中國1-3月進口棉花51萬噸 同比下降54.5%　 中國海關數據顯示，3月份我國進口棉花26萬噸，同比下降47.5%，但比上月增長108%。去年9月至今年3月累計進口棉花112.3萬噸，同比下降49%。2007年1-3月中國共進口棉花51萬噸，較上年同期下降54.5%?！　? 3、3月份國內紡紗產量回升至年度次高點 據國家統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數據顯示，2007年3月我國規(guī)模以上企業(yè)紡紗量為159.18萬噸，較上個月大幅回升43.27萬噸，增幅37.33%，較去年同期增加27.35萬噸，同比增20.75%。 　 據統(tǒng)計，截至3月份，2006/07年度前六個月(2006.09-2007.03)我國紡紗量累計為1056.38萬噸，較去年同期增加187.5萬噸，同比增幅21.58%。2007年第一季度前三個月累計放紗量達到419.31萬噸，較去年同期增加72.85萬噸，增幅21.03%。 　　 4、央行兩次上調存款準備金率抑制貨幣流動性過剩　 中國人民銀行決定從2007年4月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點?！　　? 中國人民銀行4月29日宣布，決定從2007年5月15日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。 這次調整后，普通存款類金融機構將執(zhí)行11%的存款準備金率標準。 人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種工具加強銀行體系流動性管理，保持流動性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長，引導金融機構優(yōu)化信貸結構，促進國民經濟又好又快發(fā)展。　　 二、今年紡織品出口形勢不樂觀 退稅問題懸而未決 　 1、發(fā)改委表示中國紡織品貿易將遭到嚴重削弱 　 隨著2007、2008年底中歐、中美紡織品協議的相繼到期，歐美將不會再對我國紡織品實行配額限制，由于投資、訂單和生產等都有預先性，如果相關政策屆時不能明朗，則今年下半年我國對歐(明年下半年對美)貿易很可能會因企業(yè)等待觀望、推遲出貨等受到影響，顯然07/08年后歐美的貿易環(huán)境是業(yè)界最最關心的問題。展望中歐、中美協議到期后的出口形勢，如不采取相應管理措施，出口激增、價格暴跌的“2005現象”很可能重演，貿易環(huán)境將比2005年更加動蕩不安：一方面，2006年雖然我對歐、美出口保持平穩(wěn)，但對羅馬尼亞、保加利亞、土耳其、墨西哥等一些歐美周邊國家的出口增幅卻異常加大，由于歐美設限，大量中國紡織品服裝輸往其周邊國家，而一旦協議終止后，這部分貿易勢必將浮出水面；另一方面，歐美企圖在07/08年后利用反傾銷、反補貼、技術壁壘等保護手段對我紡織品實施限制的意圖明顯，這些措施對中國紡織品出口的危害要比單純的數量限制大得多，一旦實施，我國紡織品在歐美市場份額將遭到嚴重削弱。 2、3月我國服裝出口同比減幅24.34%　 據海關總署最新數據顯示，2007年3月份，我國出口紡織品服裝約79.75億美元，較上個月大幅減少32.69億美元，減幅29.07%，較去年同期減少25.65億美元，同比減幅24.34%。其中出口紡織紗線、織物及制品33.01億美元，同比減少19.83%；出口服裝及衣著附件46.74億美元，較上個月大幅減少37.03%，同比減少27.23%。 據統(tǒng)計，2006/07年度的前七個月(2006.09-2007.03)我國累計出口紡織品服裝839.74億美元，較去年同期增加149.43億美元，同比增長21.65%。其中紡織紗線、織物及制品283.06億美元，同比增15%；出口服裝及衣著附件556.68億美元，同比增加25.33%。 另據統(tǒng)計，2007年第一季度前三個月我國累計出口紡織品服裝313.51億美元，較去年同期增加40.05億美元，同比增長14.65%。其中紡織紗線、織物及制品111.2億美元，同比增9.72%；出口服裝及衣著附件202.31億美元，同比增加17.55%。 　 3、第一季度我國棉紗進口較去年同期略減　　 2007年3月,我國共進口棉紗線9.49萬噸，較上月大幅回升4.37萬噸，環(huán)比增幅達到85.43%，較去年同期略減0.02萬噸，減幅0.23%；同月出口約4.83萬噸，較上月增加1.68萬噸，環(huán)比增幅53.39%，較去年同期減少1.01萬噸，減幅17.32%。 　 據統(tǒng)計，2006/07年度前七個月(2006.09-2007.03)我國累計進口棉紗線52.82萬噸，同比增5.22%；累計出口棉紗線31.22萬噸，同比增15.78%。另據統(tǒng)計，2007年第一季度前三個月累計進口棉紗線22.62萬噸，較去年同期略減0.04萬噸，減幅0.18%，累計出口12.3萬噸，較去年同期增加0.04萬噸，增幅0.35%。 　　 4、新一輪紡織品出口退稅調整可能不設過渡期 　 新一輪紡織品出口退稅調整可能不設過渡期，但目前國家有關部門官員對此意見仍有重大分歧。這是從廣交會上舉行的紡織品出口形勢及招標工作座談會上獲悉的。眾紡企稱，由于紡織品從接單到出貨一般有3個月的周期，退稅調整若不設過渡期，對業(yè)界來說將是一個很大的打擊。 今年4月15日起，部分鋼材的出口退稅率進一步下調，有的甚至取消了出口退稅。令 人意外的是，此次鋼鐵等產品的出口退稅下調沒有過渡期，是今年首開的先例。有紡企擔心，紡織品退稅率下調，將效仿不設過渡期。 5、人民幣對美元匯率加速升值創(chuàng)7.7055新高 　　 三、美國消費和出口都不樂觀 期末庫存達歷史高位　 1、美國農業(yè)部4月報告顯示全球棉花貿易量萎縮　 美國農業(yè)部發(fā)布4月份全球棉花供求預測報告感覺中性偏空，全球棉花貿易量萎縮。 　 報告預測，2006/07年度全球棉花產量2542.9萬噸，較上月微增0.9萬噸；全球棉花消費2653.6萬噸，較上月增加7.3萬噸；然而，全球棉花進口調減15.4萬噸至834萬噸，全球棉花出口調減16.2萬噸至822.8萬噸。由此全球棉花期末庫存增加4.4萬噸至1144.9萬噸，雖較前兩個年度減少近30萬噸，依然處在千萬噸以上高位水平，報告整體中性偏空。 4月報告顯示全球整體貿易量萎縮15-16萬噸。貿易量減少主要原因來自中國和印度。其中中國棉花進口調減10.9萬噸，進口量不足300萬噸，與國際棉花咨詢委員會預測數字接近，導致美國棉花出口相應下調同樣數量；印度則由于本國消費能力增加，消費量調增4.4萬噸，促使印度棉花出口能力下降，出口減少4.3萬噸，出口量降到100萬噸以下。 其它方面調整基本不大。產量方面，美國棉花產量調減3.5萬噸，但不足以彌補出口減少帶來的不利影響；巴基斯坦和巴西棉花產量則分別調增3.3萬噸和6.6萬噸。消費方面印度和巴西均調增4.4萬噸，美國繼續(xù)減少1.1萬噸。期末庫存只有美國顯著增加8.7萬噸，庫存再度達到200萬噸水平，巴基斯坦庫存小量調高1.1萬噸，而印度則減少3.3萬噸至154.9萬噸。 　　 2、Cotlook4月預測下年度美棉產量將較印度低出60.5萬噸 據Cotlook 4月份全球棉花產消預測月報，2006/07年度全球棉花總產2520.3萬噸，較3月份預測持平，全球消費2586.2萬噸，下調3.1萬噸。預計2007/08年度全球總產2503.5萬噸，較上月預測大幅下調45.1萬噸，較本年度下降16.8萬噸；消費2668.9萬噸，較上月減少2.4萬噸，較本年度增加82.7萬噸。下年度產消差距將較本年度增加99.5萬噸。 　 對本年度棉花預測中，Cotlook預計本年度美棉總產469.6萬噸，較上月調減3.5萬噸；巴西產量140萬噸，增加5萬噸，中國、印度、巴基斯坦、澳大利亞產量未做調整，分別為673、459、207.5和25.1萬噸。消費方面，預計中國消費1025萬噸和印度次大陸地區(qū)719.8萬噸，較上月預測相同；美國消費107.8萬噸，調減1.1萬噸。 　　 2007/08年度中國產量預期670萬噸，較上月預測不變；而美國產量大幅下調50.7萬噸，至407萬噸；預計印度產量467.5萬噸，即印度產量有望超出美國60.5萬噸。預計下年度巴基斯坦產量將較本年度增加19.6萬噸，至227.1萬噸，同時較上月預測增加9.6萬噸。美棉產量下調，其他國家相對穩(wěn)定，是全球總產減少的主要原因。下年度中國、印度次大陸和美國消費分別預期為1075、751.4和98萬噸，較上月預測不變，但前兩者分別較本年度增加50和31.6萬噸，美國則減少9.8萬噸。 　 3、ICAC：本年度中國進口預期290萬噸　下年度印棉產量超美棉 　 4月2日ICAC(國際棉花咨詢委員會)發(fā)布其全球棉花供需月報。在月報中，ICAC預計本年度全球棉花產量2531萬噸，較2月份預測調減3萬噸，但該水平是在04/05年度前20年產量在1500-2000萬噸間波動后，連續(xù)三個年度產量在2500-2600萬噸的高位。本年度全球種植面積3400萬公頃；單產744公斤/公頃，接近04/05年度747公斤/公頃的高位。 　 據ICAC，本年度全球棉價(CotlookA指數)58.00美分/磅，下年度為62美分/磅，分別較3月份預測下調1美分和5美分。市場價格上行主要壓力是對中國的棉花進口難預測及美國本年度的高庫存量的預期，但下年度的價格將要高于本年度。 　 4、美國棉花出口速度遲緩 　　 根據美國農業(yè)部美棉出口周報統(tǒng)計，年初至本月下旬共簽約銷售480萬包，裝運338萬包，分別為去年同期的96%和60%。由于裝運速度遲緩，市場普遍認為難以完成預期數量，估計5月美國農業(yè)部報告將會繼續(xù)下調出口預測。 四、綜合評論和后市展望 4月鄭棉價格繼續(xù)下跌，需求不振和供應相對充足是主要原因，前期囤棉企業(yè)紛紛拋售變現給棉價帶來壓力。國際市場在消化美棉種植面積縮小的利多題材之后將注意力轉向銷售的進展，由于中國進口配額遲遲未發(fā)放，再加上紡織品出口貿易摩擦不斷，美國農業(yè)部報告調低中國棉花的進口量，美棉因出口遲緩導致本年度庫存預期為近十幾年來的高點。如何消化如此龐大庫存是個難題，不排除美棉價格下探歷史低位的可能?！? 今年實行新的滑準稅率之后提高了外棉完稅價，使進口棉價高于國產棉，減小了對國內市場的沖擊。同時，巨量外棉虎視中國市場使得國內棉價難以象以往那樣回到國際棉價之上，這反過來抑制了采購外棉的積極性，如果國際棉價因需求不足導致下跌則國內棉市也將承壓?！? 技術上應關注13100點左右的長期重要支撐位能否提供有效支持。盡管鄭棉已經低迷了一年有余，但目前棉價與基本面相比并無低估之嫌，倉單數量已是歷史高位，只有棉價出現超跌才能減輕實盤壓力，并為投機資金提供空間，期棉市場才有望重新活躍。