根據(jù)國(guó)內(nèi)外相關(guān)資料報(bào)導(dǎo)：全球三大經(jīng)濟(jì)體景氣復(fù)蘇腳步正在加快，美國(guó)生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)4個(gè)月上揚(yáng)，消費(fèi)指數(shù)持續(xù)走高，其它相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亦相繼傳出捷報(bào)，預(yù)料將帶動(dòng)油品需求快速增長(zhǎng)，一般預(yù)估2004年油品需求增長(zhǎng)可達(dá)170萬(wàn)桶/日，2004年2月底前OPEC油價(jià)將維持在25美元/桶(約WTI 27美元/桶)以上，WTI油價(jià)在27.5美元/桶應(yīng)有支撐，油價(jià)將于28~32美元/桶區(qū)間震蕩。 在全球三大經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯回春，日本也交出了較為漂亮的成績(jī)單，僅歐洲地區(qū)普遍缺乏支持改革的決心，如刪減多余的社會(huì)安全系統(tǒng)、寬松勞工保護(hù)法及引進(jìn)較具競(jìng)爭(zhēng)性的財(cái)務(wù)金融市場(chǎng)等方案均無(wú)法實(shí)施，表現(xiàn)尚令人憂心；再者，歐洲地區(qū)高度依賴境外貿(mào)易，出口總值占其GDP的三分之一，而強(qiáng)勢(shì)的歐元卻大大削弱了其出口競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)內(nèi)需求則因利率政策失當(dāng)而毫無(wú)起色。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，生產(chǎn)指數(shù)已連續(xù)4個(gè)月呈上揚(yáng)趨勢(shì)，尤其近兩個(gè)月增長(zhǎng)力道強(qiáng)勁，已恢復(fù)至去年底水平，顯然已擺脫伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)陰影；消費(fèi)指數(shù)在落實(shí)減稅政策后持續(xù)走高，其它相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)亦相繼傳出捷報(bào)，市場(chǎng)預(yù)期此榮景至少可持續(xù)至2004年春季。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)遜色，2003年的第一、二季度GDP增長(zhǎng)僅達(dá)0.4%，主要經(jīng)濟(jì)體德國(guó)GDP已連續(xù)三季衰退，法國(guó)表現(xiàn)亦不理想，主要?dú)w咎于伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)及強(qiáng)勢(shì)的歐元，加上失業(yè)率仍無(wú)下降趨勢(shì)，使歐洲復(fù)蘇腳步遠(yuǎn)落后于其它地區(qū)；惟在新訂單及產(chǎn)出口方面，奧地利、希臘、荷蘭、法國(guó)及西班牙等國(guó)均有明顯增長(zhǎng)。至于日本經(jīng)濟(jì)似已從泥沼中脫困，2003年第二季度GDP年增長(zhǎng)率達(dá)3.9%，資本支出、消費(fèi)者信心指數(shù)及勞動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)均較預(yù)期出色，惟整頓銀行體系為日本政府當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)。 目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣回暖帶動(dòng)其油品需求增長(zhǎng)迅速；亞洲地區(qū)除韓國(guó)之外，已完全擺脫SARS陰影，各國(guó)需求均大幅增長(zhǎng)，尤其中國(guó)為最，高達(dá)40萬(wàn)桶/日，約占其目前需求量的10%。鑒于市場(chǎng)普遍認(rèn)為此波全球復(fù)蘇不再是假象，加上近期美元大幅貶值，對(duì)大部分依賴油品進(jìn)口的國(guó)家而言，油價(jià)相對(duì)便宜許多，有助于刺激地區(qū)需求；國(guó)際能源總署（IEA）預(yù)估，2003年第四季度需求將突破8,000萬(wàn)桶/日，2004年因全球景氣復(fù)蘇腳步加快，預(yù)估可增長(zhǎng)170萬(wàn)桶/日。在供給方面，Non-OPEC上半年因歲休等因素，產(chǎn)量增加僅40萬(wàn)桶/日，但近月產(chǎn)量快速擴(kuò)增，預(yù)估2003年產(chǎn)量較2002年增加約71萬(wàn)桶/日，其中俄羅斯約占一半。過(guò)去五年在OPEC減產(chǎn)以支撐油價(jià)的策略下，沙特阿拉伯原有市場(chǎng)占有率已漸拱手讓予俄羅斯。2004年Non-OPEC產(chǎn)量更將呈倍數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增產(chǎn)量可達(dá)140萬(wàn)桶/日，其中前蘇聯(lián)地區(qū)約占一半。OPEC 各國(guó)9月份產(chǎn)量為2,711萬(wàn)桶/日，其中伊拉克占145萬(wàn)桶/日；OPEC 10國(guó)產(chǎn)量較其生產(chǎn)配額超產(chǎn)26萬(wàn)桶/日，主要系為配合伊拉克出口量增加。在存量方面，OECD油品存量自2003年2月份起即以140萬(wàn)桶/日速度持續(xù)增加，IEA報(bào)告指出，8月底OECD商業(yè)存量預(yù)估可達(dá)25.7億桶，已趨近2002年同期水平；但自第四季度起，需求量將因逐漸進(jìn)入冬季而增加，若OPEC堅(jiān)持其生產(chǎn)配額，預(yù)估全球油品存量將降低約100萬(wàn)桶/日。10月24日，美國(guó)存量已增至2.9億桶以上，蒸餾油也增至1.34億桶，超過(guò)去年同期存量，就此觀之，若冬季氣候正常，油品供應(yīng)不致短缺。一般預(yù)期2003年北半球氣候不似去冬寒冷，加上目前存量接近往年水平，預(yù)估油品可充裕供應(yīng)；若遇突發(fā)事件或寒冬，以目前存量并非處于高檔情況而言，供應(yīng)仍可能出現(xiàn)短暫性吃緊。 對(duì)于后市的全球油價(jià)走勢(shì)，由于目前油價(jià)仍處于高檔，Non-OPEC配合減產(chǎn)意愿不高，預(yù)估在OPEC油價(jià)下跌至22~28美元/桶區(qū)間低檔時(shí)，Non-OPEC因生產(chǎn)成本較高，為穩(wěn)定收入，應(yīng)會(huì)配合OPEC減產(chǎn)政策。OPEC近年成功掌控油價(jià)，沙特阿拉伯扮演重要關(guān)鍵角色，可預(yù)見未來(lái)幾個(gè)月沙特阿拉伯仍將扮演全球及OPEC的生產(chǎn)調(diào)節(jié)者，其產(chǎn)量將隨伊拉克原油出口情況而增減。在全球景氣復(fù)蘇加速、美元貶值、冬季將近及OPEC捍衛(wèi)油價(jià)的決心等因素影響下，一般認(rèn)為2004年2月底前OPEC油價(jià)以維持在25美元/桶以上水平的可能性較高；2004年第一季度后，進(jìn)入需求淡季，價(jià)格走軟機(jī)會(huì)升高。就技術(shù)面而言，目前油價(jià)呈「頭肩頂」下跌走勢(shì)，預(yù)估WTI油價(jià)在27.5美元/桶應(yīng)有支撐，加上冬季將至，油價(jià)將在28~32美元/桶區(qū)間震蕩。