地下信貸的規(guī)模有多大一直是個謎。近日，中央財經(jīng)大學(xué)課題組終于揭開了這一謎底。課題組對全國２０個省份的地下金融狀況進行了實地抽樣調(diào)查，對各地區(qū)地下金融規(guī)模、農(nóng)村地下金融規(guī)模、中小企業(yè)非正規(guī)融資規(guī)模進行了基本判斷，測算出２００３年全國地下金融（地下信貸）的絕對規(guī)模在７４０５億－８１６４億元。 　　－－地下信貸規(guī)模驚人 　　為保證調(diào)查的準確性，調(diào)查組分兵７６個獨立小組，分別對全國２０個省、８２個市縣、２０６個鄉(xiāng)村、１１０家中小企業(yè)、１２０３位個體工商戶進行了實地調(diào)查。同時還對金融機構(gòu)、金融監(jiān)管部門、工商管理部門、司法、檢察、公安等接觸地下金融的人員進行了大量深入采訪。 　　民間金融比較發(fā)達的浙江、福建、廣東等東南沿海各省，隱形經(jīng)濟比較盛行的黑龍江、遼寧、河南等省，云南、貴州等西南邊貿(mào)發(fā)達和經(jīng)濟相對落后省區(qū)都一一列入實地考察范圍。 　　地下金融機構(gòu)大部分是銀行性質(zhì)的中介機構(gòu)，業(yè)務(wù)量主要是存款和貸款，其中貸款規(guī)模更能反映其業(yè)務(wù)規(guī)模。另外，從融資角度而言，農(nóng)戶、中小企業(yè)只能通過貸款這種間接融資方式進行。因此，調(diào)查決定采用貸款來衡量地下金融的規(guī)模。 　　為形象地表示地下金融規(guī)模，調(diào)查組編制了金融規(guī)模指數(shù)。調(diào)查顯示：全國２０個被調(diào)查省、區(qū)、市的地下金融規(guī)模平均指數(shù)為２８．７。這意味著從全國被調(diào)查省份的總體情況看，地下金融的業(yè)務(wù)規(guī)模占正規(guī)金融機構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模的比重近三成。 　　從地區(qū)分布看，東、中、西三大地區(qū)的地下金融規(guī)模和深度不甚相同，西部和東部的地下金融規(guī)模要遠高于中部。西部７省區(qū)的地下金融規(guī)模指數(shù)為２８．９８，東部８省區(qū)的地下金融規(guī)模指數(shù)為２８．６６，中部５省區(qū)的地下金融規(guī)模指數(shù)為２５．２。 　　從調(diào)查的２０個省、區(qū)、市指數(shù)排序看，排在第一位的是黑龍江省，指數(shù)達到５３．４，最低的是貴州省，指數(shù)只有４．７。指數(shù)在３０以上的省份還有遼寧、福建和陜西。從中不難看出，東北地區(qū)是我國地下經(jīng)濟比較盛行的地區(qū)。福建是我國民間金融發(fā)達的省份，指數(shù)排在第三位也可以理解。陜西是我國西北地區(qū)經(jīng)濟比較發(fā)達的省份，西安、寶雞等城市金融基礎(chǔ)比較好，其地下金融也有一定的規(guī)模。 　　地下金融規(guī)模指數(shù)在２０—３０之間的省份有浙江、山東、內(nèi)蒙古、廣東和河南，這幾個省區(qū)民營經(jīng)濟發(fā)達，隱形經(jīng)濟也有一定的規(guī)模。需要強調(diào)的是，指數(shù)高只是說明非正規(guī)途徑融資的比重比較高，并不等于融資的絕對規(guī)模大。顯然，東部省份中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模，要遠遠大于中西部地區(qū)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模，相應(yīng)的非正規(guī)融資絕對規(guī)模也是比較大的。 　　調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村經(jīng)濟一定程度上依賴非正規(guī)借貸，全國１５省份農(nóng)戶只有不到５０％的借貸來自銀行、信用社等正規(guī)金融機構(gòu)，通過非正規(guī)金融途徑獲得的借貸占農(nóng)戶借貸規(guī)模的比重超過了５５％。 　?。行∑髽I(yè)被迫飲鴆止渴 　　“我們中小企業(yè)上市想都不敢想，貸款也入不了銀行的‘法眼’，如果沒錢再好的項目也白搭。只要能借來錢，私人錢莊、向別的企業(yè)拆借甚至不正當手法我都會去試?！闭{(diào)查中一個民營企業(yè)老板對調(diào)查人員坦言。 　　其實，這種情況在中小企業(yè)中非常普遍。中小企業(yè)融資難問題始終沒有解決好，明渠難開只好改走暗道。大量的中小企業(yè)把資金血脈寄托在非正規(guī)的融資途徑上，有的甚至鋌而走險，走上非法融資的道路。 　　山東的調(diào)查小組就發(fā)現(xiàn)這樣一個例子：山東某市××商廈推出“存款讓利銷售”活動，客戶只要按大廈要求到指定銀行存款，憑存單到商廈可以無償獲得存款額１０％的商品，商廈從銀行獲得貸款。在兩年多時間里，“合同購物”隱蔽下的非法融資為商廈吸收公眾存款超過２億元，商廈經(jīng)理齊××將吸收來的款項以高利息轉(zhuǎn)貸給深圳××公司，深圳這家公司將資金投入股市，造成巨額虧損，１．７億元存款本金無法償付。 　　目前，非金融企業(yè)以實業(yè)為名變相非法融資已經(jīng)成為北方地下金融最典型的形式。融資規(guī)模也越來越大，金融風險不容忽視。 　　調(diào)查表明，全國中小企業(yè)約有１／３強的融資來自非正規(guī)金融途徑。從地區(qū)分布看，越是經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)對地下借貸的依賴性越強：西部６省中小企業(yè)４３．１８％的融資來自地下借貸，中部為３９．８％，東部最低為３３．９９％。 　　這種格局完全符合中小企業(yè)在不同成長階段表現(xiàn)出來的融資結(jié)構(gòu)特征，也表明我國三大地帶中小企業(yè)發(fā)展存在成長階段的顯著差異。東部，尤其是東南沿海地區(qū)的中小企業(yè)已進入中年期（５年以上），依靠正規(guī)金融，尤其是股權(quán)融資的比重提高，非正規(guī)融資的比重有所下降；而西部地區(qū)，中小企業(yè)處于嬰兒期（０－２年），主要依靠非正規(guī)途徑融資；中部地區(qū)的中小企業(yè)接近青年期（３－５年），還需要依賴一定的非正規(guī)金融的支持。 　?。叵陆鹑谀锨槐闭{(diào) 　　我國經(jīng)濟改革主要采取“先試驗，后推廣”的模式，試驗通常集中在東南沿海省份。而地下金融最先就是在新舊體制轉(zhuǎn)軌的實驗地區(qū)產(chǎn)生，其他地區(qū)隨之模仿。受各種因素影響，地下金融南北差異明顯。目前看，大致可以分為兩大模式。 　　第一種模式是以間接金融活動為主的“浙閩模式”。我國民間金融最早產(chǎn)生在經(jīng)濟市場化改革先行地區(qū)（如浙、閩、粵）。因為這些地區(qū)處在改革前沿，市場機制的作用較強，非公有制經(jīng)濟所占比重較高，經(jīng)濟也比較發(fā)達，對資金的需求大，閑置資金的存量也不小。同時，由于金融業(yè)尚未大規(guī)模推進市場化，金融機構(gòu)仍然是以國有銀行為主，非公有制經(jīng)濟的正常融資渠道狹窄。于是，２０世紀８０年代初，民間金融率先在浙江省出現(xiàn)，福建、廣東等省隨之興起。民間金融以提供短期信貸為主，很少有中長期借貸，主要服務(wù)于農(nóng)村經(jīng)濟和私營經(jīng)濟。這種以間接信用為主要服務(wù)內(nèi)容的民間金融是東南沿海的地下金融的主流，被稱為“浙閩模式”。 　　農(nóng)村標會是“浙閩模式”的典型代表，在浙江和福建很多地區(qū)非常普遍。標會的主持人是會頭，同時也是中間人。會頭向入標的會腳（出錢的會員）許諾高利息（一般年利率在２０％—５０％，一次性結(jié)清），再把標會籌到的錢以更高的利息放給急需資金的人，從而賺取中間利息差。一個標會的規(guī)模不等，吸收資金的額度大小不一。一般每個月都會有標會。有時一個會頭會同時弄幾個標會。 　　從實際情況看，民間標會融資的高利息背后蘊涵著巨大的風險，從標會中高息融資的會腳們只能將資金投向高回報的市場，而所謂高回報的市場，風險是巨大的。 　　第二種模式是以企業(yè)融資為主的“北方模式”。我國北方的大部分省份，地下金融活動更多地表現(xiàn)為民營企業(yè)直接向社會非公開集資，集資方式五花八門，包括股權(quán)式、債權(quán)式、信托式、存款式，等等。民營企業(yè)創(chuàng)建時期通過非公開方式募集股份屬于非正規(guī)股權(quán)融資，具有一定合理性，但如果向不特定多數(shù)人募股，就存在比較大的信用風險隱患；在經(jīng)營過程中，企業(yè)發(fā)行債務(wù)憑證集資，在沒有外部監(jiān)管約束的情況下，容易產(chǎn)生道德風險，企業(yè)通過破產(chǎn)方式逃廢債務(wù)的案例屢見不鮮；不少企業(yè)通過經(jīng)營項目，向公眾發(fā)行所謂“受益憑證”，以信托模式集資，如山西××酒業(yè)公司，通過種速生林項目發(fā)行所謂“綠色財富計劃”受益憑證；還有一些企業(yè)以高利息回報向社會公眾吸收存款，為自己融資，名義上經(jīng)營工商業(yè)務(wù)，實質(zhì)上開辦銀行業(yè)務(wù)。 　　在東北某些城市，企業(yè)協(xié)會內(nèi)部設(shè)有互助金融組織，大企業(yè)憑借自己的優(yōu)勢從銀行獲得貸款，再將款項轉(zhuǎn)貸給協(xié)會內(nèi)的其他小企業(yè)，賺取２％—５％的利差。與“浙閩模式”相比，存在于北方廣大農(nóng)村的地下金融活動規(guī)模比較小，影響不明顯。