“2004年的加息并不意味著'加息周期'已經(jīng)到來，加息周期的到來估計要到2006年以后?！眹野l(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院課題組昨日發(fā)布的報告中這樣表述。 今年10月底，央行宣布加息后，國內(nèi)外紛紛預(yù)測：中國將進(jìn)入加息周期，年底及明后年利息還將上升。他們的證據(jù)是，進(jìn)入加息周期的美國今年已連續(xù)五次小幅加息。 這種說法也被央行否認(rèn)。央行副行長李若谷近日表態(tài)，加息周期的說法只是市場猜測。國家發(fā)改委的這份報告與央行的認(rèn)識似乎有某種默契。 “2005年中國不必升息”，國家發(fā)改委的報告說。 這份報告給出的第一個理由是，中國這一輪的投資過熱是體制性和結(jié)構(gòu)性的，主要是地方政府追求政績和房地產(chǎn)在暴利機(jī)制下過快增長。在這種條件下，加息這種所謂市場的辦法難以起到理想的效果。 第二個理由來自于最新的統(tǒng)計數(shù)字。對于央行而言，是否加息須觀察經(jīng)濟(jì)走勢特別是物價走勢，而國家統(tǒng)計局最新的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，加息的外在壓力正在減輕。因?yàn)槌斯潭ㄙY產(chǎn)投資增長持續(xù)放緩以外，最關(guān)鍵的消費(fèi)價格指數(shù)也出現(xiàn)“跳水”般的回落：11月的增長僅為2.8%，而9月和10月的增長高達(dá)5.2%和4.3%。國家發(fā)改委的這份報告就此分析，今年實(shí)際通脹率并不高，2005年也不會很高。這說明，明年繼續(xù)加息缺乏依據(jù)。 最后，報告認(rèn)為，今年10月的加息象征意義更大，因而并不意味著一個加息周期馬上到來。中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，今年加息的意義主要是調(diào)整心理預(yù)期。對房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)的高利潤而言，升息零點(diǎn)幾個百分點(diǎn)的收縮作用并不明顯。這與國家發(fā)改委的報告不謀而合。這次加息雖表面上是防止通貨膨脹，但實(shí)際上帶有相當(dāng)強(qiáng)的各方利益權(quán)衡的意味。 不過，未來幾年中國還是有可能出現(xiàn)加息周期的。 國家發(fā)改委的專家們認(rèn)為，中國在2006年-2007年可能出現(xiàn)真正的全面性的周期性過熱，加息周期將到來。 目前，堅持認(rèn)為中國仍需第二次加息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們堅守的核心論據(jù)是：雖然消費(fèi)價格指數(shù)增幅不高，但是生產(chǎn)資料價格指數(shù)增幅不低，在8%以上，后者才是中國經(jīng)濟(jì)過熱和加息的硬指標(biāo)。