歲末來臨，美元對西方其他主要貨幣的匯率似乎也隨著時光的流逝步步下跌。２９日國際外匯市場歐元對美元匯率一度升至１比１．３６４６的歷史新高，并連續(xù)５個交易日創(chuàng)下新紀(jì)錄。至此，美元２００２年以來對歐元已貶值５０％左右。美元匯率持續(xù)下跌的原因及今后走勢令人關(guān)注。 　　從美國政府的政策變化及美國經(jīng)濟(jì)總體走勢方面來分析，美元匯率近來持續(xù)下跌仍然主要是兩方面的原因，而這兩大原因已經(jīng)導(dǎo)致美元匯率沿著下坡路滑落了近三年。 　　一是布什政府實際上早已放棄了克林頓政府時期實行的“強勢美元”政策。布什政府盡管在口頭上仍強調(diào)實行“強勢美元”政策，但實際上布什上臺不久就開始誘導(dǎo)美元匯率下跌以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美國財政部長斯諾去年３月初更明確表示，美元是在市場中買賣的，升值或貶值是正常的事。因此，他對當(dāng)時美元較大幅度的貶值并不感到特別擔(dān)憂。這些言論成為布什政府從強勢美元政策后退直至事實上不再堅持這一政策的最好寫照。用《華爾街日報》最近一篇文章的話說，布什政府長期以來在美元政策上一直“口是心非”。這是美元匯率持續(xù)下跌的最主要原因。 　　二是美國兩大赤字對美元匯率下行起到了推動作用。除了美國政府的政策因素外，美國的經(jīng)常項目赤字和財政赤字不斷創(chuàng)下新高也是促使美元貶值的重要原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)計，今年美國的經(jīng)常項目逆差將達(dá)６０００多億美元，再創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。而在剛剛結(jié)束的２００４財政年度，美國的財政赤字達(dá)到４１３０億美元，同樣創(chuàng)歷史新高，明年估計也難以明顯減少。因此，兩大赤字的存在以及近期內(nèi)不可能很快下降的前景，必然使人們對美元前景產(chǎn)生憂慮進(jìn)而不斷出手美元，導(dǎo)致美元徘徊于低價位。 　　就長期前景而言，美元匯率也不至于出現(xiàn)過度下跌，因為匯率過度下跌并不符合美國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)利益。從當(dāng)前看，布什政府已經(jīng)開始采取措施，力圖減少財政赤字以防止美元過度貶值。在共和黨控制的國會最近通過的２００５財政年度開支法案中，政府開支比前一財年僅增１％，一些政府部門開支被明顯壓縮?！度A爾街日報》認(rèn)為，這是布什連任后開始緊縮開支以圖降低巨額財政赤字的明顯跡象。布什還表示２００６年將繼續(xù)緊縮開支。 　　從今年年中開始，美國短期利率已經(jīng)不斷小幅度提高。從６月底至年底，美國聯(lián)邦儲備委員會已經(jīng)連續(xù)５次提高短期利率，加息幅度達(dá)１．２５個百分點，即從１％提高為２．２５％。分析人士目前普遍預(yù)計，美聯(lián)儲明年將把美國的短期利率提高到中性水平，即３％至４％之間。這對美元匯率的走勢也將產(chǎn)生一定的影響，可能對美元匯率下滑起到一定的遏制作用。 　　同時，西方其他國家也不會聽任美國政府誘導(dǎo)美元繼續(xù)大幅度貶值，從而給它們帶來不利影響。從近期情況看，美元持續(xù)貶值對美國經(jīng)濟(jì)利大于弊，但這種損人利己的做法已經(jīng)引起其他西方國家的反感。世界經(jīng)濟(jì)界包括國際貨幣基金組織均對主要貨幣匯率可能出現(xiàn)過度浮動表示擔(dān)憂，預(yù)計西方國家也會對此作出日益強烈的反應(yīng)，這將有助于美元匯率逐步趨于穩(wěn)定。