近期，中儲(chǔ)棉由于炒作棉花導(dǎo)致的巨額虧損引起各方關(guān)注。但此事件對(duì)棉價(jià)不會(huì)造成直接影響，對(duì)相關(guān)棉紡類上市公司的影響也有限。 中儲(chǔ)棉進(jìn)口棉花被深度套牢 隨著棉花流通體制改革的不斷深化，棉花市場(chǎng)化進(jìn)程加快，過(guò)去的管理體制已不適應(yīng)形勢(shì)的要求，急需設(shè)立直屬的棉花儲(chǔ)備庫(kù)和獨(dú)立的儲(chǔ)備棉管理機(jī)構(gòu)。為此，國(guó)務(wù)院明確提出，對(duì)現(xiàn)行的國(guó)家儲(chǔ)備棉管理體制進(jìn)行改革，組建專門的棉花儲(chǔ)備公司，獨(dú)立承擔(dān)國(guó)家儲(chǔ)備棉的經(jīng)營(yíng)管理和中央直屬棉花儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)及管理任務(wù)，具體落實(shí)國(guó)家宏觀調(diào)控措施。 中儲(chǔ)棉就是在這個(gè)背景下進(jìn)入市場(chǎng)的。作為我國(guó)棉花購(gòu)銷體制改革的一大成果，成立于2003年3月的中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司，注冊(cè)資金10億元人民幣，承擔(dān)著國(guó)家棉花儲(chǔ)備的戰(zhàn)略任務(wù)。1003年10月，中儲(chǔ)棉決定進(jìn)口15萬(wàn)噸棉花，隨后幾個(gè)月又陸續(xù)進(jìn)口了10多萬(wàn)噸。棉花價(jià)格的非理性暴漲，積累著大量的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2004年3月份開(kāi)始，隨著國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格開(kāi)始避漸走低，國(guó)內(nèi)不少參與炒作棉花的貿(mào)易企業(yè)相繼被套牢，中儲(chǔ)棉也不幸被套。 中儲(chǔ)棉此次進(jìn)口的20多萬(wàn)噸棉花，按最保守的估計(jì)，其成本也應(yīng)在16000元／噸以上，這還不包括相當(dāng)可觀的財(cái)務(wù)貲用。據(jù)了解，目前中儲(chǔ)棉尚有20萬(wàn)噸進(jìn)口棉花在手里，按照國(guó)家有關(guān)部門確定的不高于13100元／噸的價(jià)格收儲(chǔ)，其虧損在6億元左右。 今年棉價(jià)將處于相對(duì)低位 從去年和今年的新的棉花年度的供求狀況來(lái)看，預(yù)計(jì)新的棉花年度產(chǎn)量大約為630萬(wàn)噸左右。從需求方面來(lái)看，預(yù)計(jì)紡織用棉消費(fèi)在730萬(wàn)噸左右，再加上其它用棉消費(fèi)，總的棉花消費(fèi)在770萬(wàn)噸左右。新的棉花年度供需缺口較去年有所緩和，將下降到140萬(wàn)噸左右。2005年棉花進(jìn)口配額為89萬(wàn)噸，加上2004年保留的50萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)新的棉花年度國(guó)內(nèi)供求將處于相對(duì)平衡的狀態(tài)。 綜合國(guó)內(nèi)外狀況，預(yù)計(jì)新年度棉花價(jià)格將處于相對(duì)低位并保持基本穩(wěn)定，再次出現(xiàn)去年那樣大幅度波動(dòng)的可能性不大。不過(guò)這種棉花行情將直接導(dǎo)致今年棉花種植面積的減少，這樣3月份棉花種植開(kāi)始時(shí)，預(yù)計(jì)棉價(jià)會(huì)有恐慌性的上漲，但由于總體供求狀況的穩(wěn)定，預(yù)計(jì)上漲幅度有限。2005年棉價(jià)維持在較低價(jià)位并保持基本穩(wěn)定，將有利于棉紡行業(yè)降低成本和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。 對(duì)棉價(jià)和棉紡上市公司影響有限 此次中儲(chǔ)棉由于炒作棉花導(dǎo)致的巨額虧損，屬于中儲(chǔ)棉自身的經(jīng)營(yíng)性行為，盈虧也由企業(yè)自行承擔(dān)，所以不會(huì)對(duì)棉價(jià)造成直接影響。 但中儲(chǔ)棉公司參與棉花炒作巨虧6億元的傳聞對(duì)港股中的紡織類股構(gòu)成壓力，魏橋紡織1月14日下跌2.49%，市場(chǎng)人士擔(dān)心紡織企業(yè)可能在棉價(jià)上漲過(guò)程中同樣囤積棉花，而之后棉價(jià)的下跌將導(dǎo)致大量的存貨撥備。由于紡織企業(yè)購(gòu)買棉花是作生產(chǎn)之用，一般不會(huì)進(jìn)行炒作，所以不會(huì)出現(xiàn)像中儲(chǔ)棉這樣的事例。 部分棉紡類上市公司在前期確實(shí)儲(chǔ)備了大量的高價(jià)棉，致使這些企業(yè)在去年下半年并朱受益于棉價(jià)的下跌。但從日前棉紡上市公司狀況來(lái)看，前期高價(jià)棉大部分已基本用完，企業(yè)將開(kāi)始享受到新的棉花年度棉價(jià)低位運(yùn)行帶來(lái)的成本降低的好處。