隨著吸儲工作的展開，新一輪的新棉下跌似乎形成，壇子里面空軍喊叫聲音越來越大。和一些朋友聊，有看10000的，有看11000的，還有看9000的。我個(gè)人結(jié)論是后面3個(gè)月內(nèi)棉價(jià)將會出現(xiàn)兩次振蕩下跌和筑底的過程。下行幅度在500-800元（現(xiàn)貨） 原因： 　　1、紐期價(jià)格會因美國棉花的出口壓力一直跌到40以下。需要提醒的是，國際基本面對紐期的影響不如美國自己國內(nèi)基本面的影響力大。但紐期價(jià)格卻是國際棉價(jià)的風(fēng)向標(biāo)。 　　2、撮合和鄭期在國際棉價(jià)下跌的影響下都會出現(xiàn)跌幅，但是幅度遠(yuǎn)不如國際價(jià)格，直到國內(nèi)國際差價(jià)在1000元左右。 　　3、紡織企業(yè)的棉紗庫存比棉花庫存大，因此棉紗落價(jià)還會繼續(xù)。 　　4、棉花一多半還在農(nóng)民手中，價(jià)格就不可能漲上去，只有進(jìn)度到50％以上，棉花到了流通商手中，棉花價(jià)格才可能筑底，才可能囤貨惜售價(jià)格上漲。 　　5、收儲價(jià)格會越收越低。 　　6、價(jià)格上漲的原因只能是有效需求拉動(dòng)和政策因素，現(xiàn)在都不具備。 　　7、看看其它期貨品種的行情就可以分析出目前國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控還沒有完全結(jié)束，余溫尚存。 　　8、為什么說兩次下跌呢，因?yàn)閮r(jià)格在12000將會出現(xiàn)尷尬，是很多人的心理價(jià)位；等到紐期的突破下行后，收儲的新價(jià)定位后，會造成新的低價(jià)定位形成。 　　langren：棉花在12400附近盤整近10個(gè)交易日后終于破位下行，近期內(nèi)無論從基本面還是技術(shù)面來看都將繼續(xù)探底。 　　經(jīng)過對紐約棉花1975－2003年的走勢分析可以看出，棉花一般在年初價(jià)格較低，隨后走高，年中又開始下跌。在29年中，紐約棉花年度最低點(diǎn)在12月份出現(xiàn)了6次，在1月份出現(xiàn)了8次。據(jù)統(tǒng)計(jì)，紐約棉花和鄭州棉花的相關(guān)系數(shù)是0.51，呈中等強(qiáng)度的相關(guān)性，而國內(nèi)棉花價(jià)格指數(shù)和國際棉花價(jià)格指數(shù)的相關(guān)性則達(dá)到了0.83。通過格蘭杰因果檢驗(yàn)表明，國際棉花價(jià)格指數(shù)是國內(nèi)棉花價(jià)格指數(shù)的原因，國際棉花指數(shù)領(lǐng)先于國內(nèi)棉花價(jià)格指數(shù)兩個(gè)交易日。鄭州棉花和紐約棉花相關(guān)性不高的原因，一方面可能是上市時(shí)間較短，交易不太活躍，不能完全反映兩者的關(guān)系；另一個(gè)原因可能是因?yàn)榧~約棉花用的是近期連續(xù)合約，而國內(nèi)用的是較遠(yuǎn)期的連續(xù)合約；另外中間還存在著換月因素影響，所以其相關(guān)性較差，不能完全反映兩者的關(guān)系。而現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)則剔除了這些人為的影響因素，完全反映了國內(nèi)與國際的真實(shí)對比性，所以更具有意義。從國內(nèi)外棉價(jià)的對比圖可以看出，一般情況下，兩者的價(jià)差都在1000元以上，9月份和10月份二者的價(jià)差一度縮小到200元以內(nèi)，帶動(dòng)了國內(nèi)棉花價(jià)格的上漲。10月底二者的價(jià)差縮小到200元之內(nèi)以后，國內(nèi)棉花小漲，而外棉則繼續(xù)原來的跌勢。明年是紡織品配額取消的第一年，國內(nèi)紡織業(yè)將獲得發(fā)展機(jī)遇。國內(nèi)紡織業(yè)要獲得競爭優(yōu)勢，成本是取得勝利的關(guān)鍵。棉價(jià)過高不利于我國紡織品的出口優(yōu)勢，隨著紡織品配額的取消，國內(nèi)外棉價(jià)趨于統(tǒng)一將是大勢所趨，國際棉價(jià)的下跌必將帶動(dòng)國內(nèi)棉價(jià)的下跌。 　　今年中國、美國、印度、巴基斯坦以及巴西幾個(gè)主要產(chǎn)棉國棉花產(chǎn)量幾乎都創(chuàng)最高記錄，世界棉花供應(yīng)量將達(dá)到歷史最高水平。而在國際市場上一些原來并不出口棉花的國家也開始出口棉花，出口量大大增加。然而像中國這樣的用棉大國進(jìn)口量卻在減少，國際市場的棉花壓力可想而知，棉價(jià)繼續(xù)走低是可期的。在外棉價(jià)格持續(xù)下跌的情況下，國內(nèi)棉價(jià)難以獨(dú)善其身，后市緊隨國際棉價(jià)下跌是總趨勢。近期的反彈主要是因?yàn)閲沂諆玫拇碳?，加上農(nóng)民惜售，短期供給不足，不過在進(jìn)口價(jià)格下跌的壓力下，后市收購價(jià)格難以持續(xù)走高。 　　國內(nèi)決定棉花價(jià)格的主要因素是通貨膨脹和供需平衡。10月底我國開始了近幾年來的首次加息，后期通貨膨脹的預(yù)期大大減小，通貨膨脹因素將不再是影響商品價(jià)格的主要因素，供需平衡將成為主要矛盾。在國際棉花產(chǎn)量創(chuàng)歷史記錄的情況下，國內(nèi)的需求將成為拉動(dòng)價(jià)格的重要因素。在后配額時(shí)代，紡織業(yè)能否像大家所預(yù)期的那樣飛速發(fā)展，目前還沒有確切答案，發(fā)達(dá)國家對我國紡織業(yè)的非貿(mào)易壁壘正在增加，我國的紡織業(yè)出口并不像人們想象的那樣前途一片光明，而是危機(jī)四起。1－9月份我國紡織業(yè)仍然保持了較高的增長速度，但是從近期廣交會的情況來看，我國的紡織品出口開始放緩，成交的單子多以短期為主，長期訂單開始減少，這也從側(cè)面說明，明年我國的紡織品生產(chǎn)不容樂觀。而像越南、印度和巴基斯坦等亞洲國家的紡織業(yè)正在崛起，給我國的出口帶來了很大壓力。過去以量取勝的方式在非貿(mào)易壁壘的壓力下會逐漸向以質(zhì)取勝過度，以前的高速增長時(shí)代將過去，取而代之的將是由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，國內(nèi)用棉量必定會受到影響。 　　近期內(nèi)由于棉農(nóng)惜售，國家收儲利好，國際原油高漲，用棉比例增加，會給棉花帶來些許支撐，但是供過于求，世界庫存量增加是不爭的事實(shí)，在這個(gè)主要矛盾下，其它利好措施只能延緩棉花的跌勢，并不能改變其下跌的趨勢并可能持續(xù)較長時(shí)間。但由于這些利好的支撐，棉價(jià)大幅下挫的可能性也很小，一種可能就是以陰跌的方式在今年底或明年初完成探底，此后開始下一輪上漲。