最近以來，外資已從臺(tái)灣股市撤出1200多億臺(tái)幣(約300億人民幣)。 　　5月31日，陳水扁邀請(qǐng)多家外國(guó)投資銀行的駐臺(tái)負(fù)責(zé)人喝茶，進(jìn)行勸說，請(qǐng)他們不必?fù)?dān)心，繼續(xù)投資臺(tái)灣。在這一天之前，外資已連續(xù)19天賣超(即當(dāng)天賣出股票的金額，大于買進(jìn)的金額，反之則為買超——編者)，從臺(tái)灣股市撤出1200多億臺(tái)幣(約300億人民幣)。 　　自去年4月24日“非典”在臺(tái)北和平醫(yī)院傳開，疫情隨后在臺(tái)灣大規(guī)模爆發(fā)，臺(tái)股跟著重挫，但是外資在接下來一年逆向買超臺(tái)股逾4000億臺(tái)幣(約1000億人民幣)，臺(tái)股指數(shù)也由4000點(diǎn)強(qiáng)力彈升到6900點(diǎn)，大漲逾7成。然而，就在臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)步入佳境，外資卻在此時(shí)轉(zhuǎn)為連續(xù)賣超，不看好臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)后勢(shì)。 　　盡管臺(tái)灣今年第一季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率達(dá)4.5%，是自2000年以來最好的表現(xiàn)，而且整年度預(yù)估都將呈樂觀，盡管陳水扁請(qǐng)外資喝茶，但接下來兩天外資仍持續(xù)賣超，而且不知到何時(shí)才會(huì)停。 　　原因何在？ 　　可能的答案有很多，但是最關(guān)鍵的，恐怕還是中國(guó)宏觀調(diào)控政策的“效應(yīng)”，以及兩岸關(guān)系持續(xù)緊張所潛藏的軍事風(fēng)險(xiǎn)。 　　臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)高度依賴祖國(guó)大陸 　　臺(tái)灣僅2300萬人口，內(nèi)需市場(chǎng)規(guī)模有限，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能主要來自出口，占GDP的比重高達(dá)49%。從二次世界大戰(zhàn)后到2000年，臺(tái)灣主要出口地區(qū)是美國(guó)，從早期的圣誕樹燈泡、雨鞋、雨傘、球鞋、球拍、自行車和汽車車燈，再到后來的計(jì)算機(jī)、鼠標(biāo)、彩顯、打印機(jī)和芯片，美國(guó)一向是吸納臺(tái)灣制產(chǎn)品的最大宗市場(chǎng)。 　　美國(guó)一年的GDP達(dá)11兆美元，占全球1/4，在美國(guó)這個(gè)全球最大單一市場(chǎng)的養(yǎng)分栽培下，以及過去30年與美國(guó)產(chǎn)業(yè)緊密分工，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)不僅茁壯，更藉此融入全球經(jīng)濟(jì)供應(yīng)鏈體系，成為其中的一員。 　　但是這種局面，在2001年發(fā)生了改變。從這一年開始，臺(tái)灣對(duì)祖國(guó)大陸的出口金額，首度超過臺(tái)灣對(duì)美國(guó)的出口金額，而且差距愈拉愈大。到了2003年，臺(tái)灣有28%的出口是到祖國(guó)大陸，有22%是到美國(guó)。 　　進(jìn)一步分析，臺(tái)灣出口到祖國(guó)大陸的，主要是半成品，在祖國(guó)大陸加工為制成品后，再出口到其他市場(chǎng)，主要是美國(guó);臺(tái)灣出口到美國(guó)的，則主要是制成品，直接在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)銷售?？梢赃@么說，臺(tái)灣過去出口到美國(guó)的一部分項(xiàng)目，已隨著臺(tái)商到大陸投資設(shè)廠，而轉(zhuǎn)移由大陸出口。 　　舉例來看，臺(tái)灣的計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)在1996年超越德國(guó)，成為僅次美、日的全球第三大產(chǎn)值地區(qū)，但其中有1/3來自臺(tái)灣以外廠區(qū)所貢獻(xiàn)，包含臺(tái)商在泰國(guó)、馬來西亞、蘇格蘭、墨西哥和大陸珠三角的投資。 　　1999年9月21日凌晨1點(diǎn)50分在臺(tái)灣發(fā)生的“9.21”大地震，給臺(tái)灣的計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)造成了巨大損失。大地震讓臺(tái)商和在臺(tái)灣投資的外商，都看到把雞蛋押在一個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)，而加速尋求替代地區(qū)，正在崛起的祖國(guó)大陸成了首選。隔年，IBM、戴爾和許多外商公司都把設(shè)在臺(tái)灣的“國(guó)際采購(gòu)中心”遷到海峽對(duì)岸，并要求就地采購(gòu)，臺(tái)商只能配合。 　　但這種風(fēng)險(xiǎn)分散，對(duì)兩岸并不是誰贏誰輸?shù)牧愫陀螒?，而是雙贏。大陸在2000年躍升全球第三大計(jì)算機(jī)工業(yè)產(chǎn)值地，臺(tái)灣淪為第四，表面看是此消彼長(zhǎng)，但在大陸所生產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)值中，有75%是來自臺(tái)商在此設(shè)廠所貢獻(xiàn)。大陸藉臺(tái)灣擴(kuò)大在計(jì)算機(jī)業(yè)的產(chǎn)品領(lǐng)域和規(guī)模，臺(tái)灣則藉大陸放大在計(jì)算機(jī)業(yè)的影響力。 　　根據(jù)商務(wù)部5月底公布的資料顯示，中國(guó)大陸去年出口額前200家企業(yè)中，臺(tái)商就占28家，多數(shù)為計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體業(yè)者，而且榜上前3名都是臺(tái)商。 　　大陸調(diào)控，臺(tái)灣降溫 　　計(jì)算機(jī)業(yè)只是臺(tái)商在大陸投資的縮影，其他還有食品、石化、紡織、汽車、水泥和鋼鐵等，一旦大陸加大宏觀調(diào)控的力度和范圍，對(duì)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)將可能是另一次大地震。臺(tái)商過去20年累計(jì)在大陸的投資金額，達(dá)800億美元，雖不及美日，但換算成占臺(tái)灣1年GDP約3200億美元的比重，則達(dá)25%，遠(yuǎn)高于美日，也顯示臺(tái)灣對(duì)大陸經(jīng)濟(jì)的依存度。 　　這種經(jīng)濟(jì)依存度是一把雙刃劍。在中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)連續(xù)6年成長(zhǎng)超過8%的帶動(dòng)下，臺(tái)灣地區(qū)出口跟著暢旺，對(duì)大陸享有一年400億美元貿(mào)易順差。但是，當(dāng)中國(guó)大陸因固定資產(chǎn)投資成長(zhǎng)過快、企業(yè)信用擴(kuò)充和銀行放款都來到歷史高點(diǎn)，使得經(jīng)濟(jì)有過熱之虞，及早踩剎車調(diào)整已不可免。 　　事實(shí)上，宏觀調(diào)控的聲音在去年底已出現(xiàn)，但臺(tái)灣方面反應(yīng)并不明顯，主要是自去年第3季開始，亞洲非典疫情全面解除，伊拉克戰(zhàn)事結(jié)束后，全球經(jīng)濟(jì)走出2001年“9.11”事件后的兩年低潮，觸底反彈，在先前壞消息聽多的情況下，對(duì)宏觀調(diào)控已經(jīng)鈍化，一有好消息則是熱烈反應(yīng)。 　　再加上今年初以來，經(jīng)濟(jì)停滯13年的日本也傳出強(qiáng)勁復(fù)蘇，使得樂觀的聲音成為主流，一直到4月份傳來中國(guó)第一季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)9.7%，與既定的7%差距頗大，中央一連串降溫政策出臺(tái)，市場(chǎng)才生警覺，伴隨而來的是日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和印度股市以重挫反應(yīng)。 　　宏觀調(diào)控的第一階段，以減緩固定資產(chǎn)投資為主，特別是限制銀行放款給鋼材、水泥和電解鋁等在近兩年擴(kuò)充過快且價(jià)格漲幅過大的行業(yè)，這部分對(duì)臺(tái)商雖有影響，但程度有限，因?yàn)榕_(tái)商仍屬境外身份，要向本地銀行融資有其限制，設(shè)廠資金主要來自境外。比較大的沖擊，會(huì)來自土地取得可能困難，或取得成本提高，或原先承諾的稅賦優(yōu)惠有變動(dòng)。 　　宏觀調(diào)控的第二階段，以緊縮個(gè)人信貸為主，包含對(duì)于房屋貸款審核條件趨嚴(yán)和汽車貸款利率調(diào)高等，著眼于平抑物價(jià)和降低銀行可能壞賬，紓緩潛在通貨膨脹壓力和市場(chǎng)投機(jī)氣息。這部分直接影響的是消費(fèi)者的消費(fèi)意愿，對(duì)臺(tái)商制造業(yè)的影響較小，因?yàn)樗麄冊(cè)诖箨懮a(chǎn)的產(chǎn)品主要是出口，對(duì)臺(tái)商服務(wù)業(yè)則影響明顯，包含食品、餐飲、美容、唱片、廣告、精品和房地產(chǎn)等，都將因市場(chǎng)消費(fèi)意愿減弱而緊縮。 　　好事或是壞事 　　無論如何，宏觀調(diào)控將可能讓臺(tái)商在大陸的投資腳步放緩，而臺(tái)灣對(duì)大陸的出口也可能降溫，出超金額跟著減少，對(duì)大陸的經(jīng)濟(jì)依存度也會(huì)調(diào)整，而這可能是好事。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是硬著陸，這一波調(diào)控將為下一波高成長(zhǎng)奠下基礎(chǔ)，而且爭(zhēng)論已久的人民幣升值壓力，也將因這一波降溫而紓緩，對(duì)以大陸為出口基地的臺(tái)商是好消息。 　　潛在的壞消息，則是兩岸關(guān)系進(jìn)一步緊張，臺(tái)灣媒體甚至傳出大陸有可能對(duì)臺(tái)灣采取經(jīng)濟(jì)制裁，這種殺傷力將遠(yuǎn)大于宏觀調(diào)控，而且風(fēng)險(xiǎn)無法評(píng)估及分散。 　　陳水扁“連任”后強(qiáng)調(diào)2006年“制憲”，以及國(guó)臺(tái)辦在5月17日發(fā)表的對(duì)臺(tái)聲明，都讓存在雙方之間的斡旋空間愈來愈窄，逼到接近攤牌。臺(tái)灣股市稍早已由6900點(diǎn)急挫到5700點(diǎn)，國(guó)臺(tái)辦“5.17聲明”發(fā)表后，臺(tái)股當(dāng)天又重跌近300點(diǎn)。6月初，傳出解放軍將在福建東山島軍演，臺(tái)灣則響應(yīng)將向美國(guó)采購(gòu)6100億臺(tái)幣的導(dǎo)彈裝備，國(guó)臺(tái)辦則再發(fā)表聲明不歡迎在大陸賺錢回臺(tái)支持“臺(tái)獨(dú)”的臺(tái)商。 　　在當(dāng)前兩岸經(jīng)濟(jì)密切互動(dòng)下，已有100多萬臺(tái)灣人到祖國(guó)大陸長(zhǎng)期生活，包含投資、就業(yè)和求學(xué)等，而大陸企業(yè)和民眾造訪臺(tái)灣的數(shù)目也在上升中。兩岸經(jīng)濟(jì)合則兩利，分則很難看出有哪一方會(huì)是贏家。在這樣的環(huán)境下，臺(tái)商會(huì)成為“臺(tái)獨(dú)”的犧牲品，還是促成兩邊恢復(fù)溝通對(duì)話的催化劑？相信絕大數(shù)人毋寧希望是后者。