全球農產品價格自2001年末見底后出現(xiàn)連續(xù)牛市上漲行情，直接刺激2004年全球農民的種植積極性，加之天公作美，各主要農產品在今年基本上都出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的大豐收，其中棉花增產幅度接近20%、大豆超 過20%。在此背景下，基金大肆在商品期貨市場上做空，導致各主要農產品價格紛紛從多年高位持續(xù)大幅回落，下跌幅度及速度均較為少見。盡管市場已被熊市氣氛所包圍，基金也仍在相關商品期貨市場上大幅做空，但是隨著主要農產品期價大幅持續(xù)下跌至較低位后，國內外相關農產品現(xiàn)貨市場不斷出現(xiàn)農民惜售等現(xiàn)象，促成近期相關期現(xiàn)價格有所企穩(wěn)，甚至出現(xiàn)一定程度的反彈。 　　經(jīng)歷了兩年高價格的國內外農民，對目前大幅下跌后的價格不滿意，希望隨著收獲壓力的結束，現(xiàn)貨價格還會再度回升，因而產生惜售行為是非常好理解的。但國內外“農民惜售”現(xiàn)象產生的直接促成原因以及對相關價格的影響作用是有明顯不同的。 　　美國農業(yè)有關補貼政策是促成“農民惜售”行為的重要原因，對短期美國期現(xiàn)價格有較好的支撐作用。簡單來說，美國農業(yè)補貼一般可以粗略分成兩種方法：一是市場貸款補貼（貸款基準價相當于保護價，比如美國大豆是500美分/蒲式耳，棉花是52美分/磅；大豆貸款最長期限是9個月，棉花期限在10個月）。二是差額補貼。通過上述其中之一的補貼，無論市場的現(xiàn)貨價格跌至多低，農民都可以獲得相當于保護價的價位出售產品。由于在前者操作情況下，農民是將農產品押給了相關機構，而非實際流通市場，進而導致市場實際供應量減少，最終對現(xiàn)貨價格形成明顯的支撐作用。例如，盡管前期棉花大豐收，但因美國農民大多將棉花置于CCC貸款項目，現(xiàn)貨價因實際可供應棉花量非常少而相對其它國家棉價堅挺。 　　國內農民惜售的主要原因則主要是，目前的農產品價格與農民預期目標售價（主要以去年價格為參考）相距甚遠，對目前的棉花收購價格難以接受，預期價格會上漲或考慮到政府年初關于提高農民收入的承諾，他們習慣性地認為政府會使價格在未來一段時間內漲上去，因此普遍存在囤積觀望心態(tài)，希望等過一陣子價格漲一點后再出售。例如今年國內棉花收購價格下降幅度大，而棉農今年的生產成本卻成倍增加，與糧食、生豬等農產品價格大幅上漲形成強烈反差，促成國內棉農強烈的惜售心理。由于國內農民儲備設施、技術有限，屬于弱勢群體，惜售行為對市場價格影響有限，價格走勢最終仍取決于國內實際供需情況。 　　綜上所述，美國的貸款補貼政策在近期內確實起到了推動現(xiàn)貨價格上漲的作用，并以現(xiàn)貨帶動期貨回升。但隨著價差的變化，農民一旦選擇差額補貼（大豆、棉花）或贖回（棉花），供應情況將很快得到改善，進而對現(xiàn)貨價格起到利空作用。而國內農民惜售作用相對有限，最終農產品的價格走勢仍取決于整體市場的供應狀況。