一邊物價指數(shù)上漲，一邊央行暫不加息，中國進(jìn)入“負(fù)利率時代”。據(jù)估計(jì)，考慮到20%利息所得稅和上漲的物價指數(shù)，目前銀行存款的實(shí)際利率為-1.616%。按目前11萬億銀行存款計(jì)算，每年大約有200億元的財(cái)富從存款者手中悄然流失。 　　所謂負(fù)利率，即物價指數(shù)(CPI)快速攀升，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)。據(jù)央行2003年貨幣政策執(zhí)行的“總結(jié)陳詞”，2003年前8個月我國居民消費(fèi)價格總水平同比持續(xù)小幅增長，但從9月份開始快速上升，持續(xù)到今年1月份，CPI同比增幅已經(jīng)達(dá)到3.2%。 　　央行的《貸幣政策執(zhí)行報(bào)告》還指出：2004年同比價格上漲的遞延效應(yīng)為2.2%，也就是說，2004年即使沒有任何新的漲價因素，全年物價上漲也會達(dá)到2.2%。而目前銀行一年期存款利率為1.98%，考慮20%利息所得稅和物價上漲因素，實(shí)際利率為-1.616%(即1.98%×0.8-3.2%)。 　　這意味著自1996年以來，中國首次出現(xiàn)存款實(shí)際負(fù)利率的狀況。按目前11萬億銀行存款計(jì)算，每年大約有200億元的財(cái)富從存款者手中悄然流失。 　　紙面上的“負(fù)利率時代” 　　這是一個驚人的數(shù)字。放在銀行的錢正在悄悄的縮水，如果按理論行事，目前銀行柜臺的窗口前，應(yīng)該擠滿了取錢的市民。 　　但理論通常是蒼白的。雖然有各種分析文章在告訴市民，負(fù)利率時代將引領(lǐng)中國進(jìn)入理財(cái)多元化，銀行里的11萬億存款將解放到資本市場或者其他領(lǐng)域。但事實(shí)是，所謂的負(fù)利率及其連鎖反應(yīng)，目前仍然是經(jīng)濟(jì)學(xué)者紙上的公式。并沒有動搖工薪階層的儲蓄習(xí)慣。 　　“2004年前兩個月，我們行的存款上漲了1800多萬?！敝袊y行北京某支行的柜員張冰告訴記者。 　　在另一個對經(jīng)濟(jì)脈動比較敏感的城市上海，銀行存款依然保持著穩(wěn)步上升的常態(tài)。據(jù)上海市中國銀行天鑰橋路分行的職員透露，今年年初該行的銀行存款比去年同期增長150%。 　　據(jù)中國銀行廣東省支行2004年初的財(cái)務(wù)報(bào)表，從去年年底到今年2月。該行的個人存款額增幅很大?！耙呀?jīng)完成今年儲蓄任務(wù)的47.7%，比上年末增加了90個億。”供職該行外事科的李俊濤告訴記者。 　　這個現(xiàn)象似乎與經(jīng)濟(jì)學(xué)者口中的“負(fù)利率時代”不相吻合。在銀行存款隱型縮水的時候，老百姓仍然固守著多進(jìn)少出的理財(cái)原則。 　　儲蓄不僅僅是習(xí)慣 　　“錢在縮水？感覺不到?！彪m然是一家知名大學(xué)的法學(xué)教授，但陳軍麗仍然不清楚負(fù)利率對靜止的錢的傷害。她堅(jiān)持著每月存錢的習(xí)慣?！按驽X主要為孩子將來的教育打算，這是一筆主要支出。而且社會保障體系不健全，防病防災(zāi)也得留一筆?！? 　　“老百姓存錢是現(xiàn)行社會福利制度下的一種必然。負(fù)利率是一些學(xué)者通過專業(yè)公式測算出來的，而且物價指數(shù)與銀行利率之間的差距并不大，短期內(nèi)還達(dá)不到動搖儲蓄習(xí)慣的程度?！敝袊鐣茖W(xué)院金融發(fā)展研究室主任易憲容說。 　　催生負(fù)利率的主要因素是物價指數(shù)上漲。導(dǎo)致這波上漲行情的“元兇”并非供求關(guān)系失衡，而是投資過熱。鋼材等基建材料，以及房地產(chǎn)等大宗商品的上漲更為明顯。而百姓生活必需的糧油產(chǎn)品，自去年10月有一波上漲行情后，已經(jīng)得到平抑。這削弱了負(fù)利率對儲蓄習(xí)慣的撼動。 　　陳軍麗堅(jiān)持儲蓄的另一個原因是：“沒有什么好的投資渠道，錢放進(jìn)銀行更有安全感。” 　　這是中國老百姓投資領(lǐng)域的一個尷尬。 　　炒樓，炒外幣都是小圈子行當(dāng)，行規(guī)尚未明確，比較有普及性的投資領(lǐng)域當(dāng)屬股市。但對投資散戶來說，這更是個銷蝕財(cái)富的無底洞。“二級市場從設(shè)立至今，已經(jīng)虧損8900億，其中以散戶的錢居多?！币讘椚菡f，“目前股市飄紅，但以人為本的市場規(guī)則仍然沒建立起來，誰敢往里投錢。” 　　根據(jù)中信指數(shù)提供的歷年股指，測算出的2002年股市投資回報(bào)率為-0.1589。2003年回報(bào)率為0.0572。而同期銀行存款相應(yīng)的回報(bào)率都穩(wěn)定在0.015，并且風(fēng)險值為0。對“安全第一”的中國百姓來說，銀行顯然是比股市更省心的理財(cái)場所。 　　即使今年年初，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，給股市定下了誠信發(fā)展的大氣候，但“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的投資者仍然以持幣觀望居多，涉水一試偏少。 　　股市未來預(yù)期的不確定也影響了另一種投資方式：基金。 　　基金作為一種機(jī)構(gòu)投資的方式，將大量散戶的錢化整為零，形成合力用于投資。但基金的投資場所主要為二級市場。股市不被信任，導(dǎo)致基金很難有所作為。 　　據(jù)中信指數(shù)數(shù)據(jù)測算結(jié)果，2002年，投資基金的回報(bào)率為-0.1945。據(jù)了解，在2003年年末，一個國內(nèi)比較有名的基金公司的年度總結(jié)會上，各個基金經(jīng)理紛紛表示，去年業(yè)績不盡人意，會場氣氛極為壓抑沉重。 　　債券市場的情況更加沒有起色。中信指數(shù)的測算結(jié)果表明，2003年，債券市場的投資回報(bào)率仍為負(fù)值。 　　“過去的回報(bào)將會影響投資者對未來的判斷?！币讘椚菡f。股市，基金，債券三大投資方式的歷史表現(xiàn)不盡人意，讓老百姓的錢在銀行里靜悄悄縮水。 　　個人投資意識漸蘇醒 　　日前，中國人民銀行行長周小川出席全國人大二次會議期間對媒體表示，近期沒有計(jì)劃提高利率。一邊是物價指數(shù)漲勢已定，一邊是央行表示暫不加息，銀行存款遭受負(fù)利率侵蝕似乎已成定局。 　　“這種情況如果持續(xù)，個人投資意識將慢慢蘇醒?！鄙赉y萬國證券公司一位不愿具名的分析員說，“在有限的選擇中，回報(bào)率和風(fēng)險性比股票更優(yōu)的基金將成為首選?！? 　　因此在今年年初，基金發(fā)售出現(xiàn)“小陽春”局面。2004年開年兩個月，中國銀行廣東省分行代售的基金額比去年同期增長10個億，已經(jīng)完成了全年的計(jì)劃額。“雖然比不上存款的增長速度，但相對比基金發(fā)售早期無人問津的局面，已經(jīng)是很大的突破了?！痹撔型馐驴坡殕T李俊濤說。 　　3月8日，國內(nèi)有史以來發(fā)行規(guī)模最大的一只基金南方現(xiàn)金增利基金認(rèn)購戶數(shù)達(dá)14.37萬戶，其中95%以上為個人投資者，這使得國內(nèi)基金總規(guī)模逼近2000億元。 　　“但相對11萬億的銀行存款，發(fā)售基金這條渠道非常單薄。”易憲容說，“而且大部分基金的最終流向都是資本市場。盡快建立誠信規(guī)則的金融市場，才是解放11萬億銀行存款的癥結(jié)?！?