4月17日，中國人民銀行副行長吳曉靈在“中國金融開放與商業(yè)銀行改革論壇”上說，中國目前的利率政策不著重于水平的調(diào)整，而著重于機制改革，疏通貨幣政策的傳導機制。貨幣政策要在兼顧內(nèi)外均衡的前提下，靈活調(diào)節(jié)利率水平。 　　吳曉靈表示，市場經(jīng)濟環(huán)境中，央行的利率政策是通過利率水平調(diào)整影響市場籌資成本和宣示央行對經(jīng)濟發(fā)展和銀根松緊的判斷。近年來，在公眾與央行政策的博弈中，宣示的作用大于對經(jīng)濟實體財務成本的影響。 　　2003年9月份開始，中國居民消費價格水平同比快速上升，在2003年12月已經(jīng)高達3.2%，通貨膨脹壓力加大。2004年1至3月，CPI同比分別增長3.2%、2.1%和3.1%，CPI環(huán)比分別增長1.1%、-0.2%和0.3%，今年上半年居民消費價格同比漲幅仍有可能繼續(xù)爬升。 　　吳曉靈說，目前一年期貸款利率是5.31%。如果屆時貸款實際利率為負的話，微觀行為會發(fā)生扭曲，由于歸還貸款本息以后還會賺錢，企業(yè)就會囤積原材料，進一步加劇原材料的緊張，并推動物價進一步上漲，導致資金在流通領(lǐng)域循環(huán)而進不了生產(chǎn)領(lǐng)域。因此物價水平是中央銀行考慮利率政策時必須密切監(jiān)測的一個指標。 　　另外，還必須考慮到套利套匯的問題。近兩年來，資本流入導致外匯占款大量增加，資本流入與本、外幣利差有直接關(guān)系。目前人民幣一年期存款利率為1.98%，境內(nèi)美元一年期存款利率為0.5625%，本、外幣利差達1.4個百分點；美國美元一年期大額CD存款利率為1.06%，境內(nèi)外本外幣利差為0.92個百分點。因此，貨幣政策要在兼顧內(nèi)外均衡的前提下，靈活調(diào)節(jié)利率水平。 　　2004年3月25日起，央行決定實行再貸款浮息制度。吳曉靈說，實行再貸款浮息制度是穩(wěn)步推進利率市場化的又一重要步驟，有利于完善中央銀行利率形成機制，逐步提高中央銀行引導市場利率的能力；有利于理順中央銀行和借款人之間的資金利率關(guān)系，提高再貸款管理的科學性、有效性和透明度；有利于再貸款利率制度逐步過渡到國際通行做法。 　　2004年，貸款浮動區(qū)間再次擴大。據(jù)初步了解，商業(yè)銀行貸款余額中，在基準利率基礎(chǔ)上自主定價的貸款份額依然大于按照基準利率發(fā)放的貸款。 　　吳曉靈說，由于0.9%至1.7%的幅度已使貸款利率處于基本放開的情況，商業(yè)銀行必須要學會風險定價。目前，貸款定價是中國商業(yè)銀行的弱項，因為過去利率管制多，商業(yè)銀行沒有機會去做。今后幾年，商業(yè)銀行要在利率市場化進程中在產(chǎn)品定價方面更多地進行實踐，積累經(jīng)驗和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，在未來的國際競爭中保持競爭力。 　　吳曉靈說，差別存款準備金制度是依據(jù)中國金融體制現(xiàn)狀進行的過渡性制度設計，是基于存款準備金制度初始意義的創(chuàng)新。存款準備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，保證金融機構(gòu)不致因受到好的貸款條件的誘惑而將資金過多地貸出，從而影響自身資金的流動性和對客戶的支付能力，之后逐漸演變成為貨幣政策工具。