中國(guó)人民銀行11日發(fā)布的2004年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告預(yù)計(jì)，持續(xù)上升的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)在二季度仍將保持較高水平，但從下半年開始將有所回落。 　　貨幣政策執(zhí)行報(bào)告作出這個(gè)判斷主要基于以下兩點(diǎn)：翹尾因素和季節(jié)因素將使同比CPI在4月以后繼續(xù)有所爬升，第三季度開始回落；宏觀調(diào)控政策發(fā)揮作用有一個(gè)傳導(dǎo)過程，去年以來采取的政策措施的效應(yīng)會(huì)在今年下半年更明顯地顯現(xiàn)出來。 　　一季度，我國(guó)CPI累計(jì)同比上漲2.8%，同比高出2.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年第四季度高出0.1個(gè)百分點(diǎn)。3月份，CPI同比上漲3%，其中食品類影響CPI上漲2.6%，非食品類影響CPI上漲0.4%；環(huán)比CPI增長(zhǎng)0.3%，高于過去三年3月份平均負(fù)0.8%的水平。人民銀行監(jiān)測(cè)的企業(yè)商品價(jià)格變動(dòng)情況也顯示，3月份企業(yè)商品價(jià)格總水平同比上漲8.3%，已連續(xù)16個(gè)月上漲。 　　報(bào)告認(rèn)為，受多種因素影響，一季度我國(guó)通貨膨脹壓力繼續(xù)加大。從價(jià)格傳導(dǎo)過程看，目前我國(guó)的價(jià)格上漲具有明顯的初級(jí)產(chǎn)品高于中間產(chǎn)品、中間產(chǎn)品又高于最終產(chǎn)品的特征，通貨膨脹壓力很大。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格漲幅均高于CPI的上漲；企業(yè)購進(jìn)價(jià)格漲幅高于出廠價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅高于消費(fèi)資料價(jià)格；進(jìn)口價(jià)格漲幅遠(yuǎn)高于CPI。 　　報(bào)告說，人民銀行將密切監(jiān)測(cè)價(jià)格傳導(dǎo)過程和二季度物價(jià)形勢(shì)變動(dòng)情況，高度重視防止通貨膨脹，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，研究運(yùn)用價(jià)格杠桿等貨幣政策工具組合進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)的最優(yōu)策略。