二、預(yù)測：經(jīng)濟增長速度將趨穩(wěn) 　　(一)經(jīng)濟增長進(jìn)入短周期波動的收縮期。從我國經(jīng)濟增長的周期性波動規(guī)律看，2004年一季度以后經(jīng)濟運行將處于存貨投資(短周期波動的重要先行指標(biāo))的收縮期，主要表現(xiàn)是目前存貨水平增長過快(今年2月份工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增長15.7%，是1996年12月以來的最高增速)，表明國內(nèi)市場供過于求的狀況日趨嚴(yán)重，為壓縮庫存，企業(yè)將放慢生產(chǎn)經(jīng)營活動的擴張速度或縮小生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計6月份以后工業(yè)庫存將出現(xiàn)負(fù)增長，全年負(fù)增長幅度可能為－4.6%左右，商業(yè)庫存也會相應(yīng)收縮。這對一季度以后經(jīng)濟增長的上升趨勢會形成較強的抑制作用。 　　(二)已出臺的收縮性政策將繼續(xù)產(chǎn)生效果。2003年下半年政府采取的提高存款準(zhǔn)備金率等收縮性政策，已明顯減緩了信貸、貨幣供給和投資的快速上升勢頭。今年3、4月份又出臺了差別準(zhǔn)備金率、再貸款浮息、提高消費信貸門檻(汽車消費信貸從4月1日起首付款提高到30%)、控制投資過快增長等收縮性政策，其收縮效應(yīng)將在一季度后逐步釋放，對投資和經(jīng)濟增長將產(chǎn)生進(jìn)一步抑制作用。 　　(三)目前出現(xiàn)的貿(mào)易逆差有可能繼續(xù)保持甚至擴大，將導(dǎo)致未來經(jīng)濟增長減速。據(jù)估計，2004年全球經(jīng)濟將加速復(fù)蘇、國際貿(mào)易會繼續(xù)快速增長(預(yù)計增速在10%左右)，我國進(jìn)出口貿(mào)易也將繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。但由于人民幣實際有效匯率升值(主要原因是國內(nèi)價格水平高于國際價格水平)、降低出口退稅率、出口產(chǎn)品價格下跌、進(jìn)口產(chǎn)品價格上漲以及貿(mào)易條件惡化等因素，我國出口增速可能較大幅度地低于進(jìn)口增速，全年會出現(xiàn)一定幅度的貿(mào)易逆差。 　　在上述因素影響下，一季度以后經(jīng)濟增長的上升勢頭會減弱。模型預(yù)測也表明，在人民幣匯率基本穩(wěn)定、存貸款利率不變的情況下，即使不出臺新的收縮性調(diào)控政策，一季度以后經(jīng)濟增長速度將趨穩(wěn)，且不會出現(xiàn)高于5%的通貨膨脹。 　　三、建議：宏觀調(diào)控應(yīng)統(tǒng)籌兼顧 　　當(dāng)前最重要的是密切關(guān)注物價和投資的上升態(tài)勢，根據(jù)形勢變化，適時加強宏觀調(diào)控。既要擴大消費需求，又要適度控制投資需求，緩解煤電油運的瓶頸制約。同時，加大供給方面的政策引導(dǎo)力度，充分發(fā)揮市場機制調(diào)節(jié)供求的作用，促進(jìn)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化和質(zhì)量效益提高。宏觀調(diào)控政策宜注意統(tǒng)籌兼顧，與經(jīng)濟體制改革、產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和國內(nèi)外市場環(huán)境相協(xié)調(diào)，避免“逆向調(diào)節(jié)”，在調(diào)控對象上，應(yīng)當(dāng)著重于固定資產(chǎn)投資中政府直接控制的項目和部分基礎(chǔ)性的長期投資項目，特別是政府主導(dǎo)的不切實際的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，放緩新開工項目的節(jié)奏，以收釜底抽薪之效。在調(diào)控節(jié)奏和力度上，宜繼續(xù)小步微調(diào)，切忌急剎車和一刀切。 　　(一)國債投資進(jìn)度可適當(dāng)放緩，弱化其帶動投資需求的作用。相機控制國債投資節(jié)奏，嚴(yán)格篩選新上項目，除最必要項目外，即使已經(jīng)批準(zhǔn)或已開工的項目(例如城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))，也可考慮放慢進(jìn)度，順序后推，加大向明年的結(jié)轉(zhuǎn)量。 　　(二)貨幣政策既要預(yù)防通貨膨脹，又要防止緊縮過度引起經(jīng)濟下滑。在操作上宜把握好“供給適度、增幅穩(wěn)定，及時預(yù)調(diào)、小步有序，靈活微調(diào)、少用猛藥”?？煽紤]將廣義貨幣(Ｍ2)增幅控制在17%～19%，人民幣貸款增幅控制在21%以內(nèi)，這樣既能達(dá)到經(jīng)濟增長7%以上，又能避免出現(xiàn)5%以上的通貨膨脹。宜努力通過公開市場操作回籠基礎(chǔ)貨幣，視情況適當(dāng)上調(diào)存貸款利率，貸款利率上調(diào)幅度宜大于存款利率。注意引導(dǎo)貸款投向，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。為緩解加息引起的人民幣升值壓力，宜加快制定國內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)到境外投資的實施辦法，同時進(jìn)一步放寬居民用匯限制，適當(dāng)減少資本項目順差。 　　(三)對地方政府行政干預(yù)投資、盲目擴大城市建設(shè)的行為應(yīng)當(dāng)嚴(yán)加控制。依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)格把住城市規(guī)劃的審批關(guān)，防止和糾正不顧條件盲目擴大城市建設(shè)的現(xiàn)象；嚴(yán)禁地方政府違法違規(guī)批地、亂占耕地、擅自出臺優(yōu)惠政策(如“零地價”政策和稅收優(yōu)惠等)、干預(yù)銀行貸款、大搞“政績工程”和“形象工程”。對合法合規(guī)的城市規(guī)劃和建設(shè)項目，也應(yīng)適當(dāng)控制建設(shè)節(jié)奏，加強銀行獨立審貸。 　　(四)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對供求失衡行業(yè)應(yīng)當(dāng)主要運用經(jīng)濟、法律手段加強引導(dǎo)調(diào)節(jié)。對煤電油運的供給緊張和鋼材、水泥、電解鋁等行業(yè)的投資過熱，宜采取適當(dāng)政策促進(jìn)供給增長與需求增長相互適應(yīng)。政府主要致力于加強信息引導(dǎo)和服務(wù)，減少經(jīng)濟性管制，加強社會性管制，加快制定和實施環(huán)保、安全、質(zhì)量、能耗、技術(shù)等行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，維護(hù)市場競爭秩序，發(fā)揮好市場擇優(yōu)汰劣、平衡供求的作用。可考慮調(diào)低某些過熱行業(yè)的出口退稅率，降低盈利預(yù)期抑制過大的投資需求。 　　(五)加強企業(yè)和銀行的自我約束機制和風(fēng)險意識。加快投資體制改革，強化企業(yè)投資主體地位和投資風(fēng)險責(zé)任，規(guī)范和推進(jìn)企業(yè)兼并重組；推進(jìn)銀行體制改革和利率市場化，健全金融機構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險控制制度，減少不良資產(chǎn)，尤其要警惕新的呆壞賬；擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，提高直接融資比重；加強金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。 　　(六)加大社會保障工作力度。在糧價上漲和加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的新形勢下，下崗失業(yè)人員的再就業(yè)問題和城鄉(xiāng)低收入者特別是貧困群眾的生計問題會進(jìn)一步凸顯，拖欠農(nóng)民工工資問題可能反彈，應(yīng)當(dāng)早做準(zhǔn)備。在城市要搞好“三條保障線”的銜接，落實相應(yīng)的財政資金；在農(nóng)村應(yīng)當(dāng)加快建設(shè)符合當(dāng)?shù)貤l件的農(nóng)民社 保制度。 　　(七)認(rèn)真落實支持農(nóng)業(yè)的各項政策，增強對糧食形勢的信心。切實摸清糧食儲備的真實情況，妥善安排糧食的調(diào)運工作。充實糧食主銷區(qū)儲備，避免局部暫時短缺導(dǎo)致市場不穩(wěn)。保證糧食生產(chǎn)能力，宜高度重視口糧特別是稻谷供給的穩(wěn)定性。只要政策落實，市場機制不斷健全，我們完全有能力保證糧食供求大體平衡，不會出現(xiàn)全局性糧食短缺。 　　(八)繼續(xù)努力擴大居民消費。消費增長相對緩慢，不利于消化投資快速增長帶來的中間需求。應(yīng)當(dāng)努力提高城鄉(xiāng)居民收入水平，改善居民收入和支出預(yù)期，引導(dǎo)居民增加即期消費；繼續(xù)清理限制消費的政策，擴大消費領(lǐng)域，鼓勵發(fā)展新的消費熱點和消費方式，注意加強消費信貸的風(fēng)險控制。