編者的話　隨著各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施的落實(shí)，我國(guó)政府宏觀調(diào)控已初見成效。通過(guò)景氣分析，國(guó)家信息中心有關(guān)課題組認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣將有可能在高位持續(xù)數(shù)月后在第三季度出現(xiàn)回調(diào)，二季度和三季度作為政策消化期，在綜合警情指數(shù)已經(jīng)接近峰值時(shí)，不宜采取進(jìn)一步的收縮措施，以防止經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)過(guò)大波動(dòng)。 　　綜合指數(shù)首次進(jìn)入紅燈區(qū) 　　加大調(diào)控力度十分及時(shí) 　?。ㄒ唬┫刃泻铣芍笖?shù)顯露下行跡象。1998年以來(lái)，先行合成指數(shù)相對(duì)于一致合成指數(shù)顯示出較穩(wěn)定的先行特征。然而，從2001年3月至2002年9月，先行合成指數(shù)出現(xiàn)了一輪快速上升。由于受非典的影響，去年上半年先行合成指數(shù)出現(xiàn)小幅回調(diào)，下半年又恢復(fù)上升趨勢(shì)，反映了當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。 　　去年下半年以來(lái)，中央已經(jīng)針對(duì)投資在建規(guī)模過(guò)大、貨幣信貸增長(zhǎng)過(guò)快、開發(fā)區(qū)和土地管理混亂、糧食產(chǎn)能持續(xù)下降等經(jīng)濟(jì)中存在的突出問(wèn)題，出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控措施。由于投資擴(kuò)張本身存在巨大慣性，宏觀調(diào)控存在一定的政策時(shí)滯，部分地方政府和企業(yè)沒有及時(shí)落實(shí)中央政策，趕在中央出臺(tái)更嚴(yán)厲的措施前上項(xiàng)目、擴(kuò)大投資規(guī)模。今年1季度投資出現(xiàn)過(guò)快增長(zhǎng)，先行合成指數(shù)上升勢(shì)頭再度增強(qiáng)。今年4月份，由于政府關(guān)于控制鋼鐵、房地產(chǎn)、電解鋁等領(lǐng)域投資過(guò)熱的政策措施初見成效，鋼產(chǎn)量、沿海港口吞吐量、商品房新開工面積、產(chǎn)成品資金占用等指標(biāo)的增長(zhǎng)速度回落，導(dǎo)致今年1—4月份先行合成指數(shù)的圖形發(fā)生了一定的變化。先行合成指數(shù)的近期高點(diǎn)出現(xiàn)在1月份，2月份以后出現(xiàn)一定的回落。如果先行合成指數(shù)能夠持續(xù)回落，從先行合成指數(shù)穩(wěn)定領(lǐng)先一致合成指數(shù)5—7個(gè)月的特點(diǎn)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣波動(dòng)將有可能在高位持續(xù)數(shù)月后在今年第三季度出現(xiàn)回調(diào)。 　　（二）一致合成指數(shù)繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。今年4月份，反映當(dāng)前景氣波動(dòng)狀況的一致合成指數(shù)繼續(xù)呈上升之勢(shì)。一致合成指數(shù)從去年5月到今年4月份已經(jīng)連續(xù)23個(gè)月上升。一致合成指數(shù)4月繼續(xù)保持上升趨勢(shì)，有以下原因：一是去年4月受非典的影響，有關(guān)指標(biāo)的基數(shù)較低；二是受今年投資高增長(zhǎng)的拉動(dòng)，相關(guān)指標(biāo)繼續(xù)慣性沖高。 　　（三）先行擴(kuò)散指數(shù)繼續(xù)下行，一致擴(kuò)散指數(shù)繼續(xù)上行。自今年1—4月份，先行擴(kuò)散指數(shù)連續(xù)下降，從60下降到53.3，同時(shí)，一致擴(kuò)散指數(shù)繼續(xù)上行。從走勢(shì)看，如果宏觀調(diào)控政策繼續(xù)顯效，先行合成指數(shù)構(gòu)成指標(biāo)增幅繼續(xù)回落。一旦先行擴(kuò)散指數(shù)向下穿過(guò)50的臨界點(diǎn)，此時(shí)，先行合成指數(shù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)將出現(xiàn)，表明宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將由擴(kuò)張階段進(jìn)入收縮階段。 　?。ㄋ模┚C合警情指數(shù)首次進(jìn)入紅燈區(qū)。綜合警情指數(shù)延續(xù)了一季度逐步上行的慣性，繼續(xù)走高，今年4月在新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期首次進(jìn)入紅燈區(qū)。但是考慮到去年4月基數(shù)較低和今年大多數(shù)預(yù)警指標(biāo)增幅在高位回落的現(xiàn)實(shí)，綜合警情指數(shù)有可能已經(jīng)接近峰值。 　　今年4月份，10個(gè)月度預(yù)警指標(biāo)中，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)銷售收入、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口總額、發(fā)電量、財(cái)政收入增長(zhǎng)率等6個(gè)指標(biāo)在紅燈區(qū)，貸款總額、M1增長(zhǎng)率在黃燈區(qū)。消費(fèi)物價(jià)和社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)率等2個(gè)指標(biāo)在綠燈區(qū)。綜合計(jì)算，4月份綜合警情指數(shù)為86。從綜合警情指數(shù)變化趨勢(shì)看，個(gè)別行業(yè)投資過(guò)熱問(wèn)題更加突出，使局部過(guò)熱擴(kuò)大為全面過(guò)熱的危險(xiǎn)增大，中央在4月份加大控制投資過(guò)熱的政策力度是完全必要的，也是十分及時(shí)的。 　　要防止結(jié)構(gòu)性矛盾的加劇 　　努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸 　　投資過(guò)快增長(zhǎng)、部分行業(yè)和地區(qū)的低水平擴(kuò)張沒有得到有效遏制，是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的焦點(diǎn)問(wèn)題，它的風(fēng)險(xiǎn)并不一定轉(zhuǎn)化為高通貨膨脹，而是加劇結(jié)構(gòu)矛盾。當(dāng)前，應(yīng)該冷靜觀察前期宏觀政策調(diào)整的實(shí)際效果，二季度和三季度應(yīng)當(dāng)作為政策消化期。因此，采取經(jīng)濟(jì)、法律和必要的行政措施，加強(qiáng)對(duì)已經(jīng)明顯過(guò)熱行業(yè)的宏觀調(diào)控，只要把新出臺(tái)的調(diào)控措施落實(shí)到位，完全有條件、有能力在今年下半年實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸。 　?。ㄒ唬┲ν七M(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。要全面地、準(zhǔn)確地、積極地理解和貫徹中央加強(qiáng)宏觀調(diào)控的方針政策，在堅(jiān)持總量調(diào)控的同時(shí)，著力推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，切實(shí)加強(qiáng)和支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中薄弱環(huán)節(jié)，要加大對(duì)農(nóng)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、交通、能源等薄弱環(huán)節(jié)和教育、科技、衛(wèi)生、生態(tài)環(huán)境等社會(huì)事業(yè)的支持力度，充分利用現(xiàn)有企業(yè)基礎(chǔ)，積極引導(dǎo)社會(huì)投資參與國(guó)有企業(yè)改組改造，防止盲目鋪新攤子。要堅(jiān)持走新型工業(yè)化道路，加快用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)工業(yè)，走出一條優(yōu)質(zhì)、高效、低耗的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新路子。 　　（二）加快利率市場(chǎng)化改革步伐。盡快實(shí)現(xiàn)貸款利率的市場(chǎng)化，增加投資和資金需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。建立健全商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，并且將其與貸款利率的浮動(dòng)結(jié)合起來(lái)，使商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)的信用等級(jí)和投資回報(bào)來(lái)確定貸款利率。要加快面向金融業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，建立產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，使不良資產(chǎn)的處置、轉(zhuǎn)讓和盤活便利化。 　?。ㄈ┨岣呔用裣M(fèi)水平，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)。加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)和配合，發(fā)揮積極財(cái)政政策在促進(jìn)城鄉(xiāng)居民提高消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面的引導(dǎo)作用。消化當(dāng)前過(guò)剩生產(chǎn)能力，提高最終消費(fèi)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重，是促使當(dāng)前經(jīng)濟(jì)軟著陸的重要途徑。要提高財(cái)政政策對(duì)中小學(xué)公共教育、公共醫(yī)療制度的支持力度，加強(qiáng)城鎮(zhèn)居民最低生活保障和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)環(huán)境和消費(fèi)預(yù)期的改善，進(jìn)一步整頓和規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，盡快為農(nóng)村貧困人口建立最低生活保障制度。 　?。ㄋ模┻M(jìn)一步做好糧食增產(chǎn)和農(nóng)民增收工作。針對(duì)近期糧食價(jià)格的較快上漲，要切實(shí)做好夏糧的收購(gòu)工作，做好防汛抗旱和重大病蟲害的防治工作，確保今年豐產(chǎn)豐收，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，要把扶持農(nóng)業(yè)、支持糧食生產(chǎn)、促進(jìn)農(nóng)民增收的政策不折不扣地落實(shí)到農(nóng)民手中，確保讓農(nóng)民得到好處，維護(hù)農(nóng)民利益，打擊坑農(nóng)害農(nóng)行為，為農(nóng)村消費(fèi)品市場(chǎng)的啟動(dòng)創(chuàng)造條件。 　?。ㄎ澹┥钊腴_展資源節(jié)約活動(dòng)，努力建立資源節(jié)約型社會(huì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。要用經(jīng)濟(jì)手段提倡原材料、水資源和土地資源的節(jié)約，開展資源綜合利用，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建設(shè)節(jié)約型社會(huì)。要對(duì)資源綜合利用項(xiàng)目給予優(yōu)先的信貸支持，對(duì)資源綜合利用成效顯著的單位要給予一定程度的稅收減免。 　　文／國(guó)家信息中心、上證報(bào)《宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警》課題組 　　執(zhí)筆：范劍平　王遠(yuǎn)鴻　張永軍　傘鋒　李若愚　徐平生