上周鄭棉價(jià)格沖高回落,鄭棉成交量仍保持較低水平。全周各合約價(jià)格漲跌互見,成交24.1萬手為近期地量,持倉8.5萬手,增倉近3千手。鄭棉庫存6.02萬噸,較上周增6380噸,尚未注冊的預(yù)報(bào)交割量4萬噸。 近期棉花市場主要呈現(xiàn)以下特征: 國內(nèi)紡織企業(yè)用棉量高速增長。臨近2005年底,只發(fā)放了1%的關(guān)稅內(nèi)配額89.4萬噸,關(guān)稅外配額年前發(fā)放由于相關(guān)部門尚在醞釀中推遲發(fā)放。需求方面截至2005年年底新年度我國紡織企業(yè)紡織用棉量約合345萬噸,同比增長28.22%。供應(yīng)方面,2005年我國國內(nèi)棉花產(chǎn)量將達(dá)到550-570萬噸之間。預(yù)計(jì)2005年12月進(jìn)口原棉35萬噸,同比增5.9倍,9-12月進(jìn)口總量108.6萬噸。據(jù)此測算截至2005年12月底新年度總供應(yīng)量為658.6-678.6萬噸,國內(nèi)新棉資源余額313.6-333.6萬噸。 發(fā)放關(guān)稅外配額將緩解國內(nèi)供應(yīng)緊張。如按2005年度紡織企業(yè)9至12月棉花消費(fèi)量測算,預(yù)計(jì)2006年1-3月消費(fèi)新棉231萬噸,到2006年3月底國內(nèi)新棉余額82.6-102.6萬噸；按去年同期增速測算預(yù)計(jì)消費(fèi)新棉212萬噸,國內(nèi)新棉余額101.6-121.6萬噸。新棉余額中還包含出疆鐵路運(yùn)力緊張,尚未大量出運(yùn)的新疆2005年大約186萬噸的新棉產(chǎn)量。從以上分析中可以看出目前發(fā)放的89.4萬噸的進(jìn)口棉花配額明顯難以滿足企業(yè)用棉需求,從而引發(fā)了國內(nèi)原棉價(jià)格上漲。加之春節(jié)臨近,紡織企業(yè)補(bǔ)庫的需求,現(xiàn)貨價(jià)格近期也出現(xiàn)了一定的上漲,328級棉花的到廠價(jià)本周報(bào)價(jià)14315元/噸,較上周上漲了140元/噸,為2005年1月以來的高價(jià),為期貨價(jià)格的上揚(yáng)提供了現(xiàn)貨支撐。由于供應(yīng)偏緊,出現(xiàn)了部分公司高價(jià)炒賣配額的情況。預(yù)計(jì)2006年第一季度國內(nèi)新棉供應(yīng)將更加趨于緊張,為了保證紡織企業(yè)正常生產(chǎn)用棉,應(yīng)盡早分批發(fā)放關(guān)稅外原棉進(jìn)口配額。而從中國棉花協(xié)會最新獲悉,發(fā)改委近期批準(zhǔn)了先行發(fā)放150萬噸關(guān)稅外進(jìn)口棉花的配額,將盡快發(fā)放到紡織企業(yè)手中,這將極大地緩解國內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊的局面。 期貨市場方面,受國內(nèi)供應(yīng)偏緊影響,棉花現(xiàn)貨價(jià)格走高對鄭棉價(jià)格形成了較強(qiáng)支撐,使期貨價(jià)格不斷走高。604合約近期有望在站穩(wěn)15000-15300元/噸一線繼續(xù)上攻,目標(biāo)直指前期高點(diǎn)。從走勢上看2005年發(fā)改委的兩次政策性調(diào)控在2005年10月下旬和11月下旬形成兩次高點(diǎn)。當(dāng)價(jià)格臨近前期高點(diǎn)的時(shí)候,將進(jìn)入強(qiáng)阻力區(qū),在此展開調(diào)整的可能性較大。 另外,鄭棉市場與紐約期棉市場強(qiáng)弱關(guān)系發(fā)生重大轉(zhuǎn)變,鄭棉與紐約期棉比價(jià)正逐步修復(fù),將一改2005年12月前鄭棉強(qiáng)紐約棉弱的市場走勢特征。 總體看鄭棉市場,鄭糖上市后分流了部分投機(jī)資金,近幾周鄭棉成交大幅減少。鄭棉周走勢仍受重要上升趨勢線的支撐,保持了上漲勢頭,壓力位于前高處。綜合以上分析,雖然國內(nèi)供需狀況支持鄭棉價(jià)格上行,但隨著進(jìn)口配額的逐步增加,鄭棉價(jià)格將在前期高點(diǎn)處產(chǎn)生較大阻力,在此價(jià)位可考慮多單離場；同時(shí),注意觀察后期影響棉花價(jià)格的潛在因素,特別是關(guān)稅外棉花進(jìn)口配額發(fā)放的情況對進(jìn)口供應(yīng)量及價(jià)格的影響,以及國內(nèi)紡織用棉量及紡織品服裝出口情況。