行業(yè)運(yùn)行：12月紡織與服裝工業(yè)增加值比增6%和7%，延續(xù)下滑
　　外圍經(jīng)濟(jì)減速和居民收入增速下滑引致行業(yè)出口和內(nèi)銷增速下滑，景氣回落。紡織服裝主要產(chǎn)品產(chǎn)量增速持續(xù)回落；行業(yè)性虧損引致棉花、粘膠等原材料價(jià)格2月份出現(xiàn)反彈；行業(yè)回報(bào)率低下，投資增速繼續(xù)下滑；行業(yè)12月紡織業(yè)與服裝鞋帽業(yè)工業(yè)增加值比增5.7%和7.4%，同比下滑7個(gè)點(diǎn)和7.4個(gè)點(diǎn)，延續(xù)下滑
　　行業(yè)國際競爭力保障市場份額提高，1月份出口明減實(shí)增
　　出口退稅率上調(diào)效果開始顯現(xiàn)，考慮春節(jié)因素1月份紡織品服裝出口額同比增長28.6%。行業(yè)國際競爭力強(qiáng)勁，市場份額提升抵御美國經(jīng)濟(jì)下滑帶來的總需求下滑影響。2008年美國紡織服裝自全球進(jìn)口量同比下滑5.21%，金額同比下滑3.34%，其中中國對美出口額增長1.1%，2008年中國市場份額分別提高1.54個(gè)百分點(diǎn)。2008年中國出口美國發(fā)制品同比下降2.53%；2008年美國進(jìn)口全球發(fā)制品8億美元，同比下降0.8%，其中自中國進(jìn)口6.3億美元，同比下降2.5%
　　服裝內(nèi)銷：旺季不旺
　　宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期放緩，居民收入增速回落，服裝內(nèi)銷增速放緩，作為內(nèi)銷的10月-1月國內(nèi)服裝消費(fèi)市場隨經(jīng)大幅打折，但總體表征為旺季不旺。全國大型商場服裝2008年1-12月零售量同比增長10.32%，零售額同比增長18.28%，滑落明顯。2008年1-12月全國大型商場T恤和夾克衫銷量比降6.5%和4.7%；2008年1-12月大型商場男西服和男襯衫累計(jì)銷量比增7%和比降4.4%
　　投資策略：推薦訂單確定性高的出口龍頭
　　板塊估值有一定溢價(jià)。2008-10-14美歐日市場品牌服裝2009pe平均為9.16倍、9.49倍和13.2倍，香港品牌服裝鞋帽2009pe8.07倍，行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司A股2009年動(dòng)態(tài)PE16.7倍，維持行業(yè)中性評級。2009年我國人均服裝消費(fèi)增速將繼續(xù)下滑，出口促進(jìn)政策仍有可能繼續(xù)推出，推薦訂單確定的出口龍頭。
　　推薦產(chǎn)能擴(kuò)張有限毛巾訂單充足的孚日股份，維持瑞貝卡推薦評級和金飛達(dá)中性評級。長期看我國內(nèi)銷品牌零售和優(yōu)勢家紡企業(yè)仍將保持良好增長。當(dāng)前A股內(nèi)銷型公司推薦美邦服飾、報(bào)喜鳥、七匹狼和偉星股份。