相隔5年之后，昨日召開的國務院常務會議再次調整固定資產(chǎn)投資項目的資本金比例，以緩解4萬億刺激計劃的資本缺口。

　　另有消息顯示，此前醞釀的資本金貸款辦法可能被暫時擱置。

　　有保有壓

　　昨日召開的國務院常務會議決定，為應對國際金融危機，調動社會和企業(yè)的投資積極性，擴大投資需求，調整和優(yōu)化投資結構，對現(xiàn)行固定資產(chǎn)投資項目資本金比例進行調整。

　　具體的調整方向為，降低城市軌道交通、煤炭、機場、港口、沿海及內河航運、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥等項目資本金比例；同時適當提高屬于“兩高一資”的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項目以及電解鋁、玉米深加工項目的資本金比例。但目前具體調整比例尚未公布。

　　中國最早實施資本金比例規(guī)定始于1996年。按照當時的規(guī)定，交通運輸、煤炭項目，資本金比例為35%以上；鋼鐵、郵電、化肥項目，資本金比例為25%以上；電力、機電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項目，資本金比例為20%以上。

　　2004年宏觀調控中，鋼鐵項目資本金比例由25%及以上提高到40%及以上；對水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項目（不含經(jīng)濟適用房項目）資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。對比5年前的調整，此次調整呈現(xiàn)了有保有壓的趨勢。

　　此次調整的背景是4萬億投資計劃涉及大量基礎設施建設，需要耗用大量中長期資金。今年一季度，全國新增信貸就達到4.58萬億元，超過去年全年增量的90%，大部分信貸資金流向了鐵路、公路、基礎設施等政府投資項目。但即便如此，很多地方政府仍然在為資金捉襟見肘而發(fā)愁，監(jiān)管部門也在想辦法多管齊下解決這一難題。

　　一位地方銀行負責信貸的人士對CBN記者分析說，為管控風險，銀行對資本金比例要求十分嚴格，4萬億計劃頒布后，地方配套資金相對不足，按照現(xiàn)有的資本金比例要求，即便是地方政府投資項目在資本金要求方面也存在很大缺口，前期地方政府通過發(fā)放地方債解決了一部分資金要求，此次調整資本金比例將減輕地方政府的財政壓力。

　　事實上，關于調整資本金比例的消息在市場上傳言已久，而此次公布的具體調整措施顯示了政府在實際實施時傾向于結構性的刺激方向。

　　資本金貸款暫擱置

　　不過，頗受爭議的資本金貸款辦法可能已被暫時擱置。昨日國務院召開常務會議僅涉及到調整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，并未提及資本金貸款相關措施。

　　從知情人士處獲悉，此前上報有關部門的政府特定項目資本金貸款相關辦法已基本“夭折”，監(jiān)管部門正在醞釀出臺特定項目中長期貸款相關辦法以緩解4萬億投資資金之渴。

　　“基本上不會出了。”上述知情人士稱，監(jiān)管部門曾召開會議對資本金貸款管理辦法進行討論，當時就有人認為資本金貸款蘊藏的風險太大，提出反對意見。雖然原則上沒有完全“槍斃”這一辦法，但提法已改為“研究”。

　　為緩解地方政府的資金壓力，今年年初，國家發(fā)改委牽頭制定了政府特定項目資本金貸款相關辦法，以放開1996年《貸款通則》中被禁止的股本性貸款。這一方案獲相關部門原則同意，于2月上報國務院，等待批復。

　　所謂資本金貸款，指的是商業(yè)貸款可以直接作為項目啟動的資本金來源，優(yōu)勢在于進一步降低投資門檻，但風險在于可能擴大了銀行的風險敞口。因此，自此消息釋放之初便存爭議。

　　一家國有銀行支行負責人認為，用銀行資金做資本金隱藏著極大風險。但也有觀望者表示如果能夠配有較完善的擔保機制，并設定好種種約束條件后，銀行并非不可參與。

　　對于資本金來源的探索，自今年年初便消息不斷。

　　在債券市場，除了允許地方政府發(fā)債之外，還出現(xiàn)了地方政府融資平臺發(fā)行的中期票據(jù)這一創(chuàng)新品種。今年3月京、滬、粵三地的大型政府投融資平臺先后在銀行間市場發(fā)行了中期票據(jù)。