隨著去庫(kù)存進(jìn)入尾聲和終端需求的逐步回暖,2014年整體服裝家紡板塊都會(huì)迎來(lái)一波PE與EPS雙升的階段。

　　服裝家紡板塊的當(dāng)年預(yù)測(cè)PE,最高達(dá)到48.9,最低達(dá)到12.1,而2014年2月則是15.3,僅為歷史均值64%的水平。因此,這個(gè)估值向上修復(fù)的概率比下跌的概率要大。其一是因?yàn)閹?kù)存消化進(jìn)入尾聲,EPS開(kāi)始從下滑向增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變,大U型底部已經(jīng)確立，EPS增長(zhǎng)確定了PE向上增長(zhǎng)的趨勢(shì);其二是因?yàn)樾袠I(yè)告別粗放的開(kāi)店推動(dòng)增長(zhǎng)的模式,盈利模式正發(fā)生著深刻變革,更多的企業(yè)開(kāi)始注意與新渠道、新技術(shù)相融合。

　　行業(yè)正處于被動(dòng)去庫(kù)存的后半段,但每個(gè)公司所處階段并不相同。整體看,行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入去庫(kù)存的尾聲,我們預(yù)期2014年EPS增速將高于2013年,行業(yè)的大U型底已經(jīng)確立,并正逐步走出。同時(shí),業(yè)內(nèi)各個(gè)公司正在進(jìn)行積極的轉(zhuǎn)型,未來(lái)各家公司將告別千人一面的粗放開(kāi)店模式,而走向依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)、類直營(yíng)管理、拓展電商市場(chǎng)等多種新興業(yè)務(wù)模式。