今年以來，分散染料等化工品價格輪番上漲，加上宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)階段性企穩(wěn)回升和投資引擎再次發(fā)力，市場對于周期逆襲的預(yù)期漸趨強烈。但產(chǎn)品漲價實際情況紛繁復(fù)雜，并非每次價格上漲均等同于景氣周期拐點來臨。

　　要判斷漲價是否意味著大周期拐點已確立，應(yīng)當(dāng)對漲價類型有一個基本判斷。只有供需格局發(fā)生根本性變化，價格走勢才會出現(xiàn)真正逆轉(zhuǎn)。對于本輪價格上漲，一個較常見的邏輯是供給收縮、產(chǎn)能出現(xiàn)斷崖式下跌。這一特征在一些當(dāng)前被認為嚴重過剩、缺乏投資價值的行業(yè)仍有可能出現(xiàn)。

　　在分析產(chǎn)品價格上漲時，人們往往會從成本推動、需求拉動、供給收縮三方面尋找原因。投資者最樂見的是需求拉動帶來的產(chǎn)能緊張及隨之而來的價格上漲，如果同時成本沒有上漲甚至還有所下降，企業(yè)就會進入最佳贏利狀態(tài)。目前經(jīng)濟中長期增速放緩，產(chǎn)能過剩大面積存在，因此只能退而求其次，即找尋供給收縮導(dǎo)致的供需格局反轉(zhuǎn)。

　　供給收縮分為兩種類型：一是庫存周期觸底反彈，二是過剩產(chǎn)能退出。單純庫存變化帶來的產(chǎn)品價格上漲一般不能作為判斷大周期拐點來臨的依據(jù)。畢竟，在價格上漲后，過剩產(chǎn)能就會釋放，一旦需求跟不上，庫存周期就會很快從主動補庫存切換到被動補庫存，價格上漲將受抑制。只有去產(chǎn)能拐點的到來才意味著市場真正出清，這很可能需要幾年時間。只要產(chǎn)品價格能覆蓋變動成本，企業(yè)就缺乏停產(chǎn)意愿，要讓企業(yè)退出就難上加難。

　　作為典型的周期性行業(yè)，染料助劑行業(yè)諸多子行業(yè)存在產(chǎn)能過剩。今年以來，去產(chǎn)能帶來的大周期景氣上行在部分行業(yè)已顯現(xiàn)。

　　當(dāng)然，鑒于“沉默”產(chǎn)能的消失往往會在一夜之間被市場發(fā)現(xiàn)，投資者的判斷如果過于保守，可能錯失投資機會。在當(dāng)前形勢下，對于已調(diào)整幾年且依然在沉寂中的品種不妨更樂觀一些。一是化解產(chǎn)能過剩的政策將加快出臺，有關(guān)部門態(tài)度堅決，對于新增產(chǎn)能無疑會嚴格把關(guān)；二是建設(shè)“美麗中國”已成為社會共識，環(huán)保政策收緊將導(dǎo)致一些高污染行業(yè)供給端顯著改善；三是對于需求不宜過度悲觀，只要經(jīng)濟增長的下限能守住，需求就會比較平穩(wěn)，再加上消費需求升級，一些品種需求端可能獲強力拉動。